广发期货日评20260605

广发早知道-汇总版 广发期货研究所 组长联系信息： 电话：020-88818009E-Mail：zhangxiaozhen@gf.com.cn 目录： 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135）电话：020-88818009邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 每日精选： 周敏波（投资咨询资格：Z0010559）电话：020-81868743邮箱：zhoumingbo@gf.com.cn 每日重点关注品种逻辑解析 金融衍生品： 朱迪（投资咨询资格：Z0015979）电话：020-88818008邮箱：zhudi@gf.com.cn 金融期货：股指期货、国债期货贵金属：黄金、白银、铂、钯 陈尚宇（投资咨询资格：Z0022532）电话：020-88818018邮箱：chenshangyu@gf.com.cn 商品期货： 铜、氧化铝、铝、铝合金、锌、锡、镍、不锈钢、碳酸锂、工业硅、多晶硅 黑色金属：钢材、铁矿石、焦煤、焦炭、硅铁、锰硅 农产品：油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、红枣、苹果 PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片、纯苯、苯乙烯、LLDPE、PP、甲醇、烧碱、PVC、尿素、纯碱、玻璃、天然橡胶、合成橡胶、集运欧线 [每日精选] 镍：宏观情绪拖累盘面走弱，原料支撑垒库压力持续 昨日沪镍盘面整体下跌，宏观整体走弱对情绪施压明显。宏观方面，美国至5月30日当周初请失业金人数为22.5万，高于预期的21.3万以及修正后前值21.2万，就业形势有所走弱，但失业人数仍相对较低水平且平稳。印尼强化对资源掌控市场对镍原料后续的管控仍有担忧，印尼能矿部对未提交2026年RKAB的矿企实施临时运营冻结，原料供应预期整体收紧。菲律宾镍矿FOB及CIF价格弱稳，1.3%CIF成交价48美元/湿吨附近；印尼内贸矿仍偏坚挺，1.4%品位价格64-66美元/湿吨。成本端硫磺报价维持高位，湿法冶炼成本支撑牢固。精炼镍现货成交整体一般，6月精炼排产预计小幅环增，进口补充增加，精炼镍供应压力不减。镍铁现货供应依旧偏紧，持货商报价维持坚挺，买卖双方博弈加剧。硫酸镍原料端中间品部分减产，船期影响6月MHP产量或难有大幅恢复，三元抢出口结束后对硫酸镍需求回落明显，盐厂多维持以销定产。库存方面，内外市场持续分化，海外稳步消化，国内垒库压力增加。总体上，宏观反复，原料供应预期收紧，成本相对坚挺，精炼镍高供应和库存仍有压力，中间品紧缺预期弱化但短期难有快速恢复，短期盘面或维持宽幅区间震荡，主力参考138000-145000区间运行。 集运欧线：MSKAE1航线开仓大柜4400美金，涨速下滑，上行驱动减弱 MSK开仓6月第三周AE1航线大柜4400美金，MSC宣涨6月下至6000美金，周环比上涨500美金。6月下旬运费涨速较6月上旬下滑，加之美线出现调降，主力合约升水较大，市场乐观情绪消退，主力07合约大幅下行回吐前日涨幅。下半年面对潜在的需求衰退及地缘缓和风险，能见度暂时较差。地缘方面，美伊和谈再度破裂，随着二季度旺季的到来预计将带来航线的重构及全球供应链的紊乱，msk昨日发布3季度BAF，船东或提高3季度BAF。从6-10各大合约来看，旺季06合约估值充分计价6月运费上行预期，淡季10合约整体跟随铆钉同为淡季的04合约并已计入燃油附加费。旺季支撑较为明确，远端跟随地缘扰动不确定性较大，07合约回吐涨幅，随着运费涨速下行估值上限受制约，或转为宽幅震荡，预计短时维持3500-3900点宽幅震荡运行。 ◆焦煤：突发矿难产地供给减量，后续影响关注停产情况 矿难后山西产地开始大面积停产排查，供给严重受限，复产验收不及预期，焦煤期货强势上涨走势，现货偏紧同步上涨。现货方面，山西现货竞拍跳涨，不同煤种上涨150-300，蒙煤报价跟随期货大涨150-180，贸易商捂盘惜售。供应端，由于矿难影响，山西各地开始安全大检查，沁源地区全面停产整顿，其他地区阶段性自查+督察，目前山西仍有7000万吨左右产能停产；进口煤方面，通关量高位回落，口岸库存高位有降，蒙古总理要求加强矿区安监，随着国内供应收紧，蒙煤高库存、高通关压力得到缓解。需求端，钢厂复产速度放缓，铁水产量高位略增，焦化高位持稳，仍有补库需求支撑。库存端，库存结构总体健康，煤矿停产带来供给缺口各环节库存下降。美伊延冲突局势反复造成能源、天然气及下游化工品大幅波动。策略方面，逢低做多焦煤2609合约，运行区间参考1300-1550。 粕类：市场关注美豆新作种植，国内供应趋于宽松 美豆偏弱调整，天气利于新作种植，多头资金离场，出口数据缺乏亮点，基本面美豆上方仍有压力。压榨需求强劲及中东地缘变化的不确定性始终支撑美豆下方空间，但市场关注度有所下滑。从成本端来看，当前价格下美豆较巴西豆的竞争力不足，美豆出口预期兑现还需跟踪，但压榨仍在历史同期最高水平，一定程度上抵消美豆需求压力。国内豆粕基差整体偏弱，继续磨底，未来到港压力将持续放大压制现货节奏，目前豆粕累库仍较慢，关注压榨节奏。短期盘面受成本端影响较大，国内基本面驱动不强，预计维持区间震荡偏弱结构。 [宏观金融] 股指期货：A股全线走弱，双创指数逆势上行 【市场情况】 周四，A股市场低开低走，全线收跌。上证指数收报-0.64%，报4,057.78点。深成指收报-0.27%，创业板指收报-0.83%，沪深300指数收报-0.69%、上证50指数收报-1.01%，中证500收报-0.06%、中证1000指数收报-0.15%。个股情况跌多涨少，当日1,339只上涨（90涨停），4,120只下跌（34跌停）。 分行业板块看，科技硬件板块逆势上行，涨幅居前的行业包含：能源设备上涨2.66%、电子元器件上涨2.09%，半导体上涨2.08%，芯片概念活跃。消费板块持续下挫，跌幅居前的行业包含：办公用品下跌3.13%、贵金属下跌2.78%、零售下跌2.71%。 期指市场，四大期指主力合约随指数下挫，大小盘分化显著：IF2606.CFE、IH2606.CFE分别收报-0.66%、-1.20%，IC2606.CFE、IM2606.CFE分别收报-0.02%、-0.06%。四大期指主力合约进入交割月，基差贴水有所收敛，今日窄幅震荡。IF主力合约基差-33.75点，IH主力合约基差-19.55点，IC2主力合约基差-56.54点，IM主力合约基差-65.29点。 【消息面】 国内要闻方面，为深入贯彻落实国家关于推动人工智能高质量发展的战略部署，推动产业加快高质量Token服务能力建设，中国信息通信研究院人工智能研究所、人工智能大模型与软硬件评测工业和信息化部重点实验室、中国人工智能产业发展联盟（AIIA）模型服务（MaaS）工作组将于6月16日在北京联合召开“高质量Token服务研讨会”。论坛将成立“高质量Token服务特别研究组”，并启动“高质量Token服务能力攀登计划”。 国际要闻方面，美国国会众议院通过一项决议，旨在限制美国总统特朗普对伊朗动武的权力，要求特朗普结束对伊朗的军事行动；美国总统特朗普表示，正在与伊朗达成协议，伊朗已同意不会拥有核武器，自己可能会在某个时候与伊朗最高领袖会面。特朗普称，对伊朗海上封锁可能会持续到美国劳动节，即今年9月7日。特朗普还证实斥责以色列总理内塔尼亚胡“疯了”，并称对以在黎巴嫩军事行动感到“不悦”。知情人士称，伊美正在讨论的谅解备忘录若最终敲定，将分四个主要阶段依次推进，其中第三阶段将讨论核问题。 【资金面】 6月4日，A股市场交易量收缩，当日合计成交额2.77万亿元。央行公告称，根据公开市场业务一级交易商的需求，6月4日7天期逆回购操作量为零。Wind数据显示，当日1013亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼1013亿元。 【操作建议】 A股盘面仍以结构性行情为主，科技板块起落弹性较大。建议维持单边观望，考虑在区间阶段高点卖出看涨期权，在支撑位的执行价附近卖出看跌期权或构建牛市价差组合。 贵金属：美伊冲突影响暂缓油价下跌美元维持强势贵金属冲高回落收涨 【市场回顾】 据新华社，黎巴嫩安全部门消息人士和当地目击者4日证实，以色列军队已开始从黎南部迈尔季欧云地区的德宾镇逐步撤出。据伊朗媒体4日报道，伊朗伊斯兰革命卫队当天说，以色列必须立即停止对黎巴嫩人民的袭击，迅速撤出被占领的黎巴嫩领土，并承认黎领土完整。 美国财长贝森特在众议院拨款委员会的听证会上表示伊朗冲突结束时，能源价格将回落。目前伊朗冲突“已经被暂停”。他暗示在美国9月7日劳动节假期到来之前，美国民众将看到高企的汽油价格得到更多缓解。俄罗斯石油制裁豁免已经让能源价格下降，未来允许各国购买俄罗斯石油的豁免权，可能会采取逐国审批的方式，而不是全面放开。 周四美联储官员密集发声，堪萨斯城联储主席施密德表示通胀是当前美国经济面临的头号风险，并首次公开将加息纳入政策讨论，不再提及降息。旧金山联储主席戴利则表示，货币政策当前处于合理位置，但经 济不确定性过高，提供前瞻指引可能对市场产生误导，美联储已做好"双向应对"准备。她还认为AI或五到十年内降低通胀，目前未见大规模生产力提升。里士满联储主席巴尔金则表示美国劳动力市场目前呈现出平衡状态，整体用工需求未见明显增长。 世界黄金协会公布数据，全球黄金ETF资金流向5月转为净流出，当月流出规模为20亿美元，使总资产管理规模下降2%至6,040亿美元。仅欧洲地区流入3.34亿美元；亚洲地区流出12亿美元，北美地区流出11亿美元，成为资金净流出的主要来源。5月黄金市场成交量小幅上升，日均流动性增至4,240亿美元，并继续高于2025年的平均水平。 隔夜，美伊谈判仍在进行，以色列停止打击黎巴嫩中东紧张局势有所缓和，国际油价随即回落。市场持续将关注放在美国经济及货币政策上，美联储多位官员表达对通胀的风险的重视使未来加息的预期不断升温，美元维持强势，美股表现分化，贵金属止跌反弹盘中涨幅收窄。国际黄金受到中东地缘冲突缓和油价回落提振价格一度反弹至4500美元上方但美盘后段回落抹去部分涨幅，收盘报4474.085美元/盎司涨0.91%守住200日均线。国际白银反弹力度较黄金更大在72美元附近一度回到75美元上方后回落，收盘报73.859美元/盎司跌涨1.59%。 【后市展望】 宏观逆风下贵金属投资消费需求放缓，走势总体维持区间偏弱震荡格局。6月随着各国一系列经济数据公布将进一步反映通胀影响经济运行的真实情况，而央行将有更明确的行动指引，目前总体上看宏观逆风对贵金属影响加剧，走势呈现中枢不断下移情况，反弹力度有限。若谈判进展不顺利则仍有下探风险，下方阶段支撑在200日均线4380美元，单边建议反弹做空或卖出浅虚值看涨期权。 在中东地缘冲突影响各国对白银实物消费及ETF等投资需求放缓情况下，大量资金流出导致银价承压，在供应相对稳定但AI行业对算力中心的用银需求暂时未能产生实质性驱动情况下，供应缺口对白银的溢价支撑相对有限。后市需关注白银价格期限结构及市场风险偏好对资金流向的影响，走势跟随黄金波动总体短期在70-77美元区间偏弱震荡，价格反弹至区间阻力上沿可尝试轻仓做空。 铂钯在宏观金融及工业属性双重扰动下走势受到地缘冲突持续影响而维持偏空震荡，一季度投资及工业相关需求放缓对价格进一步造成打压。短期铂金跟随金银波动但总体表现偏弱跌破1900美元的支撑，或进一步承压，广期所铂金合约首次交割期间走势波动可能上升，建议关注注册仓单数量变化，2608合约和远月合约之间价差在8月仓单集中注销的预期下或出现反套机会，钯金在供应相对宽松情况下表现弱于铂金价格中枢将进一步下移。 [有色金属] 铜：国内社库去化，近月合约维持contango结构 【现货】截至6月4日，SMM电解铜平均价105210元/吨，SMM广东电解铜平均价105400元/吨，分别较上一工作日-1435.00元/吨、-1280.00元/吨；SMM电解铜升贴水均价-45元/吨，SMM广东电解铜升贴水均价0