电力设备与新能源行业深度报告：充电板块量利齐升，V2G带动运营市场快速发展

核心观点与关键数据

1. 充电板块迎来量利齐升：

   • 量：新能源汽车渗透率上升叠加单车带电量提升，推动整体充电量大幅增长。截至2024H1，国内公桩保有量车桩比为7.9:1，总保有量车桩比为2.4:1，充电桩运营市场空间广阔。车桩比区域发展不平衡，山东/河南/河北/广西/辽宁/吉林/宁夏等地车桩比大于10，具有进一步发展空间。
   • 利：充电桩行业单桩平均利用率呈上升趋势，2023年行业平均利用率达6.72%，充电运营行业有望加速迎来盈亏平衡点。

2. 行业竞争四大壁垒：

   • 资金壁垒：充电站运营属于重资产行业，平均1kW功率投资规模约3000-5000元，资金实力是抢占市场先机的保障。
   • 场地壁垒：充电设施具备场地排他属性，交通便利且人流量大的地址已覆盖率较高，如全国高速公路服务区充电桩覆盖率已达89.48%。
   • 电网容量壁垒：大量充电桩接入电网会对区域电网造成负荷压力，区域电网容量限制充电站运营规模。
   • 数据资源：助力智能管理信息化、强化运营商盈利手段、改善用户体验，龙头运营商可利用自身庞大的粘性客户群体带来的数据资源搭建智能化充电网。

3. “车网互联”政策与V2G市场：

   • V2G技术：允许电动车通过电网进行充电，同时将车辆储存的能量反馈到电网中，助力平衡电网负荷。国内V2G市场尚处发展初期，存在充电桩数量少、电池衰减、电网压力、电力交易意识不足等问题。
   • 政策推动：2024年1月发改委等四部委联合印发《关于加强新能源汽车与电网融合互动的实施意见》，提出到2025年和2030年两个阶段目标，推动V2G快速发展。预计到2025年，国内新能源汽车将提供约17.5亿kWh移动电化学储能。
   • 国内外发展：V2G海外起步较早，国内发展具备国家电网主导和新能源全球装机第一的天然优势。英飞源、蔚来等企业积极探索V2G市场，特来电支持车网互动充电设备全国市占率69.16%，V2G除调峰辅助服务外，还可参与现货市场、需求侧响应等。

4. 投资建议与风险提示：

   • 投资建议：关注充电运营龙头、V2G布局领先企业，如特锐德（充电桩及运营板块龙头，车网互动技术布局领先，V2G设备占比全国第一）、通合科技（充电模块国内领先，V2G功率等级覆盖广泛，海外市场布局领先）。
   • 风险提示：充电运营行业竞争加剧、充电桩利用率提升不及预期、V2G相关政策不及预期。