核心观点
玻璃市场呈现宽幅震荡格局，期货主力合约2605开年冲高后回落，现货价格下行。纯碱市场则呈现探底后震荡反弹走势，期货主力合约2605小幅下跌，现货价格稳中下移。
市场分析
玻璃
- 期货与现货：1月玻璃期货主力合约2605呈现宽幅震荡，收盘价1056元，环比下跌31元/吨。现货均价1090元/吨，环比跌39元/吨，跌幅3.45%。
- 供给：1月产量预计468.27万吨，环比下降2.48%，平均日产量15.11万吨，降幅2.48%，产能利用率75.64%，下降1.8个百分点。
- 需求：1月浮法玻璃总消费量环比下降6.68%，国内理论消费量487.35万吨。
- 库存：截至月底，样本企业库存5274.58万重箱，环比减少412.02万重箱，降幅7.25%；同比增加938.94万重箱，增幅21.66%。
纯碱
- 期货与现货：1月纯碱期货主力合约2605探底后震荡反弹，收盘价1204元，环比下跌5元/吨。现货价格稳中下移。
- 供给：国内纯碱产量78.31万吨，环比增加1.14万吨，涨幅1.47%。轻质碱产量36.20万吨，环比增加0.32万吨；重质碱产量42.11万吨，环比增加0.82万吨。
- 需求：预计下期浮法玻璃产线运行稳定，预估周产量105.7万吨；光伏玻璃产线稳定，预估在产产能60.87万吨。
- 库存：截至2026年1月29日，国内纯碱厂家总库存154.42万吨，较上周四增加2.30万吨，涨幅1.52%。其中，轻质纯碱82.81万吨，环比增加0.36万吨；重质纯碱71.61万吨，环比增加1.95万吨。去年同期库存184.51万吨，同比下降30.09吨，跌幅16.31%。
研究结论
玻璃市场核心博弈在于供应收缩与需求疲软，产线冷修推进，库存阶段性去化，需求端受下游赶工、外贸及春节备货支撑。纯碱市场基本面矛盾突出，产量增加，库存高位，供应过剩格局未改，下游需求以刚需为主，光伏玻璃需求相对韧性。需关注节前备货节奏、浮法玻璃产线动态及纯碱新投产项目进展。
策略
玻璃方面：震荡；纯碱方面：震荡；跨品种：无；跨期：无。
风险
宏观及房地产政策、纯碱新投产进度、纯碱出口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。
