二级市场：曲线继续走平，长端交易回升
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行情走势：超长端表现强势，曲线继续走平。
- 二级资本债各期限收益率全线下行，长端降幅尤为突出，2-4年期下降超4bp，5年期下行超5bp，7年期下行6.34bp，1-4年期收益率压缩至历史极低水平。
- 信用利差方面，7年期和1年期利差有所收窄，其余各期限利差波动较小。分位数上，3年期和4年期利差分位数有所上行，其余期限均有所下行，1年期和7年期下行幅度较大。
- 期限利差方面，曲线各区段普遍收窄，整体延续平坦化趋势，超长端“被动”陡峭。具体来看，2Y-1Y利差收窄2.29bp，3Y-2Y收窄0.22bp，4Y-3Y收窄0.26bp，5Y-4Y收窄0.53bp，7Y-5Y收窄1.30bp；因为7年期收益率下行幅度较大，10Y-7Y期限利差被动走阔1.35bp。
- 永续债走势与二级资本债高度一致，各期限收益率全线下行，信用利差短端收窄而中段小幅走阔，曲线整体延续平坦化趋势。
- 中短期票据各期限收益率全线下行，信用利差短端收窄而中长端普遍走阔，曲线形态变动分化，超长端明显走平。
- 城投债各期限收益率全线下行，信用利差短端小幅收窄而中长端普遍走阔，曲线整体趋于平坦，短端走平尤为明显。
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成交情况：成交额总体有所回落，长久期成交量增加。
- 二永债成交额本周整体回落，但长端成交有所回升。本周二永债合计成交约2728亿元，较前周增加506亿元。4-5年期依旧为成交最为集中的期限区间，7-10年期亦大幅增加约86亿元。
- 普信债成交额本周整体有所回升，各品种成交均有所增加。本周三类普信债合计成交约5855亿元，环比增加约376亿元。产业债回升最为明显，城投债和类城投债亦有小幅增加，长久期债券成交量增加在三类债券中均有所体现。
一级发行：普信债净融资有所回落，金融债基本持平
- 普信债方面，上周各类普信债净融资合计约333亿元，较前周减少约449亿元，整体由上周的明显回暖再度有所回落，融资环境处于历史中性偏弱区间。产业债净融资由455亿元大幅回落至103亿元，环比减少约352亿元；城投债由净融入116亿元小幅收窄至100亿元；类城投债则由净融入38亿元明显改善至净融入149亿元；其他类债券由净融入172亿元转为净流出19亿元。
- 金融债方面，上周金融债净融资总计约640亿元，与前周基本持平，略增约53亿元，整体维持相对平稳。商金债净流出规模大幅下降，由前周净流出1170亿元明显改善至净流出80亿元；永续债由净流出115亿元转为净融入360亿元；证券公司债由净融入745亿元回落至净融入498亿元；保险公司债本周小幅净融入20亿元；TLAC非资本债本周无新增发行，净融资为零；二级资本债由净融入690亿元转为净流出128亿元。
- 科创债方面，上周科创债发行约395亿元，到期约202亿元，净融资约193亿元，较前周小幅减少约21亿元，整体基本持平。
风险提示
