黑色建材月报：供需矛盾持续，玻碱震荡下跌

市场分析 玻璃方面，8月玻璃期货主力合约2601呈现震荡下跌走势，截止8月最后一个交易日，收于1182元/吨，全月下跌42元/吨，跌幅3.43%。现货方面，据隆众资讯最新数据，8月国内浮法玻璃均价为1176元/吨，环比下降1.23%，8月份浮法玻璃市场走势偏弱，整体供需环境未改善下，市场以刚需采购为主，投机情绪转弱，价格呈现下行趋势。 供给方面，据隆众资讯最新数据，8月浮法玻璃产量494.68万吨，环比增加0.73%，浮法玻璃产能利用率79.78%，环比增加0.58%。8月新增2条产线点火，产量呈现微增趋势。 需求方面，8月份浮法玻璃市场出货一般，需求整体偏弱，市场观望情绪浓厚，下游刚需采购为主。 库存方面，据隆众资讯最新数据，8月全国浮法玻璃样本企业总库存6256.64万重箱，环比增加5.16%，大幅累库，整体库存仍维持高位，库存压力较大。 整体来看，8月浮法玻璃需求端依旧无明显改善，低价成交为主下，市场竞争较为激烈。叠加库存高位的因素，对价格形成较强压制，现货以刚需采购为主，但天然气以外产线仍有生产利润，玻璃产量下降不够充分，玻璃供需矛盾持续。 纯碱方面，8月纯碱期货主力合约2601呈现震荡下跌走势，截止8月最后一个交易日，收于1296元/吨，全月下跌29元/吨，跌幅2.19%。现货方面，国内纯碱市场走势偏弱运行，价格窄幅向下调整。 供应方面，据隆众资讯最新数据，8月纯碱企业产量331.31万吨，环比增加4.72%，装置检修逐步恢复，纯碱产量及开工明显提升。 库存方面，据隆众资讯最新数据，纯碱厂家总库存186.75万吨，环比增加3.99%。其中，轻质纯碱74.53万吨，环比增加7.55%，重碱112.22万吨，环比增加1.94%，碱厂呈现累库趋势，去库压力较大。 整体来看，8月夏检季节性表现偏弱，整体供应减量不明显。下游消费目前表现平稳，伴随下半年新增产能的落地，且纯碱消费存进一步走弱预期，纯碱供需失衡将继续加剧，因此仍需通过亏损制约产能产量释放，叠加目前盘面升水，进一步压制纯碱价格，后期关注“反内卷”系列政策对光伏方面造成的影响。 策略 玻璃方面：震荡偏弱纯碱方面：震荡跨品种：无 跨期：无 风险 宏观及房地产政策、浮法玻璃下游需求、玻璃产线冷修情况、纯碱产线检修和库存变化等。 图表 图1：浮法玻璃：5mm：市场价：中国（日）........................................................................................................................3图2：纯碱：重质：市场低端价：沙河市（日度）................................................................................................................3图3：玻璃主力合约基差............................................................................................................................................................3图4：纯碱期货主力基差............................................................................................................................................................3图5：浮法玻璃：产量：中国（日）........................................................................................................................................4图6：纯碱：产量：中华人民共和国（周度）........................................................................................................................4图7：中国浮法玻璃日度产销率................................................................................................................................................4图8：纯碱周度表需....................................................................................................................................................................4图9：浮法玻璃：出口数量合计：中国→全球（月）............................................................................................................4图10：纯碱：出口数量合计：中国→全球（月）..................................................................................................................4图11：浮法玻璃：厂内库存：中国（周）..............................................................................................................................5图12：纯碱厂内库存（周度）..................................................................................................................................................5 价格及价差方面：玻璃方面，8月玻璃期货主力合约2601呈现震荡下跌走势，截止8月最后一个交易日，收于1182元/吨，全月下跌42元/吨，跌幅3.43%。现货方面，据隆众资讯最新数据，8月国内浮法玻璃均价为1176元/吨，环比下降1.23%，8月份浮法玻璃市场走势偏弱，整体供需环境未改善下，市场以刚需采购为主，投机情绪转弱，价格呈现下行趋势。8月纯碱期货主力合约2601呈现震荡下跌走势，截止8月最后一个交易日，收于1296元/吨，全月下跌29元/吨，跌幅2.19%。现货方面，国内纯碱市场走势偏弱运行，价格窄幅向下调整。 资料来源：华泰期货研究院 资料来源：华泰期货研究院 供应方面：据隆众资讯最新数据，8月浮法玻璃产量494.68万吨，环比增加0.73%，浮法玻璃产能利用率79.78%，环比增加0.58%。8月新增2条产线点火，产量呈现微增趋势。据隆众资讯最新数据，8月纯碱企业产量331.31万吨，环比增加4.72%，装置检修逐步恢复，纯碱产量及开工明显提升。 资料来源：钢联，华泰期货研究院 消费方面：8月份浮法玻璃市场出货一般，需求整体偏弱，市场观望情绪浓厚，下游刚需采购为主。8月纯碱需求表现较好。 资料来源：华泰期货研究院 资料来源：华泰期货研究院 资料来源：海关总署，华泰期货研究院 资料来源：海关总署，华泰期货研究院 库存方面：据隆众资讯最新数据，8月全国浮法玻璃样本企业总库存6256.64万重箱，环比增加5.16%，大幅累库，整体库存仍维持高位，库存压力较大。据隆众资讯最新数据，纯碱厂家总库存186.75万吨，环比增加3.99%。其中，轻质纯碱74.53万吨，环比增加7.55%，重碱112.22万吨，环比增加1.94%，碱厂呈现累库趋势，去库压力较大。 资料来源：华泰期货研究院 本期分析研究员 王海涛从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 余彩云 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 刘国梁从业资格号：F03108558投资咨询号：Z0021505 联系人 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房