油脂油料周报

油脂油料：弱现实拖累油脂冲高回落 目录 1、全球大豆行情分析2、国内豆粕行情分析3、全球油脂行情分析4、国内油脂行情分析 1.1 6月供需报告或将维持大豆产量预估不变，同时下调全球油菜籽产量 资料来源：USDA，光大期货研究所 预计全球油料累库压力下降 资料来源：USDA，光大期货研究所 1.2全球大豆价格回落，跌至近两个月低点，丰产预期压制价格 资料来源：USDA，光大期货研究所 1.3美豆压榨利润继续攀新高，利好压榨前景 资料来源：USDA，NOPA，光大期货研究所 1.4巴西和阿根廷纷纷上调本土大豆产量预估，强化丰产预期 资料来源：Safras & Mercado，巴西海关，阿根廷农业部，光大期货研究所 1.5美豆播种接近尾声，产区迎来降雨，利于土壤墒值提高，利于作物生长 资料来源：USDA，光大期货研究所 截止6月2日，加菜籽仍有大量油菜籽未播种，出苗率也偏低，不过6月天气转好，有利于作物生长 资料来源：USDA，加拿大统计局，Weather Ag，光大期货研究所 2.1生猪现货稳中回落，供需博弈加剧，市场陷入僵局 资料来源：农业农村部，统计局，博亚和讯，光大期货研究所 生猪屠宰均重稳定，标肥价差缩小，反映生猪出栏稳定 资料来源：农业农村部，博亚和讯，光大期货研究所 2.2肉禽需求低迷，养殖端微盈利状态 资料来源：博亚和讯，光大期货研究所 2.3豆粕表观消费稳中增加，略高于去年同期水平 资料来源：iFinD，我的农产品网，光大期货研究所 2.4大豆单周压榨处于高位，大豆和豆粕库存攀升压力大 资料来源：我的农产品网，光大期货研究所 2.5豆粕仓单高，基差弱，均反映现货压力的现实 资料来源：iFinD，光大期货研究所 豆粕期权表现 资料来源：Wind，光大期货研究所 3.1 6月供需报告油脂调整亮点有限 资料来源：USDA，光大期货研究所 USDA或维持油脂库存预估不变 资料来源：USDA，光大期货研究所 3.2印尼棕榈油出口管控正式执行时间延长至27年1月1日前，政策对出口扰动下降 资料来源：GAPKI，光大期货研究所 3.3市场预计马棕油5月库存将小幅提高，关注下周MPOB结果 资料来源：MPOB，光大期货研究所 3.4印度维持谨慎采购节奏，对棕榈油采购积极性不高 资料来源：iFinD，光大期货研究所 4.1国内油脂消费平稳，盘面价格快速下跌后，市场成交改善不大 资料来源：我的农产品网，iFinD，光大期货研究所 4.2大豆、油菜籽和棕榈油进口利润较上周下降，进口积极性变弱 资料来源：iFinD，光大期货研究所 4.3豆油库存攀升，棕榈油和菜籽油库存变动不大 资料来源：我的农产品网，iFind，光大期货研究所 4.4月间反套为主，豆棕价差缩小 资料来源：iFIND，光大期货研究所 4.5豆油期权表现 资料来源：Wind，光大期货研究所 棕榈油期权表现 资料来源：Wind，光大期货研究所 总结 本周油脂油料冲高回落，周三菜籽油增仓突破万元关口一度引发市场兴奋，但周四、周五连续两日快速大幅下跌，如冷水浇头，市场快速冷静下来。 题材上，宏观压力加剧。以色列和黎巴嫩达成停火协议，市场乐观看到美伊达成协议。美联储加息预期抬升，美元走强，打压国际大宗商品。下周美国将发布5月CPI数据和非农就业数据，市场将进一步调整加息预期。基本面上，现货宽松格局加剧。巴西和阿根廷等大豆产量上调，棕榈油产地积极性出货，海外油粕供应充足。国内大豆、棕榈油进口增加，库存处于中高水平，宽松格局笼罩国内外现货市场。在油粕价格上涨后，终端市场承接能力差，养殖段降低蛋白添加比例，食用油端加速流转，降库存，同时随用随买。 供应宽松格局没有改变，在终端承接能力差、宏观压力大等加剧下，油脂市场选择宽松下跌消化近端矛盾。油脂仍处于弱现实强预期的格局，市场在弱现实和强预期间反复摇摆。在弱现实或强预期基调扭转之前，油脂市场将延续宽幅震荡格局。同时重点关注扭转题材是否出现，下周重点关注两大供需报告和美CPI数据。预计美国农业部6月供需报告看点有限，MPOB报告更值得关注。美国5月CPI数据可作为美加息是否提前的判断依据。 光大期货农产品研究团队 王娜，光大期货研究所农产品研究总监，大商所十大投研团队负责人。连续多年在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中获“最佳农产品分析师”称号。2019年带领团队获大商所十大投研团队称号。2023年带领团队与南开大学合作，获大商所“扬帆期海”大学生实践大赛特等奖。新华社特约经济分析师，CCTV经济及新闻频道财经评论员，曾多次代表公司在《经济信息联播》、《环球财经连线》中发表专家评论。 期货从业资格号：F0243534期货交易咨询资格号：Z0001262E-mail：wangn@ebfcn.com.cn 侯雪玲，光大期货豆类分析师，期货从业十余年。连续多年在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中获“最佳农产品分析师”称号。2013年所在团队荣获大连商品交易所最具潜力农产品期货研发团队称号，2019年所在团队获大连商品交易所十大研发团队称号。2023年与南开大学合作，获大商所“扬帆期海”大学生实践大赛特等奖。先后在《期货日报》、《粮油市场报》等行业专刊上发表多篇文章。 期货交易咨询资格号：Z0013637E-mail：houxl@ebfcn.com.cn 孔海兰，经济学硕士，现任光大期货研究所鸡蛋、生猪行业研究员。担任第一财经频道嘉宾分析师。2019年所在团队获大连商品交易所十大研发团队称号。2023年与南开大学合作，获大商所“扬帆期海”大学生实践大赛特等奖。多次接受期货日报、中国证券报等主流媒体采访。 期货交易咨询资格号：Z0013544E-mail：konghl@ebfcn.com.cn 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。