指数市场行情
- 纯债指数普涨，中证金融债指数月涨幅最高（0.50%），中证短融指数最低（0.13%）。
- 可转债指数表现最差，中证转债及可交换债指数和上证投资级转债及可交换债指数月涨幅分别为-2.37%和-1.56%。
- 中证金融债指数久期和凸性最高，抗跌性最强；中证短融指数和沪城投债指数久期短，对利率波动敏感性弱。
信用债ETF市场行情
- 纯债ETF均录得正收益，城投债ETF表现优于基准做市债ETF和科创债ETF。
- 城投债ETF海富通（511220.SH）涨幅最高（0.38%），短融ETF海富通（511360.SH）最低（0.11%）。
- 可转债ETF博时（511380.SH）表现最差，月涨幅为-2.05%。
- 信用债ETF整体跟踪误差较小，除城投债ETF海富通外均处于折价状态。
信用债ETF流动性
- 短融ETF海富通（511360.SH）成交规模最大（4039.88亿元），环比下降55.39%。
- 信用债ETF海富通（511900.SH）成交额环比上升最多（42.18%），科创债ETF博时（551000.SH）下降最多（-75.42%）。
- 可转债ETF、基准做市债ETF、科创债ETF和城投债ETF海富通成交额环比分别下降20.27%、19.22%、19.58%和1.82%。
- 换手率分化较大，科创债ETF国泰（551800.SH）最高（1399.03%），城投债ETF海富通最低（54.11%）。
信用债ETF规模
- 科创债ETF、城投债ETF海富通（511220.SH）、可转债ETF和基准信用债ETF规模上升，分别环比+2.96%、+6.65%、2.67%和10.16%。
- 城投债ETF海富通规模快速增长。
- 短融ETF海富通（511360.SH）规模下降8.26%至924.38亿元。
信用债ETF收益风险分析
- 所有信用债ETF年化收益率均为正，城投债ETF海富通（511190.SH）最高（3.93%）。
- 夏普比率均为正值，城投债ETF海富通最高（8.85），Calmar比率为208.19。
- 短融ETF海富通最大回撤最小（0.00%），深基准做市债回撤天数和修复天数最短。
投资建议
- 5月经济基本面呈现制造业扩张、内需疲软、出口强劲、通胀回升，规模以上工业企业盈利改善。
- 6月CPI预计+1.20%，PPI预计-0.30%，M1-M2剪刀差收窄，社融存量增速同比8.14%。
- 5月资金价格在政策利率下方运行，预计6月资金市场依然宽松。
- 6月债券市场偏强震荡，建议适度拉长久期+高票息保护做底仓，捕捉含权债券ETF增厚收益。
- 建议关注短融ETF海富通（511360.SH）、城投债ETF海富通（511220.SH）、可转债ETF博时（511380.SH）和公司债ETF南方（511070.SH）。
风险提示
- 利率风险、信用风险、流动性风险、统计误差风险、权益市场波动风险。
