电力设备与新能源行业周观察：铜箔迈入涨价周期，变压器需求景气持续

评级及分析师信息 1.新能源 光伏组件两项强制性国家标准正式发布 此次两项光伏组件强制性国标的发布与实施，标志着行业在 产品安全、参数标注监管规则进一步收紧，新规从电气、防火、 材料以及参数标注精度等方面设立硬性约束，全面抬高了行业生 产制造与质量管控门槛。我们认为，新规标准有望推动行业发展 回归品质竞争主线，技术实力薄弱、产品标准不足的中小产能有 望出清，具备完善质控体系与技术优势的头部组件企业市场份额 有望持续提升。 SpaceX股权激励加码太空光伏赛道 本次SpaceX股权激励计划的重大调整，将“地外百太瓦级算力数据中心”设为核心解锁条件，本质上是SpaceX将太空基础设施建设与管理层激励深度绑定，推动太空光伏迈入加速发展阶段，在此背景下具备海外交付能力的设备和辅材龙头企业有望率先受益。 分析师：李唯嘉邮箱：liwj1@hx168.com.cnSAC NO：S1120520070008联系电话：010-5977 5349 大金重工：全球海工纵深布局，价值升级打开成长蓝图 我们认为，大金重工当前正处于战略升级关键期，业务端突 破传统单桩制造边界，覆盖单桩、导管架、浮式基础、海工船舶 全品类，服务端从单一设备供应延伸至EPCI全流程工程服务，市场端深耕欧洲核心市场，推进本地化运营与物流体系建设。未 来依托稳固的全球客户资源、领先的制造产能、逐步完善的全链 条服务能力，叠加港股上市带来的资本助力，公司将深度受益于 全球深远海风电扩容红利，中长期成长逻辑明确，业绩增长弹性可期。 分析师：耿梓瑜邮箱：gengzy@hx168.com.cnSAC NO：S1120522120002联系电话：010-5977 5353 分析师：罗静茹邮箱：luojr@hx168.com.cnSAC NO：S1120524040005联系电话：021-5038 0388 2.电力设备&AIDC 弗吉尼亚变压器公司宣布扩产 分析师：王涵邮箱：wanghan@hx168.com.cnSAC NO：S1120525090003联系电话：021-5038 0388 全球AIDC建设加速&电网投资景气高企，电力设备需求旺盛，国内出海厂商迎来黄金发展期。我们认为掌握优质渠道资 源、技术实力领先、积极布局相关产能的企业有望充分受益， 持续看好海外业务有望取得突破，海外业务毛利率高的电力设备厂商。重点看好短缺逻辑硬&订单有望持续落地的变压器&燃机产业链，整体兼具强β&强基本面，核心受益标的思源电气、杰瑞股份、鹰普精密、东方电气、中国动力、泰豪科技等。 3.新能源汽车 关注电子铜箔国产化以及锂电铜箔进入涨价周期机遇 我们认为，随着AI技术要求升级，高端电子铜箔进入 放量周期，随着产品验证、产能布局的持续推进，国内厂商抓 住国产化机遇，有望于今年开始进入量利双升阶段。此外，铜 箔重资 产属性+现金流占用较大，导致产能扩张有限。随着国内锂电池产业链即将进入下半年的传统旺季，需求上行叠加产能 供应紧张，电子铜箔占用产能进一步加剧产能紧张程度，推动 锂电铜箔价格有望实现持续的上涨。在电子铜箔高盈利优势+加工费上涨+锂电铜箔极薄产品占比提升的共振下，铜箔厂商盈利能力有望增强。 4.风险提示 新能源汽车行业发展不达预期；新能源装机不达预期 ；产品价格大幅下降风险；电网建设不及预期、招中标情况不及预期等。 正文目录 1.周观点.............................................................................................................................................................................................................41.1新能源..........................................................................................................................................................................................................41.2电力设备&AIDC.......................................................................................................................................................................................101.3新能源车.................................................................................................................................................................................................111.4人形机器人.............................................................................................................................................................................................132.行业数据跟踪.............................................................................................................................................................................................152.1新能源汽车..............................................................................................................................................................................................152.2新能源.......................................................................................................................................................................................................183.风险提示......................................................................................................................................................................................................22 图表目录 图1国内新能源汽车月度产销情况.......................................................................................................................................................17图2国内新能源乘用车月度数据...........................................................................................................................................................17图3国内动力电池月度装机数据...........................................................................................................................................................18图4国内月度充电桩保有量与车桩增量比情况................................................................................................................................18图5光伏组件出口规模（亿美元）........................................................................................................................................................21图6逆变器出口金额（亿美元）............................................................................................................................................................21 表1锂电池及材料价格变化.....................................................................................................................................................................16表2光伏产品价格变化.............................................................................................................................................................................20 1.周观点 1.1新能源 光伏组件两项强制性国家标准正式发布 根 据 中 国 电力 报报道，为贯彻落 实党中央 、国务院关于推动光伏产业高质量 发 展 的 决策部 署，工业 和信息化 部组织制 定的《光伏组件安全要求》和《光伏 组 件 铭牌标识 要求》两项强制性国家标准，于2026年5月25日正式发布，2027年6月1日起正式 实施： 《 光 伏 组 件 安全要 求》规 定了光 伏组件 的电气 安全、机械安全、防火安 全 、 有 害 物质限 制等要 求，并 描述了 相应的 试验方法。在电气安全方 面 ， 规 定 了光伏 组件的 电气防 护要求 、绝缘 防护要求，并对组件所用 的 原 材 料 、零部 件提出 了相应 要求； 在防火 安全方面，规定了光伏组 件 热 斑 耐 久性要 求、防 火等级 和燃烧