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港股策略周报

2026-06-05 陈健宓,王伟力上海证券 SaintL

市场表现：上周（2026.5.25-2026.5.29）港股主要指数涨少跌多，恒生指数下跌1.65%，恒生中国企业指数下跌1.46%，恒生科技指数上涨0.30%，恒生港股通指数下跌1.72%。恒生大型股指数下跌1.87%，恒生中型股指数下跌0.32%，恒生小型股指数下跌3.44%。恒生非必需性消费业跌幅居前，为-3.32%。
宏观经济与政策：美国4月PCE物价指数同比飙升3.8%，创2023年5月以来最大涨幅，美联储官员释放明确信号，货币政策可能转向收紧，与年初预判2026年降息周期的态度形成反转。中国5月制造业PMI为50.0%，企业生产经营状况总体保持稳定，新动能发展态势向好，高技术制造业和装备制造业PMI分别为52.9%和52.1%，均高于临界点。
市场估值与资金流向：截至5月29日，恒生指数当前PE（TTM）为11.84倍，约处于2007年1月1日以来的69%分位数附近；恒生指数当前PB为1.20，约处于2007年1月1日以来的46%分位数附近。上周南向资金净流入8.08亿港元，比上上周增加净流入143.09亿港元。南向资金净买入前五名的标的是中芯国际、泡泡玛特、联想集团、华虹半导体和澜起科技；净卖出前五名的标的是阿里巴巴-W、盈富基金、南方恒生科技、腾讯控股和恒生中国企业。
市场利率与汇率：5月29日HIBOR利率隔夜为3.0239%，1周为2.5139%，均比5月22日有所上升。5月29日美元兑人民币汇率为6.8176，比5月22日有所下降，人民币小幅升值。
投资建议：建议关注光通信和半导体板块。
风险提示：外部冲击超预期、宏观经济超预期下滑等。