电力设备行业专题研究：太空光伏，深空供能主力，低轨卫星+太空算力空间广阔

太阳翼：卫星供能“心脏”，大型化、柔性化趋势下具备抗通缩属性

太空供能方案选择有限，光伏为主流选择。太空空间阳光辐射、日照时长优于地面，年辐照资源总量数倍于地面，光伏系统在太空发电收益显著优于地面。空间电源系统由太阳翼、储能电池及电源控制设备三大单机构成，其中太阳翼是整个卫星供能“心脏”。能源系统在卫星平台造价中价值量占比可观，其中太阳翼占大头。卫星功能日益复杂，整星功率持续提升，功率提升催生太阳翼大型化及柔性化需求，太阳翼较卫星其他系统而言具备更强的抗通缩属性。

技术路线：砷化镓应用成熟，晶硅/钙钛矿潜力无限

太空环境对光伏电池要求更苛刻，包括高能辐射、原子氧与真空环境、极端温差等。太空光伏技术历经硅太阳电池—单结砷化镓太阳电池—多结砷化镓太阳电池—薄膜砷化镓太阳电池四次革新。

• 砷化镓：多结砷化镓具备高效率、抗辐射、耐极端温差特性，已成为全球太空光伏最成熟的技术路线。但原材料稀有+工艺复杂，砷化镓电池成本较高。受限于锗等稀有金属供给，砷化镓电池恐难支撑全球卫星需求爆发。
• 晶硅：成本可控且产能充裕，价格较砷化镓具备数量级优势，但因抗辐射能力较弱更适配低轨、短寿命任务。Space X实现火箭复用，运力成本大幅下降，率先导入低成本晶硅方案。国内商火复用技术加速突破，晶硅技术有望应用于国产卫星能源系统。
• 钙钛矿：兼备高能质比、抗辐射、柔性化等优势，未来大规模量产后降本潜力巨大，同时可与晶硅叠层进一步提升转换效率。目前钙钛矿缺乏长期在轨验证数据，后续随着相关测试完成，钙钛矿太空应用潜力巨大。

低轨卫星跑马圈地，太空算力星辰大海

在ITU“先占先得”规则下，各国加速低轨卫星星座组网，其中Space X凭借低运力成本优势卫星发射量遥遥领先，国内正加速突破火箭回收技术追赶海外步伐。预计2028年全球卫星发射量有望突破万星，带动太空光伏需求达到百兆瓦级别。太空算力正逐步从构想走向现实，2025年中美主要机构已发射试验星进行关键技术验证，预计2027年后太空算力有望开始小批量组网。未来随着星舰成熟，太空进入成本颠覆性下降，太空算力将迎来规模化部署。目前地面数据中心建设需求年均约20GW，若后续逐步迁移至轨道空间预计将带动太空光伏需求突破GW级别。

投资建议：关注设备、主辅材与集成三条线

建议关注三大方向：

1. 设备：太空差异化应用场景带来新的资本开支需求，建议关注迈为股份、拉普拉斯、晶盛机电、奥特维、高测股份等；
2. 主辅材：低轨卫星加速组网催生百兆级太空光伏需求，未来太空算力落地太空光伏需求有望突破GW级别，建议关注钧达股份、东方日升、乾照光电、云南锗业、福斯特等；
3. 太阳翼集成：随着国内可回收火箭技术突破，国内卫星发射量有望快速增长，国内卡位领先的太阳翼集成厂商有望受益，建议关注电科蓝天、上海港湾等。

风险提示

可回收火箭技术进展不及预期；太空算力落地不及预期；太空供能技术变革。