黑色建材月报：供需失衡延续，玻碱震荡偏弱

市场分析 玻璃方面，4月玻璃期货主力合约价格大幅下跌，浮法玻璃现货价格震荡下行。 供给方面，据隆众数据显示，玻璃日融产量为14.48万吨，环比减少0.59%，产能利用率为72.24%，环比减少0.6%。需求方面，据隆众数据显示，玻璃表需环比回升，整体仍处于低位。库存方面，据隆众数据显示，玻璃样本企业库存总量在7608万重箱，环比减少82万重箱。 供需与逻辑：目前玻璃供需矛盾基本可控，日融已经降至低位水平，然而市场需要玻璃长期低价压制产量，以此达到去库的目的。短期玻璃价格低位震荡运行，远端升水给予套保和期现投机机会，后期关注能源价格波动。纯碱方面，4月纯碱期货主力合约震荡微降，现货整体成交价格小幅下降，下游企业以刚需采购为主。供应方面，据隆众资讯最新数据，本期国内纯碱产量81万吨，环比增加1.4%，其中轻质碱产量39万吨，环比增加1.95%，重质碱产量42万吨，环比增加0.91%。 需求方面，据隆众资讯最新数据，本期纯碱表需持续回升，浮法玻璃产量持稳，光伏玻璃产量略有回落。 库存方面，据隆众资讯最新数据，国内纯碱企业库存总量收于180.88万吨，环比减少3.15%，其中轻质纯碱库存91.12万吨，环比下降0.78%；重质纯碱库存89.76万吨，环比下降5.44%万吨。 供需与逻辑：目前纯碱供需压力较大，下游需求缺乏增量，最终形成高库存局面，虽然高出口有助于化解供需压力，但是出口规模存在上限。短期纯碱价格维持震荡运行，长期需要通过低价压制供给，后期关注能源价格波动。 策略 玻璃方面：震荡纯碱方面：震荡跨品种：无跨期：无 风险 宏观及房地产政策、纯碱新投产进度、纯碱出口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 图表 图1：浮法玻璃：5mm：市场价：中国（日）........................................................................................................................3图2：纯碱：重质：市场低端价：沙河市（日度）................................................................................................................3图3：玻璃主力合约基差............................................................................................................................................................4图4：纯碱期货主力基差............................................................................................................................................................4图5：浮法玻璃：产量：中国（日）........................................................................................................................................4图6：纯碱：产量：中华人民共和国（周度）........................................................................................................................4图7：中国浮法玻璃日度产销率................................................................................................................................................5图8：纯碱周度表需....................................................................................................................................................................5图9：浮法玻璃：出口数量合计：中国→全球（月）............................................................................................................5图10：纯碱：出口数量合计：中国→全球（月）..................................................................................................................5图11：浮法玻璃：厂内库存：中国（周）..............................................................................................................................6图12：纯碱厂内库存（周度）..................................................................................................................................................6表1：玻璃基差策略....................................................................................................................................................................3表2：纯碱基差策略....................................................................................................................................................................3 价格及价差方面：玻璃方面，4月玻璃期货主力合约价格大幅下跌，浮法玻璃现货价格震荡下行。纯碱方面，4月纯碱期货主力合约震荡微降，现货整体成交价格小幅下降，下游企业以刚需采购为主。 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：华泰期货研究院 资料来源：华泰期货研究院 供应方面：据隆众数据显示，玻璃日融产量为14.48万吨，环比减少0.59%，产能利用率为72.24%，环比减少0.6%。据隆众资讯最新数据，本期国内纯碱产量81万吨，环比增加1.4%，其中轻质碱产量39万吨，环比增加1.95%，重质碱产量42万吨，环比增加0.91%。 资料来源：钢联，华泰期货研究院 消费方面：据隆众数据显示，玻璃表需环比回升，整体仍处于低位。据隆众资讯最新数据，本期纯碱表需持续回升，浮法玻璃产量持稳，光伏玻璃产量略有回落。 资料来源：华泰期货研究院 资料来源：华泰期货研究院 资料来源：海关总署，华泰期货研究院 资料来源：海关总署，华泰期货研究院 库存方面：据隆众数据显示，玻璃样本企业库存总量在7608万重箱，环比减少82万重箱。据隆众资讯最新数据，国内纯碱企业库存总量收于180.88万吨，环比减少3.15%，其中,轻质纯碱库存91.12万吨，环比下降0.78%；重质纯碱库存89.76万吨，环比下降5.44%万吨。 资料来源：华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗 本期分析研究员 余彩云 邝志鹏 刘国梁 从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 从业资格号：F03108558投资咨询号：Z0021505 邢亚文 从业资格号：F3054449投资咨询号：Z0016137 联系人 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com