通信行业周报

2026年6月1日 通信行业周报（5月25日-5月31日） 通信行业市场回顾 2026年5月25日至5月29日，通信（中信）板块上涨了4.99%，而沪深300指数上涨了0.97%，通信板块跑赢沪深300指数4.02个百分点。期间通信业区间涨幅位列中信一级行业第2位，在30个中信一级行业中表现靠前。2026年全年，通信行业累计上涨55.77%，在中信一级行业中排第1位，表现领先。截至5月29日，中信通信行业PETTM为35.63倍，处于46.08%的分位数。 中信通信行业包括上市公司共118家，期间23家公司收涨，95家公司收跌，总体上跌多涨少。涨幅前3名分别为天孚通信、万隆光电及新易盛，跌幅前3名则分别为中贝通信、平治信息及元道通信。 周度关注：华为τ定律 2026年5月25日，在上海举办的IEEE国际电路与系统研讨会（ISCAS 2026）上，华为公司董事、半导体业务部总裁何庭波发表的主旨演讲，正式推出韬（τ）定律。华为发布的论文提出，在计算栈的每一层（晶体管、电路、芯片、系统）定义一个特征时间常数τ，并将其降低作为统一的优化目标，几何缩放是多种手段之一。τ定律以“时间缩微”替代“几何缩微”，通过逻辑折叠等技术压缩信号传播时延，系统性降低时间常数（τ），提升晶体管密度与整体系统性能，对科技行业的发展理念影响深远。 τ定律的提出标志着中国从技术跟随者开始转变为规则制定者，对中国半导体产业意义重大，摆脱了对EUV光刻机的依赖，在成熟制程基础上实现性能突破，有效的利用了成熟产能；通过开拓了绕开“卡脖子”的突围路径，有利于国产替代和自主可控，半导体设备、半导体材料及晶圆代工等板块可望受益，并带动国产芯片、光模块、液冷等相关板块；技术方案的变化也带动了产业链的重构，EDA需要跨越式的发展，先进封测的重要性也极大提升，未来创新还将会持续推动行业深入发展。同时，华为希望构建“开放合作、互利共赢”的全球半导体产业新生态，有利于相关产业共同发展，同时推动优质企业拓展国际市场。 分析师：彭竑登记编码：S1490520090001邮箱：penghong@crsec.com.cn 投资建议 通信行业传统业务稳健发展，创新应用积极布局。经过近期市场大涨，估值水平有所回升。通信企业在当前业绩增长的基础上，积极探索未来新的增长点。近期市场波动加大，普涨后调整，此后或将走势分化。建议保持谨慎乐观，关注盈利增长持续，网络价值提升的运营商；受益于流量增长和算力网络的光通信公司；以及技术创新持续投入，核心竞争力突出的优质企业。 风险提示 未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明1、产业发展不及预期；2、技术创新进展缓慢；3、大国博弈升级。 证券研究报告 目录 一、通信行业市场回顾................................................................................................................................................................4二、行业要闻................................................................................................................................................................................51.行业动态.......................................................................................................................................................................52.企业龙头.......................................................................................................................................................................73.技术前沿.......................................................................................................................................................................94.终端.............................................................................................................................................................................10三、本周关注：华为韬定律......................................................................................................................................................12四、投资建议..............................................................................................................................................................................14五、风险提示..............................................................................................................................................................................14 图表目录 图表1：通信在中信一级行业中表现靠前（5月25日-5月29日）..................................................................................4图表2：通信行业个股区间涨跌幅前三名（5月25日-5月29日）..................................................................................4图表3：通信行业估值水平有所上升.........................................................................................................................................5 一、通信行业市场回顾 2026年5月25日至5月29日，通信（中信）板块上涨了4.99%，而沪深300指数上涨了0.97%，通信板块跑赢沪深300指数4.02个百分点。期间通信业区间涨幅位列中信一级行业第2位，在30个中信一级行业中表现靠前。2026年全年，通信行业累计上涨55.77%，在中信一级行业中排第1位，表现领先。 数据来源：Wind，国新证券整理 中信通信行业包括上市公司共118家，期间23家公司收涨，95家公司收跌，总体上跌多涨少。涨幅前3名分别为天孚通信、万隆光电及新易盛，跌幅前3名则分别为中贝通信、平治信息及元道通信。 上周通信行业震荡上涨，但估值水平略有下降。截至5月29日，中信通信行业PETTM为35.63倍，处于46.08%的分位数。 数据来源：Wind，国新证券整理 二、行业要闻 1.行业动态 国家数据局召开词元经济座谈会：推动词元经济高质量发展 5月22日，国家数据局党组书记、局长刘烈宏主持召开词元经济座谈会。会上，中国经济时报社、习近平经济思想研究中心、中国政法大学、中国人民大学、清华大学等单位的专家代表，阿里云、腾讯、月之暗面、海天瑞声、中国国际金融有限公司等企业代表，围绕“推动词元经济健康可持续发展，充分释放数据要素价值”发表意见建议。国家数据局党组成员、副局长夏冰出席会议。 词元是大模型处理文本、代码、图像、音频、视频等所有信息时采用的最小运算单元，正在成为人工智能服务的计量单位、结算单位和统计单位。国家数据局将把推动词元经济发展纳入工作体系，持续跟踪研究并吸收社会各界建议，以行业高质量数据集建设和全国一体化算力网建设为着力点，深入推进数据要素市场化配置改革，推动词元经济高质量发展。 国家数据局政策和规划司、数字科技和基础设施建设司主要负责同志参加会议。（国家数据局） 量子技术监测报告：2025年融资126亿美元，美国占64% 5月28日消息近日，麦肯锡发布最新《量子技术监测报告》。 报告称，2025年全球量子计算企业营收突破10亿美元，预计2028年将飙升至32亿—44亿美元，年复合增长率高达47%。全球已有超过300家大型企业设立专门的量子技术团队，从金融、制药、化工到汽车、航空、物流，主流行业都已启动量子布局。 预计到2035年，量子技术有望撬动1.3万亿—2.7万亿美元的产业价值，成为继人工智能之后，又一个重塑全球经济格局的颠覆性技术。 资本的嗅觉最为敏锐。2025年全球量子技术初创企业融资高达126亿美元，较2024年的20亿美元暴涨6.3倍，超过90%的资金集中在量子计算领域。 其中，私人资本成为绝对主力，占比高达97%，政府与机构投资仅占3%。资本市场通过IPO、SPAC、定向增发等方式贡献了44%的私人投资。2025年全球前十大量子融资交易总额达76亿美元，占全年总融资的60%，IonQ、牛津量子、Quantinuum等硬件厂商包揽头部席位。 区域格局上，美国吸纳了全球64%的量子投资，欧洲、英国、加拿大、以色列等合计占32%，形成“一强多极”格局。全球各国政府承诺的量子公共投资总额约550亿美元，2025年日本宣布74亿美元投向量子与芯片，美国、英国、西班牙紧随其后，主流大国均将量子技术上升为国家战略科技力量。 全球量子技术竞争呈现中美双龙头、欧日强追赶的格局。专利与论文数据显示，中美合计占据56%的量子技术专利申请量，中国在量子计算专利领先，美国在量子通信、传感专利占优；美国、日本、德国位列专利授权量前三，中国专利申请量高、授权率仍有提升空间。 学术产出上，中国科研机构2024年论文份额与增速全球第一，企业层面则由IBM、谷歌、三星、阿里巴巴、腾讯领跑，全球创新网络高度集中。波士顿、芝加哥、代尔夫特、牛津、合肥、首尔、新加坡形成七大量子产业集群，依托高校、政府与企业联动，成为技术策源地。技术路线方面，离子阱、光量子、超导电路、中性原子、自旋比特五条路线并行发展，离子阱与光量子获得最多融资，暂无绝对胜出路线。 报告明确警示，量子技术的机遇窗口正在快速收窄。如同人工智能发展历程一样，量子领域尚未出现绝对垄断者，早期布局者将主导用例、生态与标准，观望者将面临人才稀缺、硬件封锁、转型成本剧增的困境。（C114） 我国5G基站总数突破500万！ 5月26日消息昨日，工业和信息化部最新数据显示，前4个月，我国电信业务收入累计完成5941亿元，同比下降1.7%。 截至4月