商品研究晨报-贵金属及基本金属

国泰君安期货商品研究晨报-贵金属及基本金属 观点与策略 黄金：技术面破位2白银：关注沪银下方支撑2铜：担忧宏观风险，价格承压4铅：库存减少，限制价格回落6锡：关注下方支撑位7铝：承压运行9氧化铝：矿端扰动带动盘面向上9铸造铝合金：跟随电解铝9铂：持续承压11钯：关注下方支撑点11镍：宏观与消息共振施压，关注印尼政策风险13不锈钢：宏观与现实施压，镍铁矛盾下方支撑13 2026年06月10日 黄金：技术面破位 白银：关注沪银下方支撑 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com杨蕤（联系人）从业资格号：F03151404yangrui4@gtht.com 【基本面跟踪】 金银基本面数据 【宏观及行业新闻】（资料来源：金十数据） 1、美军就直升机事件对伊朗发起打击，打击目标包括防空和雷达系统，伊朗称将作出坚决回应。美国官员称此次打击是警告性质，不会妨碍谈判。2、特朗普称伊朗击落美军阿帕奇直升机但飞行员无恙，可能参与重建伊朗，但要拿走一半石油；伊朗否认蓄意打击美军直升机。特朗普后续淡化此事称：没什么大不了的。CNN统计称，特朗普宣称美伊协议“即将达成”的次数已有37次。3、万斯：协议可能在近期内达成，但“绝对”会在中期选举前达成。4、美媒披露美伊核谈判四大议题：伊朗暂停铀浓缩15年、稀释现有浓缩铀、拆除核设施、接受“突击检查”。5、美国能源部长赖特：通过霍尔木兹海峡的船舶交通量正在非常显著地上升；恢复正常能源流动需要数月时间。6、以色列国防军参谋长：我们随时准备立即重返与伊朗的战斗。近期对伊朗的袭击是更强大、更严重打击的前奏。7、ADP周度就业报告：截至5月23日的四周里，私人部门雇主平均每周增加2.9万个就业岗位。数据显示美国就业增长连续第三周放缓。8、欧盟拟推出对俄第21轮制裁，官员称对俄第21轮制裁方案包括暂时冻结俄油价格上限，并制裁莫斯科用于创收和规避欧盟制裁的机构。9、印度政府官员：未来无进一步计划限制黄金进口。 【趋势强度】 黄金趋势强度：-1；白银趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年06月10日 铜：担忧宏观风险，价格承压 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 宏观方面，美伊协议曙光风险并存：白宫放风核谈判取得积极成果，特朗普称必须回应伊朗击落美直升机，美军称发动打击报复。特朗普：将在两周内对伊朗取得“全面胜利”，届时油价将大幅下跌。（华尔街见闻） AI需求强劲，中国5月出口全面超预期，增速19.4%。（华尔街见闻） 产业方面，智利国家铜业公司Codelco表示，周一晚间北部城市卡拉马（Calama）附近发生地震后， 该公司曾暂停部分作业，但目前运营已恢复正常。（SMM） 智利国家统计局数据显示，智利4月铜产量为399954吨，环比下滑7.9%，同比下降13.81%。主要受去年同期基数偏高，以及主要矿企的矿石品位下降影响。（SMM） 因主要冶炼厂正在进行长期检修，赞比亚将铜精矿10%出口关税暂停征收政策延期至9月30日，以此消化未加工原料库存。（SMM） 海关总署公布的最新数据显示，中国5月铜矿砂及其精矿进口量为236.07万吨，1-5月铜矿砂及其精矿累计进口量为1227.53万吨，同比减少1.0%；中国5月未锻轧铜及铜材进口量为44.57万吨，1-5月未锻轧铜及铜材累计进口量为201.28万吨，同比减少7.0%。（SMM） 【趋势强度】 铜趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20260610 铅：库存减少，限制价格回落 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com 【新闻】 美伊协议曙光风险并存：白宫放风核谈判取得积极成果，特朗普称必须回应伊朗击落美直升机，美军称发动打击报复。特朗普：将在两周内对伊朗取得“全面胜利”，届时油价将大幅下跌。（华尔街见闻） AI需求强劲，中国5月出口全面超预期，增速19.4%。（华尔街见闻） 铅趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年6月10日 锡：关注下方支撑位 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com唐文豪（联系人）期货从业资格号：F03152608tangwenhao@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：Wind、SMM） 1、美国总统特朗普称，美国与伊朗谈判已进入“最后关头”，将在“两到三天内”达成协议。 2、特朗普指责伊朗击落一架在霍尔木兹海峡上空巡逻的阿帕奇直升机，称美国将作出回应，但随后又淡化直升机坠毁事件影响，称“没什么大不了的”，并强调飞行员均安然无恙。 3、SpaceX美国IPO认购需求已接近四倍超额认购，吸引超2500亿美元投资意向资金，有望成为史上最大规模的首次公开募股。 4、日本央行相关人士称，日本央行计划在本月15至16日召开的货币政策会议上将基准利率从0.75%上调至1.0%，并拟于2027年4月后停止缩减国债购买规模。 5、美油主力合约收跌2.85%，报88.7美元/桶；布油主力合约跌2.57%，报91.83美元/桶。 6、美债收益率集体下跌，30年期美债收益率跌3.86个基点报4.997%。 7、纽约尾盘，美元指数跌0.06%报99.95，离岸人民币对美元涨64个基点报6.7784。 【趋势强度】 锡趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20260610 铝：承压运行 氧化铝：矿端扰动带动盘面向上铸造铝合金：跟随电解铝 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong2@gtht.com 【综合快讯】 1.特朗普称美伊协议可能在“两三天内”达成，美股指高开低走，纳斯达克100指数跌幅扩大至3.22%，费城半导体指数跌7.25%，迈威尔科技跌超13%，Arm控股跌10.7%，Lumentum跌10.6%。布伦特原油下跌近5%。（华尔街见闻） 2. Anthropic公司发强力大模型Mythos的特殊衍生版本，命名为Fable 5。该模型内置了极其严格的安全护栏，将无法响应涉及网络安全和生物风险等特定领域的敏感查询。Fable 5在编程以及其他专业核心任务上的表现实现了质的飞跃，尤其擅长在更长的时间跨度内攻坚并解决极其复杂的系统性难题。与此同时，Anthropic仍将同步推出保留完整网络安全能力、未作上述安全限制的完全体新模型Mythos 5。该模型将通过名为“翼蝶计划”（Project Glasswing）的专项倡议，仅向少数经过严格审核的特定信任群体开放。（华尔街见闻） 【趋势强度】 铝趋势强度：0；氧化铝趋势强度：1；铝合金趋势强度：0。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年06月10日 铂：持续承压 钯：关注下方支撑点 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com杨蕤（联系人）从业资格号：F03151404yangrui4@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：金十数据） 1、美军就直升机事件对伊朗发起打击，打击目标包括防空和雷达系统，伊朗称将作出坚决回应。美国官员称此次打击是警告性质，不会妨碍谈判。2、特朗普称伊朗击落美军阿帕奇直升机但飞行员无恙，可能参与重建伊朗，但要拿走一半石油；伊朗否认蓄意打击美军直升机。特朗普后续淡化此事称：没什么大不了的。CNN统计称，特朗普宣称美伊协议“即将达成”的次数已有37次。3、万斯：协议可能在近期内达成，但“绝对”会在中期选举前达成。4、美媒披露美伊核谈判四大议题：伊朗暂停铀浓缩15年、稀释现有浓缩铀、拆除核设施、接受“突击检查”。5、美国能源部长赖特：通过霍尔木兹海峡的船舶交通量正在非常显著地上升；恢复正常能源流动需要数月时间。6、以色列国防军参谋长：我们随时准备立即重返与伊朗的战斗。近期对伊朗的袭击是更强大、更严重打击的前奏。7、ADP周度就业报告：截至5月23日的四周里，私人部门雇主平均每周增加2.9万个就业岗位。数据显示美国就业增长连续第三周放缓。8、欧盟拟推出对俄第21轮制裁，官员称对俄第21轮制裁方案包括暂时冻结俄油价格上限，并制裁莫斯科用于创收和规避欧盟制裁的机构。9、印度政府官员：未来无进一步计划限制黄金进口。 【趋势强度】 铂趋势强度：-1；钯趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年6月10日 镍：宏观与消息共振施压，关注印尼政策风险 不锈钢：宏观与现实施压，镍铁矛盾下方支撑 张再宇投资咨询从业资格号：Z0021479zhangzaiyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 1）根据金十数据，2月12日菲律宾矿商称对印尼镍矿石出口量可能翻倍。 2）根据钢联，印尼能源和矿产资源部（ESDM）预估2026年的镍矿产量约为2.09亿吨，还包括了54万吨镍铁和9.2万吨冰镍。 3）根据钢联，印尼镍矿商协会（APNI）称2026年工作计划和预算（RKAB）的修订预计或在7月获得批准，修订后的RKAB可能将镍产量配额增加至多30%。 4）3月25日印尼能矿部部长表示今年或将放宽煤炭和镍产量目标。 5）根据钢联，印尼能源和矿产资源部(ESDM)已宣布批准镍矿2.1亿吨的工作计划和预算(RKAB)。能源和矿产资源部矿产和煤炭总局局长特里·维纳诺表示，镍的RKAB审批流程仍在进行中。今年，2026年RKAB的国家镍产量配额目标约为2.6亿吨。与此同时，今年RKAB的镍矿累计生产配额此前计划为2.6亿至2.7亿吨。这一目标远低于上年RKAB的3.79亿吨。 6）根据钢联，印尼能源与矿产资源部（ESDM）于4月10日正式签署第144.K/MB.01/MEM.B/2026号部长令，对矿产基准价（HPM）的测算规则作出修订。新规将于2026年4月15日起生效。 7）印尼WBN全年配额或在5月中旬用尽，随后矿山将进入维护保养状态，同时正在申请上调配额。 8）印尼Daya Anagata Nusantara投资管理局(Danantara)有意收购法国矿业企业Eramet旗下PTWeda Bay Nickel (WBN)的股份。 9）2026年5月19日，市场表示印尼某园区镍铁项目因园区内电解铝产能即将投产，镍铁项目用电让电于电解铝项目，或导致镍火法冶炼降负。 10）据海外市场消息，PT Trimegah Bangun Persada Tbk（NCKL，即Harita Nickel）已开始向PTDanantara Sumberdaya Indonesia（DSI）报告其镍铁出口，此举正值铁合金出口第一阶段“单一窗口”政策实施之际。 库存周度跟踪： 1）精炼镍：6月5日精炼镍社会库存增加2559吨至117012吨，仓单库存增加3300吨至86558吨；现货库存减少741吨至27184吨，保税区库存持平至3270吨。LME镍库存减少2628吨至274236吨。 2）新能源：6月5日SMM硫酸镍上游、下游、一体化产线库存天数周环比+1、+2、0至9、12、7天，前驱体库存周环比持平至12.1天，三元材料库存周环