瓶片（PR）
- 观点小结：对美关税预期下降，关注出口需求提升。
- 关税变化：中美经贸磋商取得成果，关税安排有望降低，中国对美出口关税优势可能反转，出口订单有望回流。
- 基本面运行情况：
- 价格：盘面价格震荡有支撑，现货价格在8180-8365元/吨，外盘价格（FOB）均价在1115-1140美元/吨。
- 供应：国内聚酯瓶片装置负荷至81.9%，新增天圣20万吨聚酯装置配套生产瓶片，装置检修情况及重启计划。
- 原料：PTA负荷低位回升，MEG进口减量明显，持续去库。
- 成本与利润：聚合成本小幅回升至6900-7100元/吨，瓶片加工费持续回落至1140-1360元/吨，出口加工费高位回落。
- 库存：工厂库存低位，整体平均至8天略偏上。
- 需求：下游需求持稳，饮料企业开工在70-90%，片材工厂开工持稳，食用油工厂开工在6-8成。
- 出口：4月出口同比高位增长，主要贸易地出口维持较好，东南亚地区同比增速较快。
- 平衡表假设推演：6月产能新增，7月负荷+3%，8-9月遵循季节性规律，内需旺季，出口接单边际减弱。
短纤（PF）
- 观点小结：短纤估值偏低，下游需求暂时观望，但信心有所回升。
- 估值：基差小幅震荡，盘面价格跟随原料震荡，月差整体呈back趋势，盘面加工费保持偏低。
- 开工：工厂开工维持低位，短纤负荷76.5%，棉型负荷82%。
- 装置动态：福建杭实惠行减产，苏北某直纺涤短工厂重启，四川吉兴重启，江阴华西村装置停车检修。
- 库存：聚酯库存总体高位，FDY、DTY、切片去库。
- 出口：4月出口同比保持较高增速。
- 下游：纱线负荷低位持稳，再生利润持稳，江浙终端开机率局部提升。
- 织造：江浙加弹综合开工率小升至70%，江浙织机综合开工率小升至61%，江浙印染综合开工率维持在73%。
- 织造库存：原料备货偏紧，成品库存历史低位。
- 市场数据：中国纺织服装零售4月总体产销中性偏强，出口4月同比走弱。
- 平衡表假设推演：6月负荷-2%，7月负荷+4%，8-9月遵循季节性旺季规律，内需下半年旺季需求有望兑现，出口延续中性估计。
