AIDC赋能+政策利好，行业景气度上行：储能行业2026年半年度策略报告

证券研究报告2026年06月12日 AIDC赋能+政策利好，行业景气度上行 储能行业2026年半年度策略报告 核心结论 需求端看，全球储能装机将延续高景气度。全球新能源装机的持续增长以及储能配置比例提升是储能行业增长的主要推动力。我们基于对全球光伏、风电装机量的预测，同时随着配储容量提升，储能时长有望有所增长。叠加预计全球AIDC数据中心中期维度用电量增长，储能产品具备削峰补谷能力，同时结合电价中枢上行，全球数据中心配储需求或将有所增长。我们预计2026年全球储能合计需求将达到772.3GWh，同比+72%，2026E年-2028E年年复合增长率有望达到67%，装机需求持续增长。 供给端看，大储系统竞争格局集中度较高，预计26年H2或将有所维持但仍有一定竞争。根据PVInfolink，2025年，全球大储系统出货375.25 GWh，同比增速77.84%。市场集中度方面，CR10 60.64%，表明市场已处于中高集中度水平，头部企业规模优势正在逐步显现，但同时市场仍存在一定竞争。25年户储系统竞争格局相对分散，26年H2在欧洲等政策刺激较明显区域内新进入者份额或将有所提升。根据PVInfolink，2025年全球户储系统出货35.11 GWh，同比增长75.55%。随着欧洲多国刺激政策出台，我们预计该区域市场有望在2026年开始回暖，在当地具备优势地位的厂商，或将借此契机提升市场份额。 分析师 杨敬梅S0800518020002021-38584220yangjingmei@research.xbmail.com.cn章启耀S080052210000215221327108zhangqiyao@research.xbmail.com.cn 基于以上，我们推荐两条主线： 推荐主线一：全球AI数据中心向更高功率推进，柜内角度，储能系统或有效平抑数据中心电力负荷短期剧烈波动。柜外维度，AIDC装机量快速提升，海外AIDC所需用电量随之增长迅速，海外核心AIDC发展区域电力供应存在缺口的情形下，未来新能源+储能或成为较好方案之一，核心推荐：阳光电源（公司AIDC柜内柜外储能产品布局全面，全球光储龙头有望打开全新成长曲线）建议关注：科士达、科华数据、上能电气、海博思创。 相关研究 电力设备：内外共振，景气向好—电力设备行业2026年中期策略报告2026-06-12电力设备：SpaceX和谷歌达成云服务协议， 电 力 市 场 化 改 革 加 速—电 新 行 业 周 报20260601-20260606 2026-06-07电力设备：国内AI算力研发持续推进，26Q4小 鹏 机 器 人 有 望 量 产—电 新 行 业 周 报20260525-20260531 2026-05-31 推荐主线二：全球能源危机情形下，欧洲居民电价中枢持续上行，同时我们观察到欧洲新能源消纳负担较重，时常出现工业负电价，中低功率段位储能系统配合虚拟电厂套利机会将有所提升。政策端看，欧洲诸多国家针对中低功率户用、工商业储能出台相应补贴政策激励，亚太新兴区域亦能看到政策补贴逐步生效。我们预计欧洲、亚太地区户储、工商储需求将持续增长。核心推荐：德业股份（公司是户储+工商储黑马，欧洲、新兴区域渠道搭建迅速，订单饱满）建议关注：固德威、思格新能、艾罗能源、锦浪科技。 风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、行业政策风险、基于假设下储能需求测算的不确定性风险。 内容目录 一、估值与基本面共振，行业景气度上行..............................................................................4二、全球AIDC需求持续提升，配储趋势渐显.......................................................................52.1全球数据中心规模持续扩张，云厂商资本开支有所提升.............................................52.2柜内：储能系统有望平抑数据中心负荷波动................................................................72.3柜外：海外AI数据中心用电量持续增长，新能源+或成为解决方案之一....................82.3.1需求端：海外尤其美国AI数据中心基建扩容，电力需求增长趋势明显...............82.3.2供给端:海外传统能源供应偏紧，新能源+长时储能或成为趋势............................9三、电价中枢上行叠加政策利好，户储工商储或迎来转机..................................................103.1海外电价中枢有所增长，负电价频发........................................................................103.2政策端利好频出，拉动需求持续增长........................................................................11四、需求端长坡厚雪，供给端新秀厚积薄发........................................................................124.1需求端全球储能装机将延续高景气度.........................................................................124.2供给端格局强者恒强，新秀厚积薄发.........................................................................14五、风险提示.......................................................................................................................15 图表目录 图1：2026年1月1日至6月9日申万电力设备指数上涨约7%...........................................4图2：2026/06/09电力设备PE估值处于较高水平(TTM整体法，单位：倍)..........................4图3：2026/06/09逆变器PE估值低于电力设备行业估值(TTM整体法，单位：倍)...............4图4：2026年八大云厂资本支出有望同比提升（单位：十亿美元）.......................................6图5：用于平滑负荷需求的4种技术解决方案.........................................................................8图6：按技术划分的储能规模与持续时间的关系.....................................................................8图7：美国数据中心电力需求持续增长（单位：GW）...........................................................9图8：储能系统削峰补谷优势赋能数据中心配电...................................................................10图9：2018年-2026年欧洲核心国家批发电价中枢保持上升趋势（单位：欧元/MWh）......10图10：2007年以来欧盟及英国居民电价中枢持续上行(单位：欧元/Wh).............................11图11：2025年大储(含工商业)系统出货排名（估算值）...................................................14图12：2025年户储系统出货排名（估算值）.......................................................................15 表1：截至26Q1申万一级行业分类中电力设备持仓市值排名靠前.........................................5表2：海外云厂商资本开支规划同比增长................................................................................6表3：国内云厂商资本开支规划...............................................................................................6表4：2026-2028年美国数据中心电力容量供需仍有缺口(单位：GW).................................9表5：2025年开始欧洲及亚太部分国家户用配储相关政策...................................................11 西部证券2026年06月12日 表6：预计2026年全球储能需求同比保持增长....................................................................12 一、估值与基本面共振，行业景气度上行 总体来看，2026年初至06月9日，根据申万分类行业，申万电力设备指数上涨约7%，跑赢沪深300 3pct。 资料来源：Wind，西部证券研发中心 比较申万电力设备各板块估值，截至2026年06月09日电力设备行业PE（TTM整体法，下同）为61倍。其中，申万二级行业估值中光伏逆变器PE分别为34.47倍，相对电力设备行业估值，处于较低水平。 资料来源：Wind，西部证券研发中心 资料来源：Wind，西部证券研发中心 从基金持仓角度看，根据同花顺ifind数据，按照申万一级行业(2021)分类，电力设备截至2026年一季报报机构持股市值排第二位，持仓市值同比+37%，持仓比例同比有一定下滑。 二、全球AIDC需求持续提升，配储趋势渐显 2.1全球数据中心规模持续扩张，云厂商资本开支有所提升 全球数据中心需求规模持续增长。根据腾讯云，从2005年全球数据中心仅有21.4 GW装机容量，到2025年或达到114.3 GW，增长超过五倍，数据中心已从幕后走向前台，成为支撑数字经济和人工智能发展的核心基础设施。近十年，云计算和AI技术的迅猛发展 加速了全球数据中心的扩容。从2018年开始，全球数据中心年均增长率持续超过10%，其中2019年增长高达18.6%，2025年或达到17.7%。 云厂商持续扩大资本开支，或推动AI服务器电源侧产品需求增长。根据TrendForce，2025年全球八大主要云端服务大厂（CSP）的资本支出总额的同比增长率由61%上修至65%。同时，预计2026年全球八大CSP厂商（谷歌、亚马逊AWS、Meta、微软、甲骨文、阿里巴巴、腾讯、百度）仍将维持积极的投资节奏，合计资本支出将提高到6000亿美元，同比增幅仍高达40%，展现AI基础设施建设的长期增长潜力。AI云厂资本开支增长，数据中心扩容，我们预计未来将拉动GPU /ASIC、存储芯片、封装材料等上游供应链，以及液冷散热模组、电源供应及ODM组装等下游系统厂商产能同步扩张，驱动AI硬件产品新轮需