电子行业跟踪报告：SK海力士计划扩大晶圆产能，英伟达VeraRubin即将全面投产

强于大市(维持) ——电子行业跟踪报告 上周申万电子指数下跌0.82%，跑赢沪深300指数和创业板指数。英伟达宣布Vera Rubin平台即将量产，与上一代Grace Blackwell平台相比，Vera Rubin在大规模部署时的智能体吞吐量提升了10倍。受AI基础设施需求持续增长的推动，存储供应仍较为紧缺，群联执行长潘健成预计供需吃紧的状态短期内难以缓解，明年存储缺货情况将比今年更严重；SK海力士计划在未来五年内将整体晶圆产能扩大一倍。我们认为AI算力建设方兴未艾，算力产业链中高景气细分赛道如PCB、存储等需求旺盛，均处于景气扩张周期，亦有望提振上游设备、先进封装等需求，建议关注PCB、存储、先进封装等产业链投资机遇。此外，英伟达发布全新NVIDIA RTX Spark超级芯片，携手微软等众厂商进军AIPC赛道，有望推动AIPC加速渗透传统PC市场，建议关注AIPC产业链需求提振带来的投资机遇。 华为发布“韬(τ)定律”，长鑫科技DRAM市场份额排名前列AI算力、存力加速建设，推动SW电子行业业绩向好华为发布韬(τ)定律，有望推动我国芯片产业加速创新迭代 投资要点： ⚫产业动态：（1）存储，SK集团会长崔泰源近日透露，旗下SK海力士计划在未来五年内将整体晶圆产能扩大一倍。崔泰源重申，由AI普及引发的存储供应瓶颈预计将持续至2030年。群联执行长潘健成在近日采访中表示，虽然各大原厂都持续扩充产能，但新增的产能仍远追不上需求成长。预计供需吃紧的状态短期内难以缓解，明年存储缺货情况将比今年更严重。（2）存储，根据CounterpointResearch，受AI基础设施需求持续增长的推动，2026年第一季度全球NAND闪存存储市场营收达到460亿美元，市场规模环比接近翻倍，同比增长至去年同期的3.5倍，在中国本土厂商需求强劲以及供应紧张推动价格上涨的双重驱动下，长江存储营收同比增长近445%，市场份额从去年同期的8%提升至本季度的13%。（3）AI PC，NVIDIA发布全新NVIDIA RTX Spark超级芯片，英伟达携手微软等众厂商进军AI PC赛道。（4）AI算力，英伟达正式宣布Vera Rubin平台正加速进入全面量产阶段。与上一代NVIDIA Grace Blackwell平台相比，Vera Rubin在大规模部署时的智能体吞吐量提升了10倍。为支持AI工厂横向扩展和跨区域扩展部署，VeraRubin平台引入NVIDIA Spectrum-X以太网硅光技术，这是全球首款基于光电一体化封装技术(CPO)、支持200Gb/s SerDes的交换机。Vera Rubin将于今年秋季正式启动量产并开始出货。 分析师:陈达执业证书编号：S0270524080001电话：13122771895邮箱：chenda@wlzq.com.cn ⚫行业估值：从估值情况来看，截至2026年6月7日，SW电子板块PE(TTM)为103.00倍，2019年至2026年6月7日SW电子板块PE(TTM)均值为55.24倍，行业估值高于近年中枢水平。 ⚫风险因素：中美科技摩擦加剧；AI应用发展不及预期；国产技术突破不及预期；下游终端需求不及预期；市场竞争加剧。 正文目录 1行业周观点.......................................................................................................................32市场行情回顾...................................................................................................................33产业动态...........................................................................................................................53.1存储：SK海力士计划扩大晶圆产能，存储供应仍较为紧缺..........................53.2存储：AI需求推动全球NAND存储市场增长，长江存储份额提升..............53.3 AI PC：英伟达携手微软等众厂商，进军AI PC赛道.......................................53.4 AI算力：英伟达Vera Rubin平台即将量产，智能体吞吐量提升10倍..........64风险提示...........................................................................................................................6 图表1：申万一级周涨跌幅（%）...................................................................................3图表2：申万一级年涨跌幅（%）...................................................................................4图表3：申万电子板块估值情况（2019年至今）.........................................................4 1行业周观点 英伟达宣布Vera Rubin平台即将量产，与上一代Grace Blackwell平台相比，VeraRubin在大规模部署时的智能体吞吐量提升了10倍。受AI基础设施需求持续增长的推动，存储供应仍较为紧缺，群联执行长潘健成预计供需吃紧的状态短期内难以缓解，明年存储缺货情况将比今年更严重；SK海力士计划在未来五年内将整体晶圆产能扩大一倍。我们认为AI算力建设方兴未艾，算力产业链中高景气细分赛道如PCB、存储等需求旺盛，均处于景气扩张周期，亦有望提振上游设备、先进封装等需求，建议关注PCB、存储、先进封装等产业链投资机遇。此外，英伟达发布全新NVIDIA RTX Spark超级芯片，携手微软等众厂商进军AIPC赛道，有望推动AIPC加速渗透传统PC市场，建议关注AIPC产业链需求提振带来的投资机遇。 中长期视角，我们建议把握AI算力建设和终端创新的投资机遇。AI浪潮持续推进，算力建设方兴未艾，算力关键硬件环节需求旺盛，存储、PCB等正处于景气扩张周期；同时，AI手机、AIPC、AI眼镜有望加速渗透传统消费电子市场，随着大厂持续发布新品及应用生态完善，AI创新终端市场规模有望持续增长。 1）存储，建议关注景气周期下存储原厂业绩增长，以及产品涨价浪潮下存储模组厂商盈利修复，资本开支提升背景下上游半导体设备需求提振带来的投资机遇。 2）PCB，建议关注在HDI、多层板等高端PCB领域前瞻布局的PCB龙头厂商，以及景气扩张周期下，上游设备及材料需求提振带来的投资机遇。 3）AI创新终端，建议关注苹果、Meta等龙头厂商新品发布推动品牌出货提升，并提振产业链需求带来的投资机遇。 2市场行情回顾 上周，申万电子行业跑赢沪深300指数和创业板指数。上周申万电子指数下跌0.82%，在31个申万一级行业中排第9，沪深300指数下跌1.54%，创业板指数下跌1.98%，申万电子跑赢沪深300指数0.72个百分点，跑赢创业板指数1.17个百分点。 资料来源：iFinD，万联证券研究所 2026年初以来，申万电子行业跑赢沪深300指数和创业板指数。2026年初至2026年6月 7日，沪深300指数上涨4.04%，创业板指数上涨23.56%，申万电子行业上涨44.65%，在31个申万一级行业中排名第2位，跑赢沪深300指数40.62个百分点，跑赢创业板指数21.09个百分点。 资料来源：iFinD，万联证券研究所 申万电子行业估值略高于近年中枢。从估值情况来看，截至2026年6月7日，SW电子板块PE(TTM)为103.00倍，2019年至2026年6月7日SW电子板块PE(TTM)均值为55.24倍，行业估值高于近年中枢水平。基于AI算力加速建设、半导体产业链景气复苏等趋势利好，我们认为板块估值仍有上行空间。 资料来源：iFinD，万联证券研究所 3产业动态 3.1存储：SK海力士计划扩大晶圆产能，存储供应仍较为紧缺 SK集团会长崔泰源近日透露，旗下SK海力士计划在未来五年内将整体晶圆产能扩大一倍。崔泰源重申，由AI普及引发的存储供应瓶颈预计将持续至2030年。他指出，不仅全球资本正疯狂涌入AI数据中心建设，英伟达即将推出的AI PC架构同样对大容量存储有着刚性需求，这将为存储市场带来长期的增长动力。作为英伟达HBM核心供应商，SK海力士今年第一季度获得了全球HBM市场58%的份额。崔泰源表示，希望公司能成为英伟达下一代Vera Rubin系统的主要HBM供应商。谈及基础设施瓶颈下的价格走势，崔泰源坦言这最终取决于市场规律，但他明确反对破坏生态稳定的价格飙升。他预测，供应短缺势必会推高价格，但他反复强调了“可持续性”的重要性，并对短期价格暴涨可能给整个行业带来的负面冲击表达了深切担忧。 群联执行长潘健成在近日采访中表示，随着AI数据中心、地端AI和AI PC逐步落地，存储需求将持续扩大。目前产业最大问题已不是需求，而是供给无法满足日益增长的需求。针对AI驱动的存储需求增长，潘健成表示，全球AI使用者规模还在持续扩张，未来使用频率同样会迎来跨越式增长。现阶段多数用户每两小时问一次AI，预计两年之后单次使用间隔或将压缩至十分钟。当下人机交互大多依托文字内容实现，往后应用场景会逐步向影像和多模态应用发展，推动Token与各类数据量规模呈倍数增长。潘健成也指出，AI的发展一定需要DRAM和NANDFlash，且AI模型规模越大，对存储容量需求也越高。企业投入大量资金购置GPU后，创造收入就会产生数据，即推动存储需求。虽然各大原厂都持续扩充产能，但新增的产能仍远追不上需求成长。预计供需吃紧的状态短期内难以缓解，明年存储缺货情况将比今年更严重。（来源：CFM闪存市场） 3.2存储：AI需求推动全球NAND存储市场增长，长江存储份额提升 受AI基础设施需求持续增长的推动，2026年第一季度全球NAND闪存存储市场营收达到460亿美元。根据CounterpointResearch最新的NAND存储市场追踪报告，2026年第一季度市场规模环比接近翻倍，同比增长至去年同期的3.5倍，重现了此前DRAM市场经历的价格大幅上涨趋势。人工智能基础设施的部署以及向AgenticAI的转型，仍是市场的核心增长引擎。面向服务器的企业级固态硬盘（eSSD）在2026年第一季度占据了NAND市场总量的43%，预计到今年年底将超过60%。值得注意的是，2026年第一季度的NAND市场营收已超过2023年全年水平。三星以29%的市场份额，继续保持其市场第一的地位，SK海力士为第二位。铠侠（Kioxia）、美光（Micron）、闪迪（SanDisk）和长江存储（YMTC）市场份额接近，在强劲需求推动下，围绕全球第三的位置展开激烈竞争。长江存储成为市场表现最亮眼的厂商。在中国本土厂商需求强劲以及供应紧张推动价格上涨的双重驱动下，长江存储营收同比增长近445%，市场份额从去年同期的8%提升至本季度的13%。（来源：Counterpoint咨询） 3.3AIPC：英伟达携手微软等众厂商，进军AIPC赛道 NVIDIA发布全新NVIDIA RTX Spark超级芯片，重塑个人AI智能体时代的WindowsPC，将个人电脑带入了全新形态，使其从单纯的工具跃升为并肩协作的智能搭档