核心逻辑与市场表现
- 短期避险：中东地缘异动风险僵持，美国就业坚挺通胀压力上升，加息与缩表预期压制贵金属价格。
- 避险属性：美军对伊朗发动新一轮袭击，短期避险需求支撑。
- 货币属性：美国5月非农就业人口超预期增加17.2万人，3-4月就业数据上修9.3万人；欧洲央行6月加息已成定局，7月加息尚无定论；美联储候任主席沃什阐述资产减持计划，市场预期美联储降息结束，年内加息概率上升，美元指数和美债收益率高位偏强。
- 商品属性：印度上调黄金和白银进口关税至15%，抑制实物需求；白银受供应偏紧支撑；铂金氢能产业铂基催化剂需求预期仍存；钯金短期需求韧性，长期面临燃油车市场压力。
- 市场数据：CRB商品指数承压回落，人民币贬值利多国内贵金属价格。
关键数据
- 美国5月非农就业人口：超预期增加17.2万人，3-4月数据上修9.3万人。
- 美国5月CPI数据：未季调年率前值3.80%，市场预测值4.20%；未季调核心CPI年率前值2.80%，市场预测值2.90%。
研究结论
- 短期：贵金属震荡偏弱。
- 中期：低位震荡。
- 长期：多头趋势不变。
- 关注点：美国5月CPI数据超预期风险。
分项分析
- 黄金：短期受避险和货币属性压制，中期低位震荡，长期多头趋势不变。
- 白银：受供应偏紧支撑，但整体跟随贵金属走势。
- 铂金：氢能产业需求预期仍存，但需关注长期燃油车市场压力。
- 钯金：短期需求韧性，长期面临结构性压力。
风险提示
