尿素周度行情分析：需求乏力，尿素继续弱势下探

➢本周尿素主力合约09合约继续弱势下探，价格重心再次下移，下行趋势延续。截止周四收盘，UR2609合约价格报收于1773元/吨，整体表现乏力。 ➢随着出口对于市场情绪扰动进一步降温，现阶段尿素依旧演绎供需逻辑继续下探寻底。基本面来看，近期产业库存虽有小幅下降，但降幅较为有限，库存绝对压力犹存。而随着尿素日产企稳反弹，供给端增量压力恐渐显，叠加目前农需淡季以及工业支撑有限，预估后续仍或面临较大去库压力，短期价格上行驱动不足，低位调整的概率较大。此外，后续还需进一步关注出口细节落地及推进情况。 ➢套利方面，弱需求及去库压力令UR09&01价差延续弱势运行。 ➢国内市场：本周尿素现货市场各地区价格继续下调，目前市场新单成交较为清淡，农业用肥处于阶段性空档期，下游采购节奏放缓。据隆众数据显示截止周四，山东地区小颗粒主流出厂成交约1760-1800元/吨。临沂市场一手贸易商出货参考价格1790-1800元/吨附近，菏泽市场参考价格1790-1800元/吨附近。 ➢国际市场：近期国际市场尿素价格继续回落。国内外尿素市场价格松动，短期尿素市场继续降温。 ➢基差方面，本周主力09合约继续下探，现货市场则弱稳为主，受此影响近期尿素基差小幅走强，截止周四山东09合约基差约27元/吨，河北09合约基差约47元/吨。 ➢价差方面，尿素价差延续低位震荡调整，整体趋势性暂不明显。截止周四UR07&09价差约-4元/吨，UR09&01价差约-13元/吨。 ➢从仓单情况来看，近期尿素仓单量继续下滑，但仓单量依然高于历史同期。 ➢据郑商所公布信息显示，截止周四尿素仓单量约10471张，环比前期逐步下降。因6月面临集中注销，后续尿素仓单将继续下降。目前仓单主要分布在中农控股、云图控股以及河北东光，其他厂库、仓库仓单相对有限。 ➢本周装置检修环比下降。据隆众数据统计显示，截止6月4日尿素装置检修量约14.33万吨，环比上期下降6.23万吨。其中煤制样本装置检修量约为11.62吨，环比上期减少5.51万吨；气制样本 装 置 检 修 量 约 为2.71万 吨，环 比 上 期 减 少0.72万吨。 ➢近期尿素装置逐步恢复，供给端压力恐渐增进而令盘面承压。 ➢尿素开工环比上扬。据隆众数据统计显示，截止6月4日国内尿素开工约90.37%，环比上期增加约4.15%。其中尿素生产企业煤制产能利用率约94.31%，较上期提升5.35%；中国尿素生产企业气制产能利用率约75.81%，较上期跌0.26%。 ➢从产量运行情况来看，据隆众数据统计显示，本周尿素产量约150.94万吨，环比上周增加6.94万吨。尿素煤制周产量约123.92万吨，较上期提升6.01%；尿素气制周产量约27.02万吨，环比上期减少0.33%。 ➢现阶段尿素存量负荷反弹上扬，供给端增量压力后续恐渐显。 ➢复合肥开工环比小幅提升。据隆众数据显示，截止6月4日复合肥开工率约33.63%，较上周提升2.92%。从主产区看，山东、河南、河北、湖北以及苏皖地区装置部分恢复。夏季肥补仓全面陆续启动，多地区走货出现阶段性好转，多为高塔装置为主，喷浆装置多继续处于低负荷或停车状态。 ➢利 润 情 况 来 看，据 隆 众 数 据 显 示 本 周 山 东 地 区 复 合 肥 利 润45%S(3*15)约53元/吨，环 比上 期 增 加4元/吨 ；45%CL(3*15)约61元/吨，环比上周增加1元/吨，产业利润整体变动不大。 ➢复合肥库存环比下降。据隆众数据显示，本周复合肥库存量约71.85万吨，环比上期减少1.95万吨，跌幅约2.64%。各主产区来看，各地企业库存均有一定下降，河北地区企业库存下降较为明显，山东地区库存下降偏慢。后续夏季肥刚需犹存，预估复合肥库存有望进一步消化。 ➢三聚氰胺开工率环比上期微增。据隆众数据显示，截止6月4日国内三聚氰胺企业开工率约55.95%，环比上期上涨0.48%。本周期内地区产能利用率四川地区下降，河南、山西、新疆地区提升，其余地区暂无变化。 ➢三聚氰胺产量环比继续回落。据隆众数据显示，截止6月4日国内三聚氰胺产量约3.05万吨，环比减少0.24万吨。 ➢后续四川玉龙装置存复产预期，预估三聚氰胺负荷或低负荷波动。 ➢尿素企业库存环比小幅下滑。据隆众数据显示，截止6月3日国内尿素企业库存总量约89.14万吨，较上周期减少2.96万吨，环比下降3.21%。企业库存增加的省份：河北、黑龙江、内蒙古、宁夏、青海、山西、四川。企业库存减少的省份：甘肃、河南、湖北、江西、山东、陕西、新疆、云南。➢港口库存来看，据隆众数据显示，本周尿素港口样本库存量约14.89万吨，环比上期减少0.1万吨。目前出口相关工作陆续推进，整体集港有限，本周变动的主要为烟台港大颗粒货源零星离港，其余港口波动不大。➢预收情况来看，订单天数环比继续下降。据隆众数据显示，截止目前预收天数约5.76天，环比前期减少约0.59天，工厂新增预收订单跟进乏力，国内尿素主流预收订单天数有所减少。➢近期尿素产业库存虽环比有所下降，但降幅相对有限，弱需求拖累下后续仍将面临较大去库压力。 资料来源：钢联、隆众石化、海证期货研究所 ➢近期尿素各工艺产业利润整体偏弱。据隆众数据显示，截止6月4日目前固定床工艺利润约22元/吨，环比上期减少65元/吨；水煤浆利润约201元/吨，环比上周增加3元/吨；天然气利润约-153元/吨，环比上期持平。➢随着尿素价格下行调整，产业利润逐步收窄。中长期来看，尿素依然处于宽松格局，产业低利润或为常态。 常雪梅（交易咨询号：Z0013236）：海证期货研究所化工研究员，硕士，主攻尿素、纯碱等化工品种的研究分析，具有良好的经济金融背景，擅长从基本面角度探究品种走势逻辑并结合数据量化分析品种走势规律，多次参与能化产业机构套保编写，在主流媒体发表文章数十篇。 法律声明 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。预估测算数据系研究员计算所得，实际产生金额可能存在偏差，以实际产生为准。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为海证期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 Thanks!