REIT策略周报：关注二级市场筑底支撑下的结构性机会

关注二级市场筑底支撑下的结构性机会 REIT策略周报 本报告导读： 主要关注低价业绩稳定的大权重股，和被情绪“误伤”的超跌优质个股。 从抱团到再平衡：因子异象的进一步收敛2026.06.06大行融出回落，短存单发行保持高位2026.06.046月地方债发行计划达到9105亿元，其中再融资债4577亿元2026.06.01首批城商行永续债360亿元发行，利率1.95%左右2026.06.01基金支撑中短普信债，银行仍减持2026.06.01 投资要点： 过去一周，REITs市场呈现“缩量上涨”态势，全收益指数成功重返1000点上方。自5月底触底反弹以来，6月行情整体保持稳步上行修复趋势。尽管交投活跃度偏低（过去一周日均成交额约4.36亿元），但行情整体修复趋势较明确，REITs全收益指数重回1000点位以上。从具体板块与项目表现来看，前期因踩踏效应跌幅较深的品种展现出更强的修复弹性，过去一周涨幅居前的项目集中在产业园与仓储板块，其中，首农产业园REIT进一步明确租赁合同调整情况，单周涨幅高达8.74%。临近首批商业不动产REIT上市，二级市场短期筑底。首批四单商 业不动产REITs预计6月中旬上市，规模集中且保险缺席的背景下，二级市场持续疲弱可能对一级市场发行功能产生影响，因此短期来看二级市场亦有支撑，关注REITs市场供需两端新变量。在投资策略上，我们认为，当前弱势项目的反弹更多是基于前期踩踏行情后的超跌修复，其潜在的基本面问题并未得到实质性解决，建议重点关注两类标的：一是处于价格低位且业绩表现稳定的大权重股，二是近期被市场情绪“误伤”的超跌优质个股。 风险提示：超预期REIT政策发布，底层资产经营情况恶化，底层资产数据计算方式有偏差。 目录 1.REITs市场行情总结.............................................................................31.1.二级行情回顾.................................................................................31.2.一级发行情况.................................................................................82.风险提示..............................................................................................9 1.REITs市场行情总结 1.1.二级行情回顾 过去一周（2026年5月29日-2026年6月5日，下同）REITs指数整体上行，其中产业园和交通板块REITs涨幅较高。过去一周中证REITs全收益指数周度涨幅在1.31%收于1002.77。从底层资产来看，过去一周各板块整体下行，其中产业园和交通板块REITs涨幅较高。具体来看，涨跌幅由高到低分别为：产业园（1.97%）、交通（1.81%）、保障房（1.77%）、消费（1.39%）、仓储（1.25%）、市政环保（0.72%）、新型基础设施（0.68%）、能源（0.56%）。截至2026年6月5日，国内REITs市场共上市82只，总市值2234亿元，流通市值1250亿元。 过去一周，REITs市场呈现“缩量上涨”态势，全收益指数成功重返1000点上方。自5月底触底反弹以来，6月行情整体保持稳步上行修复趋势。尽管交投活跃度偏低（过去一周日均成交额约4.36亿元），但行情整体修复趋势较明确，REITs全收益指数重回1000点位以上。从具体板块与项目表现来看，前期因踩踏效应跌幅较深的品种展现出更强的修复弹性，过去一周涨幅居前的项目集中在产业园与仓储板块，其中，首农产业园REIT进一步明确租赁合同调整情况，单周涨幅高达8.74%。 临近首批商业不动产REIT上市，二级市场短期筑底。首批四单商业不动产REITs预计6月中旬上市，规模集中且保险缺席的背景下，二级市场持续疲弱可能对一级市场发行功能产生影响，因此短期来看二级市场亦有支撑，关注REITs市场供需两端新变量。在投资策略上，我们认为，当前弱势项目的反弹更多是基于前期踩踏行情后的超跌修复，其潜在的基本面问题并未得到实质性解决，建议重点关注两类标的：一是处于价格低位且业绩表现稳定的大权重股，二是近期被市场情绪“误伤”的超跌优质个股。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 过去一周REITs市场交易额边际下行，整体来看，过去一周日均交易额4.36亿元，较前一周边际下行。 1.2.一级发行情况 2.风险提示 超预期REIT政策发布，底层资产经营情况恶化，底层资产数据计算方式有偏差。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）授权客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供 的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为信用债评级和转债评级。以报告发布后的建议3个月内的信用债净价为比较基准，报告发布后的建议投资期限内的中证转债指数为比较基准。 投资建议的评级标准 报告发布日后的3个月内信用债净价的涨跌幅，3个月内转债价格相对于中证转债指数的涨跌幅。 国泰海通证券研究所 地址上海市黄浦区中山南路888号