摘要
近一周股指全面调整，沪指累计下跌1.0%，期指主力合约也呈现全面下行态势。日均成交持仓分化，IC成交持仓均下降，IF成交持仓上升，其他品种成交下降持仓上升。
行业表现：31个一级行业下跌较多，行业涨跌差异下降。银行支持300和50，通信带动300和500，电力设备拖累300和1000，垫资拖累50和500。主要指数日均资金全面流出。
宏观经济与政策：5月官方制造业PMI回落至荣枯线，制造业活动增速放慢，非制造业指标上升。央行本周公开市场操作净回笼流动性2783亿元，短端资金成本小幅回落，总体处于低位。监管强化对外投资管理，美伊谈判进程存在风险，欧盟可能对中国发起新一轮贸易战。国内经济继续供需改善、再通胀步伐，宏观政策延续原有节奏。
海外市场：全球经济暂未受明显冲击，通胀加速。美国联邦基金利率期货隐含年内加息概率下降至70%以下。美股从高位回落，VIX指数维持低位。人民币汇率基本延续震荡上行，地缘政治风险略有上升，避险情绪总体回升。
市场逻辑：国内经济基本面数据改善放慢，再通胀利多不变，货币和财政政策暂无增量利多。地缘政治风险和避险情绪存利空影响，汇率利多减弱，外盘间接利多有限。长期看，再通胀方向延续，关注企业盈利预期、外需变动、国内投资改善节奏及地缘政治风险。
交易策略：股指分化显著，短期不确定性大，沪指或寻求4000点支撑。中长期或延续板块分化、总体震荡上行。建议持有底仓、高抛低吸。期现套利方面，IM远端贴水率上升，反套和超额收益空间增加。跨期价差方面，09-06、12-09价差负值扩大，前者正套头寸把握230点平仓机会。跨品种维持观望。组合策略方面，持有远端期货并滚动卖出虚值看涨，构建备兑策略。
指数压力支撑：沪深300指数压力5020-5040，支撑4730-4750；上证50指数压力3050-3070，支撑2843-2859；中证500指数压力8940-8970，支撑8140-8170；中证1000指数压力8980-9010，支撑8160-8190。
