一周简评报告-养殖周报

证监许可【2011】1288号 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 玉米期货分析逻辑及策略建议 本周观点：利空持续释放玉米低多思路不变【重要资讯】 1、中国粮油商务网数据显示7日深加工企业收购价弱稳为主。东北地区深加工企业收购价1998元/吨，较前一日持平；华北地区深加工企业收购价2198元/吨，较前一日跌9元/吨。 2、中国粮油商务网数据显示7日南北港口价格稳定。锦州港15%水二等新季玉米收购价2100-2120元/吨左右，较前一日稳定；蛇口港成交价2290元/吨，较前一日稳定。3、7日玉米期货仓单数量较前一交易日增减0张，共计66351张。 4、玉米饲用性价比听声。WIND数据显示截至11月07日，山东地区小麦-玉米价差为+310元/吨，较前一日扩大10元/吨。5、中国粮油商务网监测数据显示，截止到2025年第45周末，广州港口谷物库存量为194.4万吨，环比下降0.46%，同比增加24.86%。其中：玉米库存量为 83.60万吨，环比增加11.17%，同比增加193.33%；高粱库存量为40.8万吨，环比下降13.74%，同比下降42.54%；大麦库存量为70万吨，环比下降3.85%，同比增加24.56%。【市场逻辑】 短期来看，现货上有阶段性集中上量压力、下有库点收购支撑，待季节性卖压逐步释放，现货有望企稳展开阶段性上涨，关注华北地区连阴雨对产量及 粮质影响程度。盘面下方支撑关注新季玉米种植成本折港价区间2050-2100元/吨。中期来看，围绕新季玉米驱动展开波段交易，关注基层售粮情绪、下游建库力度等，下有支撑上有压力维持宽幅区间交易思路；长期来看，仍然维持进口替代+种植成本的定价逻辑，重点关注政策导向。【交易策略】 中长期维持区间交易思路。短期维持低多思路不变，盘面再次试探上方压力，若有效站稳上方压力，则压力变支撑打开进一步上涨空间；反之，仍将维持区间运行。2601合约关注能否站稳2150，若有效站稳则压力上移至2180-2200，反之维持区间2100-2150；2603合约关注能否站稳2180-2190，若有效站稳则压力上移至2200-2220，反之维持区间2130-2190。【风险提示】 进口政策、小麦替代规模、政策粮源投放节奏等。 生猪期货分析逻辑及策略建议 本周观点：猪价低位震荡盘面交易基差修复【重要资讯】 1、7日全国生猪均价11.75元/公斤，较前一日涨0.07元/公斤；预计8日早间猪价小幅上涨，东北微涨至11.8-12.5元/公斤，山东微涨至11.8- 12.4元/公斤，河南微涨至11.8-12.4元/公斤，四川稳定至11.2-11.6元/公斤，广东涨至12.4-12.8元/公斤，广西稳定至10.8-11.2元/公斤。 2、官方口径显示我国25年9月能繁母猪存栏4035万头，季环比下降0.2%，仍是正常保有量的103.46%。上半年全国新生仔猪量处于历史高位，9月新生仔猪环比继续增加，对应明年3月前生猪出栏头数仍呈增加趋势。 3、生猪出栏体重环比增加。截至11月07日生猪出栏均重为124.82公斤，较前一周增加0.16公斤。4、11月07日生猪肥标价差为0.36元/斤，较前一日持平。【市场逻辑】 短期来看，养殖端低价抗价情绪渐强，短期猪价止跌企稳；然而阶段性供强需弱格局难以扭转，叠加生猪出栏体重周环比继续增加，猪价向上空间有限，近月合约继续交易基差修复逻辑；中期来看，2-9月全国新生仔猪数量环比增加（仅7月环比下降），对应明年3月之前生猪供给增量预期仍存，限制猪价上涨幅度，猪价或已进入低位震荡磨底阶段；长期来看，能繁母猪存栏仍高于正常水平且生产效率同比提升，若排除疫病影响，则今年全年生猪产能仍将持续兑现。【交易策略】 现货继续磨底，近月合约震荡修复、交易基差修复逻辑；中长期等待养殖端去产能的执行效果，远月合约交易政策驱动下的去产能预期差，关注 母猪存栏的实际变化，在母猪没有出现明显去化之前不建议过于看多远月合约。 2601合约支撑11500，第一压力12000-12100，第二压力12400-12500；2603合约压力11500-11700，支撑关注11000-11200；2605合约支撑关注 11500，压力12200-12300；2607合约支撑关注12000，压力关注12700-12800；2609合约支撑关注13000，压力关注13500-13600。【风险提示】 产业政策、生猪疫病、猪肉收储等。 鸡蛋期货分析逻辑及策略建议 本周观点：淘鸡有所加速鸡蛋多空分歧加大【重要资讯】 1、7日全国蛋价稳中有涨。主产区均价2.99元/斤，较前一日涨0.08元/斤；主销区均价3.41元/斤，较前一日涨0.07元/斤。昨日馆陶粉蛋价格2.8元/ 斤，较前一日稳定。2、昨日库存水平较前一日下降。全国生产环节平均库存0.98天，较前一日降0.04天；流通环节库存1.02天，较前一日降0.04天。3、淘汰鸡方面，昨日主流市场海兰褐老母鸡均价4.05元/斤，较前一日涨0.02元/斤。截至11月07日老母鸡周度淘汰日龄为493天，较上周减少1天。4、卓创资讯数据显示10月全国在产蛋鸡存栏量约为13.59亿只，环比降幅0.66%，同比增幅5.59%。根据影响产蛋鸡存栏量的重要指标补栏量、出栏量、上月存栏基数等，可推断11月产蛋鸡存栏量理论预估值为13.6亿只，环比增加0.07%。【市场逻辑】 短期来看，蛋价上有压力、下有支撑。淘鸡较前期有所加速，阶段性供给压力略有缓解，蛋价进一步大幅下跌难度较大。同时，在产蛋鸡存栏仍处高位，近期库存水平有上升迹象，限制蛋价向上空间。中期来看，供强需弱格局难以彻底扭转，淘鸡日龄仍在高位，鸡蛋供给压力未完全释放，下游消费支撑难以持续，预计现货持续上涨动力有限，或维 持低位区间运行。重点关注低价驱动淘鸡力度和规模。长期来看，蛋鸡养殖规模持续提升或拉长价格底部周期，耐心等待养殖端超淘驱动去产能进程的到来。 【交易策略】 短期建议暂时观望为主。关注库存水平，当前库存水平稳中略降，库存尚未形成压力；若库存水平持续快速上升，则可关注近月合约波段高空机会； 中长期重点关注低价驱动的淘鸡行为能否持续、淘鸡力度能否开启实质去产能，进而再确定明年交易方向。【风险提示】 淘鸡节奏、蔬菜价格、疫病等 THANKYOU 免责声明：本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及 完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 格林大华期货有限公司研究院 办公地址：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心B座29层办公电话：010-56711700客服电话：400-653-7777公司官网：www.gldhqh.com.cn