股指期货周度策略报告

摘要 金融衍生品研究中心 【行情复盘】 作者：李彦森从业资格证号：F3050205投资咨询证号：Z0013871联系方式：010-68518392 节后首周仅有三个交易日，沪指总体基本持平。期指主力合约分化，IM微涨其他均有下行。成交持仓方面，四个品种日均成交持仓全面上升。 【重要资讯】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2026年05月08日星期五 行业方面，31个一级行业多数上涨，行业涨跌差异明显上升。结合行业在指数中所占权重看，银行对300和50拖累较多，电子则是四大指数的主要支持。资金方面，主要指数资金中，300和50日均流出，其他均为流入。消息面上看，节后首周数据受到假期影响公布不多。五一假期国内跨区域人员流动创历史同期新高，境外来华人员支付交易较去年同期大幅增长。4月高频数据继续强势为主。节后首周仅有三个交易日，央行公开市场操作累计净回笼流动性8656亿元，其中投放3000亿元买断式逆回购，缩量对冲到期的8000亿元，质押式逆回购也缩量对冲。短端资金成本小幅上升并高于4月末跨月阶段水平。政策方面变动不大，仍以现有政策落地为主，关注5月增量资金投放节奏。此外，美国总统近期或访华，对金融市场带来潜在影响。此外，美伊战争继续缓和，继续关注双方谈判情况。总体上看，国内经济加速修复，供需全面改善，通缩风险解除。宏观政策则延续原有节奏、增量不多。海外方面，全球经济暂未受到冲击，但通胀明显加速。美国联邦基金利率期货隐含年内加息概率位于20%左右。美股加速上行并刷新高点，VIX指数则继续下降。人民币汇率继续加速走升。地缘政治风险总体缓和，市场风险偏好上行。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【市场逻辑】 近期国内经济基本面数据多超预期，仍以利多为主，再通胀利多也不变。货币和财政政策暂无利多影响。海外地缘政治风险影响下降，但后期仍需关注。风险偏好上升、利多增强。汇率和外盘间接利多也继续存在。长期来看，再通胀方向不变，基本面继续修复为主，关注企业盈利预期、外需变动、国内投资改善节奏以及地缘政治风险变动。 【交易策略】 策略方面，沪指维持上行且仍有动能，即将挑战4197点附近阶段压力位。中长期来看，股指或转向宽幅震荡走势。短线延续偏多思路，持有底仓、高抛低吸压低成本。期现套利方面，IM远端贴水率收窄，反套和超额收益空间减小。跨期价差方面，09-06、12-09价差负值略有走扩，暂时持有正套头寸。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价持续下行，维持观望或短线做空比价，并等待中长期方向确认。组合策略方面，持有远端期货并滚动卖出虚值看涨，构建备兑策略、增厚利润。 沪深300指数压力5070-5090，支撑4384-4404；上证50指数压力3170-3190，支撑2769-2789；中证500指数压力8850-8880，支撑7400-7420；中证1000指数压力9250-9270，支撑7360-7380。 图目录 图1：收盘价:沪深300&IF....................................................................................................................................................................2图2：收盘价:上证50&IH.......................................................................................................................................................................2图3：收盘价:中证500&IC....................................................................................................................................................................3图4：收盘价:中证1000&IM..................................................................................................................................................................3图5：IF合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................3图6：IH合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................4图7：IC合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................4图8：IM合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................4图9：IH/IC比价......................................................................................................................................................................................5图10：IH/IM比价....................................................................................................................................................................................5图11：IF/IC当月....................................................................................................................................................................................5图12：IF/IM当月....................................................................................................................................................................................6图13：IF合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................6图14：IH合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................7图15：IC合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................7图16：IM合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................7图17：外盘相关品种（A50指数）价格............................................................................................................................................8 表目录 表1：观点与策略总结...........................................................................................................................................................................1表2：沪深300指数和IF合约周度行情...............................................................................................................................................1表3：上证50指数和IH合约周度行情.................................................................................................................................................1表4：中证500指数和IC合约周度行情...............................................................................................................................................1表5：中证1000指数和IM合约周度行情..........