资产配置：国际新秩序与产业新变革：2026年全球大类资产配置年度展望

01 01 01  - 01   1、东亚经济体人均GDP超过12000（2015年美元不变价）后，经济增速从9%下降至3%-7%区间。 2、中国增速下降时点人均GDP水平不及其他经济体。 3、中国转折点后11-14年（2021-2024年）GDP平均增速为5.53%。 Wind, - 01 二十届四中全会对于“十五五”规划的部分重要表述 •二〇三五年人均国内生产总值达到中等发达国家水平，人民生活更加幸福美好，基本实现社会主义现代化。 •保持制造业合理比重，构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系。培育壮大新兴产业和未来产业，促进服务业优质高效发展 •引领发展新质生产力。抓住新一轮科技革命和产业变革历史机遇，全面增强自主创新能力，抢占科技发展制高点。 •坚持惠民生和促消费、投资于物和投资于人紧密结合，以新需求引领新供给，以新供给创造新需求。大力提振消费，扩大有效投资。 •加大保障和改善民生力度，扎实推进全体人民共同富裕。促进高质量充分就业，完善收入分配制度。 - 01 • •• - 01 - 01 - 01    -45%45%10% 01 2026A02  02 无风险收益下沉 地产、基建类实物资产回报率下降高收益无风险金融资产收益率下降资产管理与财富管理需求井喷投资股票机会成本下降，“找资产”是当前社会资本的最大主题 经济结构转型 坚持以经济建设为中心回归政策推动反内卷应对通缩地产、城投信用风险收敛传统经济“L型”触底磨底科创、出海等结构性景气涌现经济社会不确定性下降，结构性景气线索增加 资本市场改革 02 A 02 A02  A 02  202602  02   02   02   202602   AI 02   02 02  202602  02  02  202602  AI 02 02 02  202602  AI 02  02   02  202603    03     03   03  03   03    03   03  202603  03  03  03   03  03  vs04  vs04  vs 04  vs 04  04  04  ETF04  04   04   05   05  05  05  05  06 06 方奕 国泰海通首席策略分析师·投资策略与资产配置负责人 西南财经大学中国金融研究中心硕士，专注证券研究工作，擅长中国宏观与投资策略，统筹A股策略、海外策略与资产配置策略研究。具有精准的中国股市预测记录是为数不多准确预测2022-2024年A股市场走势的策略分析师。所在团队曾多次荣获新财富、水晶球、II机构投资者、CEIC等策略研究最佳分析师奖项。 王子翌 李健 国泰海通资产配置分析师 国泰海通资产配置分析师 研究领域：大类资产配置、宏观交易。研究产品：资产配置月度方案、战术性资产配置周度点评、资产配置数据库（宏观预期、宏观因子）、大类资产单资产建模、大类资产配置模型、人口问题与资产配置。 研究领域：配置模型、宏观量化、资产特征、行业风格轮动。研究产品：资产配置月度方案、资产配置数据库（行业风格）、大类资产单资产建模、大类资产配置模型、人口问题与资产配置。 王鹤 郭佼佼国泰海通资产配置分析师 国泰海通资产配置分析师研究领域：大类资产风险收益特征、机构资产配置方法实践。 研究领域：资产配置、长期资金、机构行为、资产特征。 研究产品：人口问题与资产配置、主权基金与资产配置、全球机构投资动态跟踪、大类资产风险收益特征、全球资产数据库。 研究产品：全球资产跟踪数据库、主权基金与资产配置、长期资金与资产配置、大类资产单资产建模。 07  1.投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 2.投资建议的评级标准 报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数的涨跌幅。 THANKS FORLISTENING