一周简评报告-养殖周报

证监许可【2011】1288号 多空因素交织季节性预期仍存库存仍处低位 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 联系方式：0371-65617380期货交易咨询号：Z0011864 研究员：张晓君期货从业资格证号：F0242716 玉米期货分析逻辑及策略建议多空因素交织玉米区间运行 【品种综述】现货回顾：本周玉米现货小幅上涨，12日wind数据显示锦州港玉米平舱价2370元/吨，较上周同期涨20元/吨。 期货回顾：本周玉米期货震荡走强，2607合约周涨幅1.21%，收于2351元/吨。 品种观点：中短期来看，近期玉米价格回落叠加成本支撑预期，贸易商出货情绪降低、玉米市场上量有所减少，一定程度限制玉米下跌空间；同时，当前芽麦/新麦+进口玉米+超期稻谷替代持续，玉米替代持续、短期增加玉米供给，限制玉米上涨幅度。多空因素驱动下预计玉米现货主线稳定、仍将维持区间运行。长期来看，26/27新年度合约重点关注种植成本、新作生长情况及天气等相关影响，考虑到种植成本或同比抬升，在进口限制持续的前提下若极端天气导致26/27年度玉米减产则可重点关注新作玉米期货合约验证支撑后的阶段低多机会。 【重要资讯】1、港口价格方面，12日南北港口价格稳中有涨。中国粮油商务网数据显示锦州港14.5%水二等玉米收购价2330-2340元/吨左右，较前一日持平；蛇口 港成交价2485元/吨，较前一日涨5元/吨。 2、企业收购价方面，12日深加工企业收购价小幅上涨，山东地区深加工企业收购均价2255元/吨，较前一日涨1元/吨，华北地区深加工企业收购均价2396元/吨。3、仓单方面，6月12日玉米期货仓单减2300手，共计52946手。 4、替代方面，芽麦+进口玉米+超期稻谷替代持续，短期限制玉米向上空间。近期湖北、河南部分地区烘干芽麦流向华中、西南等地饲料企业。6月16日中储粮网将邀标竞价拍卖进口玉米（转基因）17.89万吨，进口玉米（非转基因）2.22万吨，共20.11万吨。另外，超期稻谷拍卖持续，据了解6月11日拍卖100万吨，成交率63%，平均溢价13元/吨，成交均价1525.3元/吨。（非公开信息，仅供参考）5、库存方面，中国粮油商务网监测数据显示，截至2026年第24周末，广州港口谷物库存量为274.40万吨，环比下降0.18%，同比增加49.78%。其中： 玉米库存量为29.3万吨，环比增加7.33%，同比下降71.22%；高粱库存量为122.60万吨，环比增加6.33%，同比增加172.44%；大麦库存量为122.50万吨，环比下降7.41%，同比增加236.54%。 6、11日农业农村部市场预警专家委员会发布6月中国玉米供需形势分析：本月对2026/27年度中国玉米供需形势预测与上月保持基本不变。近期东北地区大部光热较为充足，土壤墒情有效改善，利于作物生长。国内市场，政策粮持续投放，新季小麦陆续上市、饲用替代增加，高梁、大麦等替代品进口增幅较大，玉米饲用消费需求较前期偏弱，市场供需关系总体宽松。【交易策略】 中期维持区间思路，近月合约交易基差修复逻辑，建议观望或短线交易，2607合约短线压力关注2350-2370，支撑关注2290-2300；2609合约压力关注2360-2370，支撑关注2310-2320。长期来看，在持续限制进口的前提下26/27年度合约可关注验证支撑后的低多机会。【风险提示】 进口政策、小麦替代规模、政策粮源投放节奏等。 生猪期货分析逻辑及策略建议季节性预期仍存生猪交易预期差 【品种综述】现货回顾：本周生猪现货震荡偏弱，12日全国生猪均价9.44元/公斤，较周一跌0.06元/公斤。 期货回顾：生猪期货震荡偏强，2609合约周涨幅3.06%，收于12140元/吨。 品种观点： 短期来看，生猪供给充裕、下游需求平淡，出栏体重环比下降但仍在相对高位，预计短期猪价或维持低位窄幅震荡运行，关注南方大猪价格能否持续走强。 中期来看，从新生仔猪来看二、三季度出栏供给压力虽有所缓解，但整体供给仍较充裕，对应猪价重心在6月下旬-7月或小幅抬升，空间相对有限。长期来看，养殖端亏损持续，母猪淘汰持续进行，但仍未出现集中超淘现象。当前市场对于三季度猪价仍有一致性的季节性上涨预期，但在一致性预期下若出栏体重仍维持在高位或再度上升，则猪肉供给充裕或继续压制四季度猪价。综上，预计今年全年供给仍处于相对高位，或将限制全年猪价高点，等待实质性去产能的到来。 思考：2021年10月前后疫病+亏损驱动集中超淘，驱动22年的一波上涨和下跌，以及23年几乎全年亏损。 2023年全年亏损+四季度疫病驱动24年8月之前猪价上涨、猪价见顶后一路下跌至今。 2025年9月进入亏损，（排除1月短时间盈利）到目前亏损10个月。 前两轮都是亏损+疫病驱动的被动去产能，今年如果没有疫病，那么在政策+亏损驱动下的养殖端去产能的幅度和时间周期会比疫病驱动的大还是小？长还是短？ 若三季度猪价涨至12元/公斤以上，那么对养殖端去产能的节奏会有什么影响？ 生猪期货分析逻辑及策略建议季节性预期仍存生猪交易预期差 【重要资讯】 1、价格方面，12日全国生猪均价9.44元/公斤，较前一日跌0.02元/公斤；预计13日猪价主线稳定，东北稳定至9-9.7元/公斤，山东稳定至9.6-10.1元/公斤，河南稳定至9.8-10.15元/公斤，四川稳定至8.5-9元/公斤，广东稳定至10-10.5元/公斤，广西稳定至8.6-9.2元/公斤。 2、统计局最新数据显示3月末能繁母猪存栏3904万头，同比减少135万头，下降3.3%，为3750万正常保有量的104.1%。3、仔猪数量来看，2025年1-9月新生仔猪数量环比持续增加（仅7月环比下降），理论上对应今年3月生猪出栏头数达到高峰；2025年10-12月新生仔猪连续3个月环比下降，对应今年4月起供给压力有所缓解；2026年1-2月新生仔猪环比增加；26年3月新生仔猪环比下降2%；4月环比增加1.4%。（卓创口径）4、体重来看，6月11日生猪出栏均重为124.65公斤，较前一周减少0.01公斤。5、肥标价差来看，6月12日生猪肥标价差为0.23元/斤，较前一日持平。6、仓单方面，6月12日生猪期货仓单增减0手，共745手。7、仔猪价格，6月12日7公斤仔猪均价为214元/头，较上周同期下跌32元/头。8、淘汰方面，6月12日淘汰母猪价格为7.57元/公斤，淘母/标猪比价为80.19%。9、养殖利润，6月12日自繁自养利润为-326元/头，较上周亏损增加9元/头；仔猪育肥利润为-229元/头，较上周亏损增加9元/头。 【交易策略】 目前仍维持底部区间交易思路，近月合约交易基差修复，远月合约交易母猪去化幅度。2607合约交易基差修复，支撑关注10000，压力关注10200-10300。2609合约交易季节性上涨预期差，7月现货上涨预期仍存，但盘面已经给出升水，多空博弈焦点在于现货涨价幅度能否支撑盘面给出的升水空间。支撑关注11500-11600，压力关注12400-12500。 2611合约交易仔支撑关注12500，压力关注13200；2701合约压力关注13700-13900，支撑关注13100-13200；2703合约压力关注13300-13400，支撑关注13000。 【风险提示】 鸡蛋期货分析逻辑及策略建议库存仍处低位鸡蛋高位整理修复 【品种综述】现货回顾：本周鸡蛋现货震荡偏强，12日河北馆陶蛋价4.87元/斤，较上周同期涨0.05元/斤。 期货回顾：鸡蛋期货高位震荡，2608合约周跌幅0.19%，收于4690元/500kg。品种观点： 短期来看，阶段性供给偏紧+端午节前下游备货驱动蛋价维持强势，在各环节库存未出现持续累积的前提下，现货暂时没有大幅回落的风险。然而， 现货连续大幅上涨后，下游承接力度有限，预计端午节下游备货结束后叠加梅雨压力，库存或有所回升，阶段性现货仍有回落风险，回落幅度关注库存回升幅度。 中期来看，中秋节前季节性消费仍将支撑蛋价偏强运行，蛋价向上高度关注梅雨季养殖端淘鸡情况。长期来看，二季度结构性上涨行情驱动上半年养殖端积极补栏，四季度供给有望恢复，关注供给恢复幅度对蛋价压力程度。【重要资讯】 1、价格方面，12日蛋价主线稳定。12日全国主产区均价5.11元/斤，较前一日稳定；主销区均价5.26元/斤，较前一日跌0.01元/斤；河北馆陶粉蛋价为4.87元/斤，较前一日持平。 2、库存方面，12日全国生产环节平均库存0.91天，较前一日持平；流通环节库存1.04天，较前一日增0.01天。3、淘鸡方面，养殖端多担忧后市行情、转为积极出栏，老母鸡出栏量增加，下游屠宰场谨慎采购，供强需弱施压老母鸡价格快速回落。本周全国老 母鸡出栏量为1766万只，环比涨幅16.41%，同比跌幅13.94%。12日老母鸡均价6.96元/斤，较前一日跌0.13元/斤；截至6月11日，老母鸡周度淘汰日龄为536天，较前一周增加3天。4、存栏来看，卓创资讯数据显示5月全国在产蛋鸡存栏量约为12.79亿只，环比减幅1.24%，同比减幅4.12%。根据影响产蛋鸡存栏量的重要指标补栏 量、出栏量、上月存栏基数等，可推断6月产蛋鸡存栏量理论预估值为12.78亿只，环比减幅0.08%。（5月28日卓创资讯将已经发布的2026年1月-4月的中国蛋鸡月度存栏量进行变更，普遍下调约4500万）5、补栏方面，目前鸡蛋和老母鸡价格仍处于高位，养殖单位正常补栏为主，鸡苗需求稳定。本周鸡苗均价为4.06元/羽，环比跌幅0.49%，主流报价 4-4.2元/羽。【交易策略】 近月合约继续交易基差修复逻辑，2607合约支撑关注4200，压力关注4400；2608合约交易季节性消费旺季预期，关注短线低多机会，第一支撑关注4600，第二支撑关注4500。2609/2610合约关注中秋备货后养殖端淘鸡节奏；今年二季度现货大幅上涨叠加上半年积极补栏预期四季度供给恢复，当前盘面根据今年中秋高点预期对四季度合约进行估值修复，可等待中秋现货见顶后关注年底及明年合约高空机会，【风险提示】 梅雨等天气影响、淘鸡节奏、蔬菜价格、疫病等。 THANKYOU 免责声明：本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及 完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 格林大华期货有限公司研究院 办公地址：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心B座29层办公电话：010-56711700客服电话：400-653-7777公司官网：www.gldhqh.com.cn