商品研究晨报-贵金属及基本金属

观点与策略 黄金：震荡为主2白银：关注下方支撑区间2铜：库存减少，价格走强4铅：国内库存减少，价格上涨6锡：情绪火热，隐形库存干涸7铝：关注美国关税扰动9氧化铝：价格承压9铸造铝合金：跟随电解铝9铂：缺乏单边驱动11钯：窄幅震荡11镍：双降负逻辑支撑，投机情绪有所降温13不锈钢：镍铁预期支撑，现实约束弹性13 2026年06月03日 黄金：震荡为主 白银：关注下方支撑区间 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com杨蕤（联系人）从业资格号：F03151404yangrui4@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：金十数据） 1、伊媒报道称伊美之间的信息交流已中断数日；特朗普回应：这是假新闻，美伊之间每日都在进行对话。2、鲁比奥称美国正与伊朗谈判：伊朗协议可能在今天、明天或下周达成。3、消息人士：伊朗最终文本仍在讨论中。4、今晨伊朗南部格什姆岛传出爆炸声、伊朗袭击位于科威特的美军基地。5、真主党不接受与以色列“部分停火”，双方继续互袭。黎巴嫩官方消息人士透露，美方正努力在明天谈判结束时达成全面停火协议。6、伊媒：霍尔木兹海峡通行许可已开放申请。7、美联储哈玛克：可能需要尽快采取行动应对高通胀问题。8、美联储主席沃什任命两名顾问，均为保守派人士。9、美国下调部分钢铝铜产品进口关税，拟对巴西加征25%关税。 【趋势强度】 黄金趋势强度：0；白银趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年06月03日 铜：库存减少，价格走强 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 宏观方面，据新华社报道，接近伊朗谈判团队的知情人士透露，伊美两国围绕谅解备忘录的间接沟通至少已经“暂停数日”。在地缘政治层面，美伊围绕霍尔木兹海峡重开问题的谈判传出相互矛盾的信号，令原油价格剧烈震荡。（华尔街见闻） 产业方面，自由港印尼公司有限公司（PT Freeport Indonesia）再次确认计划在2027年底完全恢复格拉斯贝（Grasberg）巨型铜金矿产能，尽管这个过程“比预期的长”。（SMM） 秘鲁能源与矿业部发布的数据显示，秘鲁2026年3月铜产量为238,464吨，同比增加3.8%。1-3月累计产量为688,214吨，同比增加3.3%。（SMM） 智利国家铜业公司Codelco表示，周一晚间北部城市卡拉马（Calama）附近发生地震后，该公司曾暂停部分作业，但目前运营已恢复正常。（SMM） 智利国家统计局数据显示，智利4月铜产量为399954吨，环比下滑7.9%，同比下降13.81%。主要受去年同期基数偏高，以及主要矿企的矿石品位下降影响。（SMM） 【趋势强度】 铜趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20260603 铅：国内库存减少，价格上涨 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com 【新闻】 据新华社报道，接近伊朗谈判团队的知情人士透露，伊美两国围绕谅解备忘录的间接沟通至少已经“暂停数日”。在地缘政治层面，美伊围绕霍尔木兹海峡重开问题的谈判传出相互矛盾的信号，令原油价格剧烈震荡。（华尔街见闻） 铅趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年6月3日 锡：情绪火热，隐形库存干涸 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com唐文豪（联系人）期货从业资格号：F03152608tangwenhao@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：Wind、SMM） 1、央视财经新闻对锡市场的报道带来了更多的市场关注度，激发市场多头情绪。预计短期内沪锡主力合约将延续高位震荡的走势，运行重心或在情绪推动下逐渐抬升。 2、乘联分会表示，5月份国内车企新能源乘用车批发销量预估136万辆，同比、环比均上涨超11%。另据中国汽车流通协会，5月汽车消费指数为81，环比微增，预计6月整体销量将延续稳中有升的态势。 3、美伊谈判前景不明，霍尔木兹海峡通行许可已开放申请。 4、美国下调部分钢铝铜产品进口关税，拟对巴西加征25%新关税。 5、韩国SK集团董事长崔泰源表示，全球存储芯片供应缺口可能持续至2030年，公司正加大资本支出以弥合供需失衡。SK海力士计划在未来五年将晶圆产能扩大一倍。 6、美联储内部鹰派声音持续升温。克利夫兰联储主席哈马克表示，虽然当前维持利率不变仍属合 理，但如果近期通胀数据持续居高不下，政策层面可能很快需要采取行动——包括考虑进一步加息，以应对通胀持续高企的风险。7、劳动力市场韧性支撑美联储鹰派预期。美国劳工统计局公布数据显示，4月职位空缺数跃升至762万，创下近两年来最高水平，远超经济学家预期687万。裁员人数降至169.2万，远低于市场预期。8、欧盟统计局公布初步数据显示，受能源与服务价格抬升带动，5月欧元区CPI同比上涨3.2%，升幅高于4月份的3%，进一步支撑欧洲央行在6月小幅加息的市场预期。9、韩国央行加息箭在弦上。韩国统计厅公布数据显示，5月CPI同比上涨3.1%，创下2024年3月以来最大涨幅。核心CPI同比上涨2.5%，为2024年2月以来的最大涨幅。10、美油主力合约收涨1.33%，报93.39美元/桶；布油主力合约涨1.01%，报95.94美元/桶。11、国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨0.29%报4519.20美元/盎司，COMEX白银期货涨0.25%报75.44美元/盎司。12、欧洲央行发布报告指出，截至2025年年底，黄金在全球官方储备资产总额中的占比已升至27%，美国国债的同期占比降至22%，黄金成为全球官方储备第一大资产。13、纽约尾盘，美元指数涨0.03%报99.22，离岸人民币对美元涨23个基点报6.7629。 【趋势强度】 锡趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20260603 铝：关注美国关税扰动氧化铝：价格承压铸造铝合金：跟随电解铝 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong2@gtht.com 【综合快讯】 1.。（华尔街见闻） 【趋势强度】 铝趋势强度：0；氧化铝趋势强度：0；铝合金趋势强度：0。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年06月03日 铂：缺乏单边驱动 钯：窄幅震荡 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com杨蕤（联系人）从业资格号：F03151404yangrui4@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：金十数据） 1、伊媒报道称伊美之间的信息交流已中断数日；特朗普回应：这是假新闻，美伊之间每日都在进行对话。2、鲁比奥称美国正与伊朗谈判：伊朗协议可能在今天、明天或下周达成。3、消息人士：伊朗最终文本仍在讨论中。4、今晨伊朗南部格什姆岛传出爆炸声、伊朗袭击位于科威特的美军基地。5、真主党不接受与以色列“部分停火”，双方继续互袭。黎巴嫩官方消息人士透露，美方正努力在明天谈判结束时达成全面停火协议。6、伊媒：霍尔木兹海峡通行许可已开放申请。7、美联储哈玛克：可能需要尽快采取行动应对高通胀问题。8、美联储主席沃什任命两名顾问，均为保守派人士。9、美国下调部分钢铝铜产品进口关税，拟对巴西加征25%关税。 【趋势强度】 铂趋势强度：0；钯趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年6月3日 镍：双降负逻辑支撑，投机情绪有所降温 不锈钢：镍铁预期支撑，现实约束弹性 张再宇投资咨询从业资格号：Z0021479zhangzaiyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 1）根据金十数据，2月12日菲律宾矿商称对印尼镍矿石出口量可能翻倍。 2）根据钢联，印尼能源和矿产资源部（ESDM）预估2026年的镍矿产量约为2.09亿吨，还包括了54万吨镍铁和9.2万吨冰镍。 3）根据钢联，印尼镍矿商协会（APNI）称2026年工作计划和预算（RKAB）的修订预计或在7月获得批准，修订后的RKAB可能将镍产量配额增加至多30%。 4）3月25日印尼能矿部部长表示今年或将放宽煤炭和镍产量目标。 5）根据钢联，印尼能源和矿产资源部(ESDM)已宣布批准镍矿2.1亿吨的工作计划和预算(RKAB)。能源和矿产资源部矿产和煤炭总局局长特里·维纳诺表示，镍的RKAB审批流程仍在进行中。今年，2026年RKAB的国家镍产量配额目标约为2.6亿吨。与此同时，今年RKAB的镍矿累计生产配额此前计划为2.6亿至2.7亿吨。这一目标远低于上年RKAB的3.79亿吨。 6）根据钢联，印尼能源与矿产资源部（ESDM）于4月10日正式签署第144.K/MB.01/MEM.B/2026号部长令，对矿产基准价（HPM）的测算规则作出修订。新规将于2026年4月15日起生效。 7）印尼WBN全年配额或在5月中旬用尽，随后矿山将进入维护保养状态，同时正在申请上调配额。 8）印尼Daya Anagata Nusantara投资管理局(Danantara)有意收购法国矿业企业Eramet旗下PTWeda Bay Nickel (WBN)的股份。 9）2026年5月19日，市场表示印尼某园区镍铁项目因园区内电解铝产能即将投产，镍铁项目用电让电于电解铝项目，或导致镍火法冶炼降负。 库存周度跟踪： 1）精炼镍：5月29日中国精炼镍社会库存增加6232吨至114453吨。其中，仓单库存增加3504吨至83258吨；现货库存增加1728吨至27925吨，保税区库存增加1000吨至3270吨。LME镍库存减少2208吨至276864吨。 2）新能源：5月29日SMM硫酸镍上游、下游、一体化产线库存天数周环比0、+1、0至8、10、7天，前驱体库存周环比-0.2持平至12.1天，三元材料库存周环比持平至7.0天。 3）镍铁-不锈钢：5月29日SMM镍铁全产业链库存周环比-0.2万吨至10.1万金属吨，月度环比-6%。4月SMM不锈钢厂库156万吨，月同/环比+1%/-3%；5月29日，SMM不锈钢社会库存环比-0%至93.6万吨，钢联不锈钢社会库存112.59万吨，周环比上升0.26%。其中，冷轧不锈钢库存总量67.07万吨，周环比上升0.31%，热轧不锈钢库存总量45.52万吨，周环比上升0.18%。 【趋势强度】 镍趋势强度：0；不锈钢趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2，2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请