通信行业周报

通信行业市场回顾

2026年5月25日至5月29日，通信（中信）板块上涨4.99%，跑赢沪深300指数4.02个百分点，位列中信一级行业第2位。2026年全年累计上涨55.77%，居中信一级行业第1位。期间23家公司收涨，95家公司收跌。中信通信行业PETTM为35.63倍，处于46.08%的分位数。

行业要闻

1. 行业动态

   • 国家数据局召开词元经济座谈会，推动词元经济高质量发展。
   • 量子技术监测报告：2025年全球量子技术融资126亿美元，美国占64%。
   • 我国5G基站总数突破500万，5G移动电话用户达12.62亿户。

2. 企业龙头

   • 联想单季营收近1500亿元，AI营收占比提升至38%。
   • 小米一季度业绩双降，雷军宣布未来3年AI投资600亿元。
   • SpaceX计划在月球轨道部署星链卫星，实现千兆网络连接。

3. 技术前沿

   • 华为发布半导体新定律“韬（τ）定律”，通过逻辑折叠等技术提升晶体管密度与系统性能。
   • 我国成功发射通信技术试验卫星二十四号，开展多频段、高速率卫星通信技术验证。
   • 中国电信与中国联通联合验证Sub-6GHz 5CC聚合带宽，下行峰值速率突破7.7Gbps。

4. 终端

   • 4月国内5G手机出货量2473.6万部，同比增长24.4%。
   • Omdia：2026年Q1欧洲智能手机市场增长2%，荣耀大涨超60%。
   • 中国移动机器人加速出海，4月工业机器人出口量同比暴增9成。

本周关注：华为韬定律

华为提出“韬（τ）定律”，以“时间缩微”替代“几何缩微”，通过逻辑折叠等技术压缩信号传播时延，系统性降低时间常数τ，提升晶体管密度与整体系统性能。τ定律已支撑华为过去六年量产381款芯片，今年秋季将发布全新麒麟手机芯片，预计晶体管密度提升53.5%，能效提升41%。到2031年，高端芯片晶体管密度有望达到1.4纳米制程的同等水平。τ定律标志着中国从技术跟随者转变为规则制定者，对中国半导体产业意义重大，有利于国产替代和自主可控，带动相关产业链发展。

投资建议

建议保持谨慎乐观，关注盈利增长持续、网络价值提升的运营商；受益于流量增长和算力网络的光通信公司；以及技术创新持续投入、核心竞争力突出的优质企业。

风险提示

1. 产业发展不及预期。
2. 技术创新进展缓慢。
3. 大国博弈升级。