电力设备与新能源行业深度报告：充电板块量利齐升，V2G带动运营市场快速发展

标配 ——电力设备与新能源行业深度报告 投资要点： ➢充电板块迎来量利齐升：1）量：新能源汽车渗透率的上升叠加单车带电量的提升，有望推动整体充电量的大幅增长。截止2024H1国内公桩保有量车桩比为7.9：1，总保有量车桩比为2.4：1，同时车桩比发展呈现非常明显的区域不平衡，充电桩运营市场空间广阔。2）利：充电桩行业单桩平均利用率呈现上升趋势，根据测算2023年行业平均利用率达到6.72%，充电运营行业有望加速迎来盈亏平衡点。 ➢行业竞争四大壁垒——资金、场地、电网容量、数据资源：1）资金壁垒。充电站运营属于重资产行业，平均1kW功率的投资规模约在3000-5000元，资金实力是抢占市场先机的保障；2）场地壁垒。充电设施天然具备场地排他属性，交通便利且人流量大的地址已覆盖率较高，截至2023年6月份，全国高速公路服务区充电桩覆盖率达89.48%；3）电网容量壁垒。大量充电桩接入电网，电动汽车无序并网充电会对区域电网造成负荷压力，区域电网容量限制充电站运营规模；4）数据资源：助力智能管理信息化、强化运营商盈利手段、改善用户体验，龙头运营商可以利用自身已有的庞大的粘性客户群体带来的数据资源搭建智能化充电网。 [table_product]相关研究 ➢“车网互联”政策正式出台，蓝海市场有待突破。V2G技术是指车辆对电网进行能量双向传输的技术，通过V2G技术电动车可以充当储能设备，当电网负荷低时，吸纳电能，在电网负荷高时释放电能，赚取差价收益。但是国内V2G市场尚处发展初期，存在诸多困难：1）V2G充电桩数量少，大规模改造成本较高；2）充放电次数增加，电池衰减速度加快；3）产业链尚处初期，电网压力较大；4）电力交易意识不足，盈利能力有待提升。 1.电车出口表现优异，抢装潮至，储能需求景气——电池及储能行业周报（20240805-20240811） 2.三部委印发新型电力系统行动方案，风光装机量有望延续增长——新能 源 电 力 行 业 周 报 （2024/08/05-2024/08/11）3.光伏硅料挺价迹象明显，国内海风有望迎来密集催化——新能源电力行业周报（20240729-20240804） ➢车网互动产业链繁杂，推广周期较长，急需政策引导。2021年中国科学院院士欧阳明高提出国内V2G技术发展路线展望，研究出台分阶段逐步退坡激励政策，为V2G发展克服启动难关。随着我国新能源汽车发展进入“快车道”，政府部门为应对电车大规模充电需求及储能资源的有效利用，陆续推出引导政策。2024年1月4日，发改委等正式出台车网互动政策，提出两个阶段目标：1）到2025年我国车网互动技术标准体系初步建成；2）到2030年，我国车网互动技术标准体系基本建成。预计到2025年国内新能源汽车保有量超3500万辆，假设平均单车带电量约50kWh，届时全市场新能源汽车将提供约17.5亿kWh移动电化学储能。 ➢投资建议：当前国内电动车保有量和单车带电量逐步提升，带动充电桩单桩利用率上升，相关政策持续刺激，充电运营商盈利改善，龙头公司率先扭亏为盈。考虑到2024年初车网融合政策正式出台，叠加我国V2G发展具备天然优势，相关产业链跟进积极。建议关注充电运营龙头、V2G布局领先企业：特锐德（充电桩及运营板块龙头，车网互动技术布局领先，V2G设备占比全国第一）、通合科技（充电模块国内领先，V2G功率等级覆盖广泛，海外市场布局领先）。 ➢风险提示：充电运营行业竞争加剧；充电桩利用率提升不及预期；V2G相关政策不及预期。 正文目录 1.“电车保有量+充电量”增长，带动单位充电利用率提升............4 1.1.新能源汽车保有量增长，充电设施普及有待提升........................................41.2.充电桩运营市场空间广阔，单桩利用率提升助推盈利改善..........................51.3.充电桩竞争格局高度集中，直流桩符合未来发展趋势.................................91.4.行业竞争四大壁垒——资金、场地、电网容量、数据资源........................101.4.1.资金壁垒：充电站运营前期资金投入大，回收周期长............................101.4.2.场地壁垒：场地具有排他性，主要区域充电站已覆盖率较高...................111.4.3.电网容量壁垒：区域电网容量限制充电站运营数量和功率上限..............121.4.4.数据资源：助力智能管理信息化、强化运营商盈利手段、改善用户体验12 2.“车网互联”政策正式出台，蓝海市场有待突破.......................13 2.1. V2G助力充电桩利用率进一步提升，赋予电车新使命...............................132.2.政策陆续出台，推动V2G快速发展..........................................................142.3. V2G发展国内外达成共识，国内相关产业链积极跟进...............................162.3.1. V2G海外起步较早，国内发展具备天然优势...........................................162.3.2.国内企业积极探索V2G市场..................................................................17 3.投资建议...................................................................................19 4.风险提示...................................................................................19 图表目录 图1我国新能源汽车渗透率持续提升............................................................................................4图2 2025年单车带电量相较于2022年将提升7kWh...................................................................4图32018-2023年公共充电桩保有量CAGR为44.48%...............................................................4图4截至2024H1总保有量车桩比为2.4：1................................................................................4图5截至2023年底，山东/河南/河北/广西/辽宁/吉林/宁夏保有量车桩比（公桩）大于10:1......5图6充电桩上下游产业链..............................................................................................................6图7主流充电桩运营模式..............................................................................................................6图8截至2023年公桩运营商竞争格局高度集中..........................................................................9图9特来电市占率位居第一..........................................................................................................9图10街道/商场等人流量大的地区充电桩利用率较高.................................................................11图11 2023年6月全国高速公路服务区充电桩覆盖率达89.48%................................................11图12城中心充电桩覆盖率..........................................................................................................12图13谐波影响............................................................................................................................12图14电压越位现象.....................................................................................................................12图15充电网数据应用集成..........................................................................................................13图16 V2G原理............................................................................................................................14图17 V2G发展路径....................................................................................................................14图18全球V2G市场价值预测（亿美元）..................................................................................16图19光储充放一体化解决方案..................................................................................................17图20英飞源投建南京首个光储超充放示范项目.........................................................................17图21蔚来V2G光伏自循环场站.................................................................................................18图22蔚来上海首批V2G目充站上线运营..................................................................................18图23支持车网互动充电设备中特来电占69.16%.................