黑色建材月报：供需矛盾突出，玻碱重心下移

市场分析 玻璃方面，5月玻璃期货主力合约价格宽幅震荡运行。截止5月29日，主力合约收盘价1057元/吨，环比持平。现货方面，据隆众资讯最新数据，5月全国浮法玻璃市场均价1138元/吨，环比下跌20元/吨。 供给方面，据隆众数据显示，5月全国浮法玻璃产量450.33万吨，环比增加3.94%，平均产能利用率72.31%，环比减少0.05%。需求方面，据隆众数据显示，玻璃表需环比好转，但整体仍处于近年同期低位水平。库存方面，据隆众数据显示，5月底样本企业库存总量在7676.48万重箱，环比增加0.9%。 供需与逻辑：目前玻璃产能回升，整体日熔量依旧处于低位，行业大面积亏损，企业暂无集中检修安排。地产疲软致使终端需求低迷，现货成交以刚需为主。市场库存同比偏高，中下游拿货意愿偏弱，去库节奏偏慢。依托燃料成本形成底部支撑，但价格上行空间受限。 纯碱方面，5月纯碱期货主力合约价格震荡偏弱运行。截止5月29日，主力合约收盘价1215元/吨，环比下跌24/吨，跌幅1.94%。现货方面，现货整体成交价格小幅震荡，下游企业以刚需采购为主。 供应方面，据隆众资讯最新数据，5月国内纯碱产量333.89万吨，环比减少0.07%，产能利用率79.6%，环比减少2.71%。需求方面，据隆众资讯最新数据，纯碱表需持续回升，成交以刚需为主。库存方面，据隆众资讯最新数据，截止5月25日，国内纯碱企业库存总量170.1万吨，环比减少5.96%。 供需与逻辑：当前纯碱整体基本面持续承压，供给端虽有部分装置进入检修阶段，供应边际有所收缩，但行业整体产能依旧处于高位，下游需求表现疲软，高出口化解部分压力，但仍无法解决实质性供需矛盾。 策略 玻璃方面，目前玻璃产能下降，整体日熔量依旧处于低位，行业大面积亏损，企业暂无集中检修安排。地产疲软致使终端需求低迷，现货成交以刚需为主。市场库存同比偏高，中下游拿货意愿偏弱，去库节奏偏慢。依托燃料成本形成底部支撑，但价格上行空间受限。纯碱方面，当前纯碱整体基本面持续承压，供给端虽有部分装置进入检修阶段，供应边际有所收缩，但行业整体产能依旧处于高位，下游需求表现疲软，高出口化解部分压力，但仍无法解决实质性供需矛盾。 单边：无跨品种：无跨期：无 风险 宏观及房地产政策、浮法玻璃下游需求、纯碱出口、纯碱产线检修和库存变化等。 图表 图1：浮法玻璃：5mm：市场价：中国（日）........................................................................................................................3图2：纯碱：重质：市场低端价：沙河市（日度）................................................................................................................3图3：玻璃主力合约基差............................................................................................................................................................3图4：纯碱期货主力基差............................................................................................................................................................3图5：浮法玻璃：产量：中国（日）........................................................................................................................................4图6：纯碱：产量：中华人民共和国（周度）........................................................................................................................4图7：中国浮法玻璃日度产销率................................................................................................................................................4图8：纯碱周度表需....................................................................................................................................................................4图9：浮法玻璃：出口数量合计：中国→全球（月）............................................................................................................4图10：纯碱：出口数量合计：中国→全球（月）..................................................................................................................4图11：浮法玻璃：厂内库存：中国（周）..............................................................................................................................5图12：纯碱厂内库存（周度）..................................................................................................................................................5 价格及价差方面：5月玻璃期货主力合约价格宽幅震荡运行。截止5月29日，主力合约收盘价1057元/吨，环比持平。现货方面，据隆众资讯最新数据，5月全国浮法玻璃市场均价1138元/吨，环比下跌20元/吨。 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：华泰期货研究院 资料来源：华泰期货研究院 供应方面：据隆众数据显示，5月全国浮法玻璃产量450.33万吨，环比增加3.94%，平均产能利用率72.31%，环比减少0.05%。5月国内纯碱产量333.89万吨，环比减少0.07%，产能利用率79.6%，环比减少2.71%。 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 消费方面：据隆众数据显示，玻璃表需环比好转，但整体仍处于近年同期低位水平。纯碱表需持续回升，成交以刚需为主。 资料来源：华泰期货研究院 资料来源：华泰期货研究院 资料来源：海关总署，华泰期货研究院 资料来源：海关总署，华泰期货研究院 库存方面：据隆众数据显示，5月底样本企业库存总量在7676.48万重箱，环比增加0.9%。据隆众资讯最新数据，截止5月25日，国内纯碱企业库存总量170.1万吨，环比减少5.96%。 资料来源：华泰期货研究院 本期分析研究员 余彩云 邝志鹏 刘国梁 从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 从业资格号：F03108558投资咨询号：Z0021505 邢亚文 从业资格号：F3054449投资咨询号：Z0016137 联系人 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com