2026年H2全球大类资产配置半年度展望：宏观范式重塑，把握变革浪潮

01 2 //COCONTNTEENTNTSS 010203040506 01  -45%45%10% AI 地缘政治变局 地缘冲突加剧，资产波动加大，尾部风险事件频发全球化退潮，大国博弈下全球产业链重新布局，增长潜力下滑，通胀上升压力难减风险资产尾部风险引起重视 高通胀与高利率时代 美联储降息预期延后，全球债市走熊，股票估值承压股票估值逻辑重塑，账面价值与短期收益重要性提升沃什上任美联储主席，美联储货币政策路线不确定性较高 AI技术周期 AI技术水平与渗透率快速增长上游需求、资本开支大幅上升中下游盈利和总生产力增长相对滞后生产率有望爆发，或可逆转全球增长下滑、通胀高企趋势 —— 稳市机制建设 基础制度改革提升可投资性；分红回购提升股东回报长效化稳市机制建设双创改革与并购重组中国市场的可投资性与应对风险挑战的韧性增强 低利率时期 地产、基建类实物资产回报率下降高收益无风险金融资产收益率下降资产管理与财富管理需求井喷投资股票机会成本下降，“找资产”是当前社会资本的最大主题 科技创新 01    01  • • • 市场预期美联储短期内难以再次降息 01  AI 01    PRIME2026H202 202602 2026 02 02 02 02  02 02  AI02   AI02  202603  K /GDP/ 03 A A Q2-Q303 AI03  03  2026 04  04   04   04  04  04   04  05   05  05  05   05  2026H106   06   06  06 06     07 07 方奕国泰海通首席策略分析师·投资策略与资产配置负责人 西南财经大学中国金融研究中心硕士，专注证券研究工作，擅长中国宏观与投资策略，统筹A股策略、海 外策略与资产配置策略研究。具有精准的中国股市预测记录是为数不多准确预测2022-2024年A股市场走势的策略分析师。所在团队曾多次荣获新财富、水晶球、II机构投资者、CEIC等策略研究最佳分析师奖项。 王子翌国泰海通资产配置分析师 李健国泰海通资产配置分析师 研究领域：大类资产配置、宏观交易。 研究领域：配置模型、宏观量化、资产特征、行业风格轮动。 研究产品：资产配置月度方案、战术性资产配置周度点评、资产配置数据库（宏观预期、宏观因子）、大类资产单资产建模、大类资产配置模型、人口问题与资产配置。 研究产品：资产配置月度方案、资产配置数据库（行业风格）、大类资产单资产建模、大类资产配置模型、人口问题与资产配置。 王鹤 郭佼佼国泰海通资产配置分析师 国泰海通资产配置分析师研究领域：大类资产风险收益特征、机构资产配置方法实践。 研究产品：人口问题与资产配置、主权基金与资产配置、全球机构投资动态跟踪、大类资产风险收益特征、全球资产数据库。 研究领域：资产配置、长期资金、机构行为、资产特征。研究产品：全球资产跟踪数据库、主权基金与资产配置、长期资金与资产配置、大类资产单资产建模。 55 08    THANKS FORLISTENING