黑色建材周报：交易情绪降温，玻碱震荡偏弱

2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 黑色建材周报|2025-08-10 交易情绪降温，玻碱震荡偏弱 市场分析 玻璃方面，本周玻璃期货盘面震荡偏弱运行。截至周五收盘，玻璃主力2509合约收盘价为1063元/吨，环比下跌39元/吨，跌幅3.67%。现货方面，据隆众资讯最新数据显示，国内浮法玻璃市场周均价1221元/吨，环比上期下跌7.55元/吨。伴随交易情绪降温，现货销售价格下行，市场以低价刚需采购为主。 供应方面，本周浮法玻璃产量111.7万吨，环比上涨0.18万吨，产量有微幅增长。行业平均开工率75.19%，环比上涨0.19%，平均产能利用率79.78%，环比上涨0.13%，环比上周供应有所增加。 需求方面，宏观政策不及预期，本周市场交易情绪明显降温，盘面回落，下游以消化库存与低价刚需采购为主，观望情绪较浓，表需有所下降。 库存方面，本周全国浮法玻璃样本企业总库存6184.7万重箱，环比增长234.8万重箱，库存有所积累。 整体来看，伴随着市场情绪的回落，玻璃重回自身基本面定价逻辑，当前玻璃供应仍然未能有效出清，供需仍然较为宽松，前期盘面升水给出期现较好的参与机会，玻璃注册仓单快速增加压制09合约价格。关注宏观政策对玻璃供给和需求端的影响。 纯碱方面，本周纯碱期货盘面震荡偏弱运行。截至周五收盘，主力2601合约收盘价为1332元/吨。现货方面，市场交易情绪谨慎，盘面回落，下游销售价格涨跌互现，整体以低价刚需补库为主。 供应方面，据隆众资讯最新数据显示，本周纯碱产能利用率85.41%，环比涨幅5.15%，产量74.47万吨，环比涨幅 6.41%，供应整体有所增长 库存方面，本周国内纯碱厂家总库存186.51万吨，环比涨幅3.86%，库存有所积累。 整体来看，受部分企业提负荷影响，本周纯碱产量快速增加，处同期中高位。伴随着检修季进入尾声，纯碱检修预期减少，供应有增量预期，后期伴随着产能新增落地，纯碱产能或将进一步释放。下游浮法受地产拖累严重，光伏行业由于反内卷影响，存在减产预期，纯碱消费有进一步走弱预期。同时纯碱库存厂库高位，对现金流形成压力。后期仍需通过减产来出清过剩产能，短期纯碱注册仓单快速增加压制09合约价格。 策略 玻璃方面：震荡偏弱纯碱方面：震荡偏弱跨品种：无 跨期：无 风险 宏观及房地产政策、浮法玻璃下游需求、玻璃产线冷修情况、纯碱产线检修和库存变化等。 图表 图1：浮法玻璃：5mm市场价格|单位：元/吨3 图2：纯碱：沙河重碱市场价|单位：元/吨3 图3：玻璃基差|单位：元/吨3 图4：纯碱基差|单位：元/吨3 图5：玻璃1-5价差|单位：元/吨3 图6：玻璃5-9价差|单位：元/吨3 图7：玻璃9-1价差|单位：元/吨4 图8：纯碱1-5价差|单位：元/吨4 图9：纯碱5-9价差|单位：元/吨4 图10：纯碱9-1价差|单位：元/吨4 图11：玻璃仓单数量|单位：张4 图12：纯碱仓单数量|单位：张4 图13：玻璃单边持仓量|单位：手5 图14：纯碱单边持仓量|单位：手5 图15：浮法玻璃日度产量|单位：吨5 图16：纯碱周度产量|单位：万吨5 图17：玻璃全国日度产销率|单位：%6 图18：纯碱周度需求|单位：万吨6 图19：浮法玻璃加光伏玻璃合计日熔量|单位：万吨6 图20：光伏玻璃日熔量|单位：吨6 图21：玻璃厂内库存|单位：万重量箱6 图22：玻璃社会库存：沙河贸易商|单位：万重量箱6 图23：纯碱厂内库存|单位：万吨7 图24：重碱厂内库存|单位：万吨7 图25：浮法玻璃生产毛利|单位：元/吨7 图26：纯碱生产毛利|单位：元/吨7 价格及价差方面：本周玻璃期货盘面震荡偏弱运行。截至周五收盘，玻璃主力2509合约收盘价为1063元/吨，环比下跌39元/吨，跌幅3.67%。现货方面，据隆众资讯最新数据显示，国内浮法玻璃市场周均价1221元/吨，环比上期下跌7.55元/吨。伴随交易情绪降温，现货销售价格下行，市场以低价刚需采购为主。 本周纯碱期货盘面震荡偏弱运行。截至周五收盘，主力2601合约收盘价为1332元/吨。现货方面，市场交易情绪谨慎，盘面回落，下游销售价格涨跌互现，整体以低价刚需补库为主。 图1：浮法玻璃：5mm市场价格|单位：元/吨图2：纯碱：沙河重碱市场价|单位：元/吨 资料来源：钢联，华泰期货研究院资料来源：钢联，华泰期货研究院 图3：玻璃基差|单位：元/吨图4：纯碱基差|单位：元/吨 资料来源：钢联，华泰期货研究院资料来源：钢联，华泰期货研究院 图5：玻璃1-5价差|单位：元/吨图6：玻璃5-9价差|单位：元/吨 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：华泰期货研究院 图7：玻璃9-1价差|单位：元/吨图8：纯碱1-5价差|单位：元/吨 资料来源：华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图9：纯碱5-9价差|单位：元/吨图10：纯碱9-1价差|单位：元/吨 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图11：玻璃仓单数量|单位：张图12：纯碱仓单数量|单位：张 资料来源：钢联，华泰期货研究院资料来源：钢联，华泰期货研究院 图13：玻璃单边持仓量|单位：手图14：纯碱单边持仓量|单位：手 资料来源：钢联，华泰期货研究院资料来源：钢联，华泰期货研究院 供应方面，本周浮法玻璃产量111.7万吨，环比上涨0.18万吨，产量有微幅增长。行业平均开工率75.19%，环比上涨0.19%，平均产能利用率79.78%，环比上涨0.13%，环比上周供应有所增加。据隆众资讯最新数据显示，本周纯碱产能利用率85.41%，环比涨幅5.15%，产量74.47万吨，环比涨幅6.41%，供应整体有所增长。 图15：浮法玻璃日度产量|单位：吨图16：纯碱周度产量|单位：万吨 资料来源：隆众，华泰期货研究院资料来源：隆众，华泰期货研究院 需求方面，宏观政策不及预期，本周市场交易情绪明显降温，盘面回落，玻璃下游以消化库存与低价刚需采购为主，观望情绪较浓，表需有所下降。本周纯碱表需基本持平，下游玻璃产线略有调整但整体维持稳定，其中浮法玻璃产量微增，光伏玻璃产量微降。 图17：玻璃全国日度产销率|单位：%图18：纯碱周度需求|单位：万吨 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图19：浮法玻璃加光伏玻璃合计日熔量|单位：万吨图20：光伏玻璃日熔量|单位：吨 资料来源：华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 库存方面，本周全国浮法玻璃样本企业总库存6184.7万重箱，环比增长234.8万重箱，库存有所积累。本周国内纯碱厂家总库存186.51万吨，环比涨幅3.86%，库存有所积累。 图21：玻璃厂内库存|单位：万重量箱图22：玻璃社会库存：沙河贸易商|单位：万重量箱 资料来源：隆众，华泰期货研究院资料来源：隆众，华泰期货研究院 图23：纯碱厂内库存|单位：万吨图24：重碱厂内库存|单位：万吨 资料来源：隆众，华泰期货研究院资料来源：隆众，华泰期货研究院 图25：浮法玻璃生产毛利|单位：元/吨图26：纯碱生产毛利|单位：元/吨 资料来源：隆众，华泰期货研究院资料来源：隆众，华泰期货研究院 本期分析研究员 王海涛邝志鹏余彩云 从业资格号：F3057899从业资格号：F3056360从业资格号：F03096767 投资咨询号：Z0016256投资咨询号：Z0016171投资咨询号：Z0020310 刘国梁 从业资格号：F03108558投资咨询号：Z0021505 联系人 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com 公司总部 客服热线：400-628-0888 官方网址：www.htfc.com 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房