文远知行(00800.HK)一季度收入同比增长58%，Robotaxi全球规模化商业落地加速推进

优于大市 一季度收入同比增长58%，Robotaxi全球规模化商业落地加速推进 核心观点 公司研究·海外公司财报点评 汽车·汽车零部件 2026Q1公司实现营收1.14亿元，同比增长58%。2026Q1，公司实现收入为1.14亿元，同比增长57.6%，净利润为-3.89亿元（2025Q1为-3.85亿元），调整后净利润为-3.26亿元（2025Q1为-2.95亿元）。分业务来看，1）2026Q1，公司产品业务收入为2046.1万元，同比增长115.8%，收入增长主要由于自动驾驶出租车及其他L4级车辆销售收入增加。2）2026Q1，公司服务业务收入为9367.9万元，同比增长49%。 证券分析师：唐旭霞证券分析师：杨钐0755-819818140755-81982771tangxx@guosen.com.cnyangshan@guosen.com.cnS0980519080002S0980523110001 投资评级优于大市(维持)合理估值收盘价不适用总市值/流通市值不适用52周最高价/最低价不适用近3个月日均成交额不适用 2026Q1，公司净利率同比+190.7pct。2026Q1，公司的毛利率/净利率/经 调 整 净 利 率分 别 为34.7%/-340.9%/-285.8%， 分 别 同 比变 动-0.3/+190.7/+120.9pct。2026Q1，公 司 费 用 率 为411.0%， 同 比-228.9pct。 文远知行是全球领先的L4级自动驾驶产品和解决方案提供商。1）公司Robotaxi全球规模化商业落地提速，截至2026年4月30日，公司的全球Robotaxi车队已达到约1,300辆的新里程碑，2026年4月，文远知行与联想宣布深化合作，未来五年内，两家公司预期将在全球范围内共同部署20万辆自动驾驶车辆，包括Robotaxi。国内市场，截至2026年4月30日，公司中国Robotaxi车队规模约1,000辆，2026年第一季度，每辆车的日均订单量超过17笔，高峰期更攀升至28笔。海外市场，2026年4月，公司携手Grab在新加坡榜鹅(Punggol)地区正式启动Robotaxi公开运营。公司启动迪拜首个纯无人驾驶商业自动驾驶出租车运营。2026年3月，公司启动斯洛伐克的首个自动驾驶项目。2）多元自动驾驶产品全面开花：WRD 3.0成为中国智驾大赛首个“五连冠”。WRD3.0已获得广汽及奇瑞等近30个车型量产定点，并计划携手Tiggo、Lepas、Omoda及JAECOO等合作伙伴向国际扩张。截至2026年4月30日，公司的全球自动驾驶汽车车队规模已扩大至约2,800辆。3）技术开发：WeRideGENESIS为支撑L2至L4产品组合的技术护城河。 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《文远知行（WRD.O/0800.HK）-单四季度收入同比增长123%，Robotaxi全球规模化商业落地提速》——2026-04-02《文远知行（WRD.O/0800.HK）-单三季度收入同比增长144%，L4产品商业化落地加速推进》——2025-12-09《文远知行（WRD.O）-全球L4级自动驾驶产品及解决方案先行者》——2025-08-22 风险提示：高阶智能驾驶推进不及预期的风险，行业竞争加剧风险。投资建议：维持收入预测，下调利润预测，维持优于大市评级。我们维持收入预测，预计公司2026-2028年营业收入分别10.00/18.66/30.03亿元，随着公司业务规模扩大，研发支出稳定上升，我们下调利润预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别-15.50/-10.18/-5.99亿元（原预计26-28年分别-13.10/-10.18/-5.99亿），维持优于大市评级。 2026Q1公司实现营收1.14亿元，同比增长58%。2026Q1，公司实现收入为1.14亿元，同比增长57.6%，净利润为-3.89亿元（2025Q1为-3.85亿元），调整后净利润为-3.26亿元（2025Q1为-2.95亿元）。 分业务来看，1）2026Q1，公司产品业务收入为2046.1万元，同比增长115.8%，收入增长主要由于自动驾驶出租车及其他L4级车辆销售收入增加。2）2026Q1，公司服务业务收入为9367.9万元，同比增长49%，该增长主要归因于智能数据服务及ADAS服务。 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 2026Q1，公司净利率同比+190.7pct。2026Q1，公司的毛利率/净利率/经调整净利率分别为34.7%/-340.9%/-285.8%，分别同比变动-0.3/+190.7/+120.9pct。 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 2026Q1，公司费用率同比下降。2026Q1，公司费用率为411.0%，同比-228.9pct，环 比+202.4pct， 其 中研 发 费 用 率、 管 理 费 用 率 、 销 售 费 用 率分 别为318.3%/72.8%/19.9%，分别同比变动-131.3/-98.2/+0.6pct。 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 文远知行全球领先的L4级自动驾驶产品和解决方案提供商 文远知行是全球领先的L4级自动驾驶产品和解决方案提供商，主营业务可以分为产品业务（2026Q1营收占比17.9%）和服务业务（2026Q1营收占比82.1%），其 中 产 品 业 务 为 公 司 自 动 驾 驶 车 辆 的 销 售 额 ， 主 要 包 括 自 动 驾 驶 出 租车Robotaxi、自动驾驶小巴Robobus、自动驾驶货运车Robovan、自动驾驶环卫车Robosweeper以及相关的传感器套件；服务业务包括自动驾驶相关的运营和技术支持服务、高级驾驶辅助系统（ADAS）研发服务以及智能数据服务。公司生态合作伙伴包括汽车制造厂商和公交集团、出租车集团等其他公司。目前，文远知行自动驾驶产品已落地12个国家、40多座城市，是全球业务覆盖最广泛的自动驾驶公司。 资料来源：公司公告，公司官网，国信证券经济研究所整理 Robotaxi全球规模化商业落地提速 公司的旗舰产品Robotaxi是公司自动驾驶技术的有力证明，在公司的扩张和增长战略中起到核心作用。截至2026年4月30日，公司的全球Robotaxi车队已达到约1,300辆的新里程碑。 中国业务 •持续扩大车队规模及扩大运行设计域（ODD）覆盖范围，引领文远知行的中国自动驾驶出租车业务迈入千车时代，进一步推动商业化并提升服务可及性。截至2026年4月30日，文远知行中国Robotaxi车队规模约1,000辆，显著提升了客户覆盖范围并缩短乘客候车时间。此持续增长彰显了文远知行的商业化准备就绪，并为进一步提升服务效率、扩大用户普及率以及未来的大规模部署奠定基础。文远知行计划于2026年将自动驾驶出租车服务扩展至另一座一线城市，标志着其在商业化策略及地域扩张方面向前迈出新的一步。 •车队利用率及用户普及率持续攀升，反映出乘客需求不断增长及商业化进程持续推进。2026年第一季度，每辆车的日均订单量超过17笔，高峰期更攀升至28笔。截至季度末，文远知行自动驾驶出租车服务的注册用户约为去年同期两倍，突显出自动驾驶出租车服务作为日常出行解决方案的用户普及率正不断提升。 •深化合作伙伴关系推动自动驾驶出租车生态系统的发展以及L4级自动驾驶的规模化商业落地。2026年4月，文远知行与联想宣布深化合作，以加速自动驾驶车辆的全球部署。未来五年内，两家公司预期将在全球范围内共同部署20万辆自动驾驶车辆，包括自动驾驶出租车。 资料来源：公司官微，国信证券经济研究所整理 资料来源：公司官微，国信证券经济研究所整理 国际业务 •携手Grab在新加坡榜鹅(Punggol)推出首个自动驾驶公共出行服务。自2026年1月初步测试阶段以来，该服务已累积超过30,000公里的自动驾驶里程，展示文远知行的技术在高度受监管的国际市场中具备营运条件及可靠性。 •迪拜首个纯无人驾驶收费式自动驾驶出租车运营正式启动。文远知行携手优步Uber和迪拜道路与交通管理局(RoadsandTransportAuthority)（RTA）启动迪拜首个纯无人驾驶商业自动驾驶出租车运营，标志着中东地区自动驾驶出行发展取得重大突破。文远知行亦持续巩固其在中东自动驾驶出租车市场的领导地位，目前于阿布扎比的服务已覆盖该市约70%的核心区域。文远知行计划于2027年前在阿布扎比、迪拜及利雅得部署1,200辆自动驾驶出租车。 资料来源：公司官微，国信证券经济研究所整理 资料来源：公司官微，国信证券经济研究所整理 •欧洲业务版图扩展至斯洛伐克。2026年3月，文远知行通过与ELEVATESlovakia达成战略合作启动斯洛伐克的首个自动驾驶项目，进入继法国、比利时及瑞士之后的第四个欧洲市场。该项目为欧洲首个国家层面、多条自动驾驶产品线的大规模商业化部署，并为未来纯无人驾驶商业运营奠定基础。 资料来源：公司官微，国信证券经济研究所整理 其他自动驾驶应用：多元自动驾驶产品全面开花 •WRD3.0成为中国智驾大赛首个“五连冠”。5月17日，在第一电动网（D1EV.COM）主办的第二届中国智驾大赛·合肥站的比赛中，搭载文远知行和博世联合研发一段式端到端辅助驾驶解决方案的奇瑞星途星纪元ES，以102.81分的成绩顺利夺得“五连冠”，再创赛事连胜纪录。依托文远知行的GENESIS通用仿真世界模型及丰富的L4级真实路况数据，WRD3.0展现出强大的场景系统化、自我优化学习以及在各种配置下的量产级工程性能。此项成就进一步印证了文远知行技术平台的成熟度、竞争力及可扩展性，同时突显出其L4级自动驾驶能力向量产智能驾驶解决方案的可转移性。 资料来源：公司官微，国信证券经济研究所整理 •L2++商业化及原始设备制造商应用持续推进。2026年4月，广汽埃安正式推出埃安N60，该车型是其与文远知行联合打造的首款量产乘用车。埃安N60亦标志着文远知行首次在高通骁龙平台上量产部署一段式端到端技术。此外，WRD 3.0已获得广汽及奇瑞等领先原始设备制造商近30个车型量产定点，并计划携手Tiggo、Lepas、Omoda及JAECOO等合作伙伴向国际扩张，推动其验证成熟的智驾解决方案迈向更广阔的全球市场。 资料来源：公司官微，国信证券经济研究所整理 •在全球推进自动驾驶小巴部署。文远知行在苏黎世机场的自动驾驶小巴业务获准无需配备前排安全驾驶员，纯无人驾驶商业化部署迈出重要一步。在日内瓦，文远知行已开始与领先的公共交通运营商TPG合作，以部署其首批自动驾驶小巴。在法国，文远知行将连续第三年与雷诺集团合作，于法国网球公开赛(RolandGarrosFrenchOpen)经营其自动驾驶小巴的接驳服务。 资料来源：公司官微，国信证券经济研究所整理 •公司多样化的出行应用持续开发额外的收入来源，巩固全球12个国家的业务布局。截至2026年4月30日，文远知行的全球自动驾驶汽车车队涵盖自动驾驶出租车、自动驾驶小巴、自动驾驶货运车及无人驾驶环卫车，规模已扩大至约2,800辆。 技术开发 •WeRideGENESIS使长尾极端案例的数据采集、生成及训练效率相较传统道路测试提升数千倍。作为具备高度可扩展性的多功能模拟平台，WeRideGENESIS支持不同的城市驾驶环境、传感器配置及车辆平台，覆盖L2++级ADAS至L4级自动驾驶出租车的应用。通过让全球的AI driver能在统一的平台上进行训练及验证，WeRideGENESIS使不同城市及车型不再需要独立的模拟系统，显著提升开发效率及可