信用债ETF双周报（20260506-20260515）：城投债ETF票息优势显著，规模上升

摘要

可转债指数近两周回调，纯债指数小幅上涨。信用债指数收益率下行，多数信用债指数信用利差走扩，沪城投债指数估值收益率（1.74%）高于其余债券指数，且信用利差最高（27.15bp）。近两周可转债ETF回调，多数纯债ETF上涨，可转债ETF博时（511380.SH）和可转债ETF海富通（511180.SH）跌幅分别为1.21%和1.19%。纯债ETF中信用债ETF海富通（511190.SH）涨幅最高，为0.09%。从流动性看，短融ETF海富通（511360.SH）成交规模最大（2783.56亿元），科创债ETF近两周成交规模合计7754.49亿元，基准做市债ETF近两周成交规模合计2086.77亿元，可转债ETF近两周成交规模合计1004.15亿元。从规模看，城投债ETF海富通（511220.SH）规模上升，短融ETF规模下降。不同品种ETF规模涨跌互现。截至2026年5月15日，短融ETF海富通（511360.SH）规模为940.50亿元，环比下降67.08亿元，为规模最大信用债ETF；城投债ETF海富通（511220.SH）规模为503.98亿元，环比+10.88亿元，规模继续上升。从行业分布看，信用债ETF行业集中度较高，主要集中分布在非银金融、公用事业、建筑装饰、交通运输和综合这五大行业；可转债ETF行业分布相对分散，城投债ETF海富通（511220.SH）行业集中分布在建筑装饰和房地产。从收益风险分析看，可转债ETF单位净值下跌，纯债ETF单位净值均上升。成分券票面利率分布集中，城投ETF票面利率优势最大。多数信用债ETF降久期。从风险收益比看，近两周的信用债ETF天弘（159398.SZ）和公司债ETF平安（511030.SH）性价比最高，其夏普比率均为1.01，其Calmar比率均为901.24和0。投资建议：预计5月债券市场是震荡偏强态势，建议采取中短久期+高票息保护做底仓、捕捉长久期债券交易机会和含权债券ETF的增厚收益机会策略，建议关注城投债ETF海富通（511220.SH）、短融ETF海富通（511360.SH）、公司债ETF南方（511070.SH）和可转债ETF博时（511380.SH）。风险提示：利率风险、信用风险、流动性风险、权益市场波动风险、统计误差风险。