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煤化工策略日报

2026-06-04 夏聪聪方正中期 Bach🐮

甲醇

市场逻辑：煤价承压调整，甲醇企业生产利润尚可，部分装置恢复运行，行业开工窄幅波动，后期检修计划有限，产量相对稳定。下游市场刚需接货，出口表现尚可，港口库存降至低位。
交易策略：低库存下，甲醇期货高位整理，上方2950-3000附近承压，上涨缺乏新驱动，激进者可反弹轻仓试空，支撑关注2740-2750附近。期权方面，波段卖出甲醇期货2609合约虚值看涨期权。
现货市场：西北主产区企业报价暂稳，整体签单平稳，库存回落至41.62万吨。甲醇现货保持深度升水，基差为333。上游煤炭市场弱势松动，下游用户对高价货源抵触。西北地区开工下滑，华中地区开工回升，行业开工小幅走高至78.70%。后期检修计划不多，开工或大稳小动。MTO和宁夏一体化装置降负，煤制烯烃开工窄幅回落至77.69%。传统需求行业不温不火，刚需消耗难有明显增加。出口船货增多，沿海地区延续去库态势，港口库存降至56.55万吨。

PVC

市场逻辑：原料电石弱势回落，成本端缺乏支撑，后期企业检修计划偏少，PVC开工继续回落空间受限。下游市场略显低迷，刚需补货为主，社会库存保持在高位。
交易策略：基本面支撑有限，PVC期货或继续下探，支撑关注4750-4800附近，短线偏空思路对待，上方5000-5050附近承压。期权方面，卖出PVC期货2609合约虚值看涨期权谨慎持有。
现货市场：市场参与者信心受挫，各地区报价陆续跟降，低价货源继续增加。上游原料电石继续回落，供应略显过剩，企业降价出货为主。下游PVC企业电石到货稳定，采购价下调。西北主产区企业报价窄幅调整，接单欠佳，可售库存增加至29.76万吨。PVC现货维持贴水，基差为-119。后期仅有一家企业计划检修，损失产量或减少。下游制品厂开工维持稳定，型材、管材表现持续不佳。社会库存（19家样本）为52.61万吨，环比减少0.51%，大幅高于去年同期水平。

烧碱

市场逻辑：企业盈利不佳，当前烧碱开工仍偏高，后期企业检修计划较多，货源供应有望收紧，但下游需求端支撑不足，市场去库速度缓慢。
交易策略：下游采购价上调，或存在一定提振，烧碱期货低位震荡，支撑关注1850-1900附近，短期关注能否企稳，上方2030-2050附近承压。期权方面，激进者考虑卖出烧碱期货2607合约虚值看跌期权。
现货市场：业者心态不佳，大部分地区报价未有变动，重庆地区报价下滑。山东市场暂时维稳，32%离子膜碱市场主流价为560-705元/吨，折百价为1750-2203元/吨；50%离子膜碱市场主流价为1010-1040元/吨，折百价为2020-2080元/吨。烧碱现货窄幅贴水，基差为-35。液氯市场保持稳定，山东液氯槽车主流成交价为100-250元/吨。烧碱产能利用率略有回升，样本企业周度平均开工为86.05%，周度产量回升至83.82万吨。厂家积极出货为主，厂区库存延续下滑态势，缩减至50.49万吨。后期企业检修计划数量仍较多，烧碱开工仍存在回落可能。下游市场刚需为主，对高价存在抵触心理。

尿素

市场逻辑：煤价继续调整，成本端跟随回落，尿素行业开工稳中抬升，回到九成以上，日产量维持高位，市场可流通货源充裕，下游需求支撑不足，企业库存后期或继续累积。
交易策略：基本面缺乏驱动，尿素期货弱势不改，向下突破后，关注1700-1730附近支撑，短线偏空思路对待，压力位关注1830-1850附近。期权方面，企稳后考虑卖出尿素期货2609合约虚值看跌期权。
现货市场：期货下跌拖累下，市场参与者心态转弱，主流地区报价不断松动，实际成交不佳。山东市场价格继续调整，中小颗粒尿素市场均价为1789元/吨，环比下跌7元/吨。尿素现货转为升水，基差为16。上游煤价走低，企业生产利润不断被压缩。新增四家企业停车，但七家停车企业恢复生产，尿素行业开工回升至90.37%，周度产量增加至150.94万吨。尿素工厂新单跟进乏力，预收订单天数为5.76日。受到出口消息的提振，企业出货暂时顺畅，市场累库暂缓，尿素企业库存为89.14万吨。后期2-3甲企业计划检修，同时4-5家停车装置可能恢复生产，尿素开工将保持在相对高位。下游需求青黄不接，农需目前空档待发，工业需求跟进偏谨慎。北方麦收窗口期，尿素追肥尚未集中落地，下游零星采购为主。复合肥价格高位延续，市场夏季肥出货消耗库存货源为主，企业产能利用率降至30.63%。三聚氰胺价格弱稳运行，需求端处于传统消费淡季，开工负荷率止跌企稳，小幅增加至55.99%。国际尿素价格持续松动，情绪上或对国内尿素产生一定压制。

摘要能源化工团队作者：夏聪聪从业资格证号：F3012139投资咨询证号：Z0012870联系方式：010-68578010 ●甲醇【市场逻辑】煤价承压调整，甲醇企业生产利润尚可，部分装置恢复运行，甲醇行业开工窄幅波动，后期企业检修计划有限，产量相对稳定，下游市场刚需接货，出口表现尚可，港口库存降至低位。投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2026年06月04日星期四【交易策略】低库存下，甲醇期货高位整理，上方2950-3000附近承压，上涨缺乏新的驱动，激进者可考虑反弹轻仓试空，支撑关注2740-2750附近。期权方面，波段卖出甲醇期货2609合约虚值看涨期权。 ●PVC 【市场逻辑】原料电石弱势回落，成本端缺乏支撑，后期企业检修计划偏少，PVC开工继续回落空间受限，而下游市场略显低迷，刚需补货为主，社会库存保持在高位。【交易策略】基本面支撑有限，PVC期货或继续下探，支撑关注4750-4800附近，短线偏空思路对待，上方5000-5050附近承压。期权方面，卖出PVC期货2609合约虚值看涨期权谨慎持有。更多精彩内容请关注方正中期官方微信 ●烧碱【市场逻辑】企业盈利不佳，当前烧碱开工仍偏高，后期企业检修计划较多，货源供应有望收紧，但下游需求端支撑不足，市场去库速度缓慢。【交易策略】下游采购价上调，或存在一定提振，烧碱期货低位震荡，支撑关注1850-1900附近，短期关注能否企稳，上方2030-2050附近承压。期权方面，激进者考虑卖出烧碱期货2607合约虚值看跌期权。 ●尿素【市场逻辑】煤价继续调整，成本端跟随回落，尿素行业开工稳中抬升，回到九成以上，日产量维持高位，市场可流通货源充裕，而下游需求支撑不足，企业库存后期或继续累积。【交易策略】基本面缺乏驱动，尿素期货弱势不改，向下突破后，关注1700-1730附近支撑，短线偏空思路对待，压力位关注1830-1850附近。期权方面，企稳后考虑卖出尿素期货2609合约虚值看跌期权。目录第一部分品种策略观点...........................................................................................................................1第二部分期货行情回顾...........................................................................................................................1第三部分现货市场走势...........................................................................................................................2第四部分期现基差变动...........................................................................................................................4第五部分行业开工水平...........................................................................................................................6第六部分库存数据跟踪...........................................................................................................................8第七部分市场供需现状...........................................................................................................................9 图目录图1：甲醇日收盘价................................................................................................................................................................................1图2：PVC期货收盘价.............................................................................................................................................................................2图3：尿素收盘价....................................................................................................................................................................................2图4：烧碱主连收盘价...........................................................................................................................................................................2图5：区域报价.........................................................................................................................................................................................3图6：华东电石法PVC主流价................................................................................................................................................................3图7：小颗粒尿素出厂均价..................................................................................................................................................................4图8：山东烧碱32%离子膜碱................................................................................................................................................................4图9：甲醇基差.........................................................................................................................................................................................5图10：PVC基差.........................................................................................................................................................................................5图11：尿素基差......................................................................................................................................................................................5图12：烧碱基差......................................................................................................................................................................................6图13：甲醇开工率..................................................................................................................................................................................6图14：PVC开工率....................................................................................................................................................................................7图15：尿素开工率..................................................................................................................................................................................7图16：烧碱开工率..................................................................................................................................................................................7图17：甲醇港口库存.............................................................................................................................................................................8图

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