核心逻辑
- 短期避险：中东地缘异动风险僵持，美国就业坚挺通胀压力上升，加息与缩表预期压制贵金属价格。
- 避险属性：特朗普称美伊协议可能达成，伊朗威胁若以色列侵略黎巴嫩贝鲁特将重新开战。
- 货币属性：美国ADP就业人数创2025年1月以来最高，职位空缺创五年新高，制造业活动超预期增长，市场预期美联储加息概率上升，美元指数和美债收益率高位偏强。
- 商品属性：印度上调黄金和白银进口关税至15%，抑制实物需求；白银受供应偏紧支撑；铂金氢能产业需求预期仍存；钯金短期需求韧性，长期燃油车市场压力。
关键数据
- 贵金属价格：沪金主力跌0.28%，沪银主力跌2.59%，铂金主力跌1.95%，钯金主力跌3.94%。
- 美国经济数据：ADP就业新增人数创2025年1月以来最高，4月职位空缺创五年来最大增幅，5月制造业活动达四年最高水平。
- 政策预期：欧洲央行6月加息成定局，7月加息尚无定论；美联储候任主席沃什阐述首轮资产减持计划。
研究结论
- 短期：贵金属震荡偏弱。
- 中期：低位震荡。
- 长期：多头趋势不变。
- 影响因素：CRB商品指数低位反弹，人民币升值利空国内价格。
