公司事件点评报告：26Q1利润超预期，人形机器人外覆盖件开辟成长新曲线

核心观点与关键数据

• 2025年业绩：总营收71.1亿元，同比-0.4%；归母净利润4.8亿元，同比-22.9%。
• 2026Q1业绩：营收14.0亿元，同比-12.2%；归母净利润1.6亿元，同比+9.6%，利润大幅增长。
• 费用管控：2025Q4及2026Q1期间费用率相对稳定，研发费用率持续投入，财务费用率受汇兑损益影响。
• 子公司业绩：沈阳名华营收同比-16.7%，墨西哥名华营收同比+16.6但利润下滑，上海名辰扭亏为盈，烟台名岳利润大幅增长，北汽模塑国内客户盈利承压。
• 项目定点：获得多个国内外头部车企外饰件项目定点，总销售额超66亿元。
• 人形机器人业务：与国内机器人公司签订框架协议，正式接到外覆盖件小批量订单，开辟成长新曲线。

研究结论

• 公司费用管控成效显著，2026Q1利润超预期，降本增效成果显著。
• 子公司收入增速可观，但部分盈利承压，需关注项目进度和市场需求。
• 积极拓展人形机器人外覆盖件产品，有望成为新的增长点。
• 预测2026-2028年收入分别为74.6、80.2、87.7亿元，归母净利润分别为6.1、6.7、7.6亿元，维持“买入”评级。

风险提示

• 地缘政治风险、原材料价格上涨风险、市场需求不及预期风险、项目进度低于预期风险、汇兑收益大幅波动风险。