商品研究晨报-贵金属及基本金属

观点与策略 122466689101212 请务必阅读正文之后的免责条款部分王蓉刘雨萱【基本面跟踪】贵金属基本面数据资料来源：同花顺，国泰君安期货【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻）1、鲍威尔国会听证首日：重申观望，有条件等等再考虑行动，不排除提前降息可能、很多路径都有Comex黄金2508伦敦金现货Comex白银2508伦敦银现货沪金2508合约对2512合约价差Comex黄金2508Comex白银2508SPDR黄金ETF持仓SLV白银ETF持仓（前天）沪金（千克）Comex黄金（金衡盎司）（前日）沪银（千克）Comex白银（金衡盎司）（前日）黄金T+D对AU2506价差沪金2506合约对2512合约价差买沪金12月抛6月跨期黄金T+D对伦敦金的价差白银T+D对AG2506价差沪银2502合约对2504合约价差买沪银12月抛6月跨期白银T+D对伦敦银的价差美元兑人民币（CNY即期）美元兑离岸人民币（CNH即期）欧元兑美元美元兑日元英镑兑美元价格ETF库存价差汇率注：“昨日”默认为今日前一个交易日，内盘“昨日”数据含昨日前一交易日夜盘数据，若遇节假日（不含双休日），则无夜盘交易。“前日”默认为昨日前一个交易日。沪银一手交易单位是15千克，Comex白银一手交易单位是5000金衡盎司（折合约为155.5千克）。沪金一手交易单位是2025年6月25日 黄金：地缘政治停火白银：继续冲高投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com昨日收盘价日涨幅昨日夜盘收盘价沪金2508771.86-1.21%黄金T+D768.71-1.19%3338.50-1.36%#N/A#N/A沪银25088739-0.36%白银T+D8709-0.24%36.210-0.52%#N/A#N/A昨日成交较前日变动248,44589,466222,85332,203沪银2508446,8089,80940,043434昨日前日-3.15-3.15#N/A#N/A套利成本4.775.64393.82-1.08401-8,027-7,920套利成本73.4184.743,807-738美元指数145.991.21昨日价格98.38#N/A1.157.191千克，Comex黄金一手交易单位是100金衡盎司（折合约为3.11千克）。昨日持仓957.4014,950.99昨日库存37,573,5551,247,103495,467,104 夜盘涨幅#N/A#N/A#N/A#N/A---#N/A#N/A#N/A#N/A----昨日持仓较前日变动147,344-5,118332,177672341,852-6,480101,04100.000.050.00较前日变动#N/A#N/A#N/A-0.87394.90-107-11.34,54516870#N/A较前日变动0.00#N/A较前日变动7201较前日变动018,16839#N/A 请务必阅读正文之后的免责条款部分2可能，但6月7月数据很重要。“新美联储通讯社”：鲍威尔不排除7月降息可能，但暗示更有可能至少等到9月。2、鲍威尔听证会前，特朗普再度呼吁降息：应该至少降两到三个百分点。3、以色列称，美以领导人通话后，以方停止对伊进一步军事打击，以计划全面重新开放领空。4、美国暂缓关税的截止日逼近，欧盟准备采取更多关税反制措施对美施压。5、中国央行等六部门发文，金融促消费：设立服务消费与养老再贷款，额度5000亿元，创新适应家庭财富管理需求的金融产品，提高居民财产性收入。【趋势强度】黄金趋势强度：-1；白银趋势强度：-1注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。3 请务必阅读正文之后的免责条款部分【基本面跟踪】铜基本面数据资料来源：同花顺iFinD，SMM，国泰君安期货研究【宏观及行业新闻】宏观方面，鲍威尔国会听证首日：重申观望，有条件等等再考虑行动，不排除提前降息可能、很多路径都有可能，但6月7月数据很重要。（华尔街见闻）以伊停火生效，美股走高，三大美股指涨超1%、收创至少将近四个月新高。（华尔街见闻）微观方面，印度亿万富翁Gautam Adani拥有的一家新铜冶炼厂本周开始加工矿石，此前该冶炼厂项目因原料缺乏而多次延误。（SMM）沪铜主力合约伦铜3M电子盘沪铜主力合约伦铜3M电子盘沪铜伦铜沪铜连三合约对LME3M价差上海铜现货对上海1#再生铜价差期货现货现货对期货近月价差近月合约对连一合约价差买近月抛连一合约的跨期套利成本上海铜现货对LMEcash价差再生铜进口盈亏上海1#光亮铜价格保税区仓单升水保税区提单升水LME铜升贴水2025年06月25日 铜：库存下降，支撑价格季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com昨日收盘价日涨幅昨日夜盘收盘价78,6400.45%784709,664-0.31%-昨日成交较前日变动昨日持仓63,06073150,36521,0987,961284,000昨日期货库存较前日变动注销仓单比22,425-3,103-94,675-1,20042.41%昨日价差前日价差150.85279.973838596072,70072,7004090160210239--1,062-725-587-4481,1001,020492649 夜盘涨幅-0.22%-较前日变动-7,064-2,407较前日变动--0.83%较前日变动-129.120-10-50-50--337-13980-157 14 请务必阅读正文之后的免责条款部分2日本JX金属公司（JX Advanced Metals Corp.）的发言人称，该公司将削减数万吨精炼铜产量，因铜精矿供应紧俏。（SMM）据海关总署在线查询平台数据显示，中国5月铜矿砂及其精矿进口量为239.52万吨，环比下降17.55%，同比增长6.61%。（SMM）墨西哥总统辛鲍姆表示，墨西哥不会颁发新的采矿特许权。（SMM）【趋势强度】铜趋势强度：0注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。5 20250625王宗源（联系人）铝、氧化铝、铝合金基本面数据更新资料来源：SMM、同花顺ifind、钢联、国泰君安期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分 铝：偏弱运行氧化铝：底部震荡铝合金：淡季走深王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529期货从业资格号：F03142619 wangrong2@gtht.comwangzongyuan@gtht.com16 【综合快讯】1.美国暂缓关税的截止日逼近，亚洲对美出口飙升，多个经济体创纪录。5月中国台湾对美出口飙升近90%，越南和泰国增长35%。这轮出口激增预计将在本周美国5月贸易数据中显现，预计美国5月贸易逆差将达910亿美元。分析称，若7月初征收高关税，出口激增态势可能迅速逆转。（华尔街见闻）【趋势强度】铝趋势强度：0；氧化铝趋势强度：0；铝合金趋势强度：0。注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。请务必阅读正文之后的免责条款部分 27 20250625【基本面跟踪】昨日值沪锌主力收盘价（元/吨）21920沪锌主力成交量（手）185998沪锌主力持仓量（手）121470上海0#锌升贴水（元/吨）95广东0#锌升贴水（元/吨）180天津0#锌升贴水（元/吨）45ZN00-ZN01（元/吨）170沪锌期货库存（吨）74711.0mm热镀锌卷含税（元/吨）4215上海Zamak-5锌合金（元/吨）25120上海Zamak-3锌合金（元/吨）24620数据来源：Bloomberg，Reuters，同花顺iFinD，SMM，国泰君安期货研究【新闻】鲍威尔国会听证首日：重申观望，有条件等等再考虑行动，不排除提前降息可能、很多路径都有可能，但6月7月数据很重要。“新美联储通讯社”：鲍威尔不排除7月降息可能，但暗示更有可能至少等到9月。（华尔街见闻）【趋势强度】锌趋势强度：0注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。请务必阅读正文之后的免责条款部分 锌：窄幅调整莫骁雄投资咨询从业资格号：Z0019413较前日变动/涨跌幅0.64%伦锌3M电子盘收盘（美元/吨）74593伦锌成交量（手）10602伦锌持仓量（手）-5LME CASH-3M升贴水（美元/吨）-15进口提单溢价（美元/吨）-35锌锭现货进口盈亏（元/吨）-30沪锌连三进口盈亏（元/吨）-248LME锌库存（吨）1234500LME锌注销仓单（吨）0LME off warrant（T+3)（吨）0氧化锌≥99.7%（元/吨） moxiaoxiong@gtht.com昨日值较前日变动/涨跌幅26861.40%1208352682128372923-26-1.351350-818.98-180.46-1139.07-78.69-24503357517540528-6472120020018 20250625【基本面跟踪】昨日值沪铅主力收盘价（元/吨）16960沪铅主力成交量（手）32797沪铅主力持仓量（手）44284上海1#铅升贴水（元/吨）-25PB00-PB01（元/吨）铅锭现货进口盈亏（元/吨）-703.44沪铅期货库存（吨）44240废电动车电池（元/吨）10225再生精铅（元/吨）16700资料来源：Bloomberg，同花顺iFinD，SMM，SHMET，国泰君安期货研究【新闻】鲍威尔国会听证首日：重申观望，有条件等等再考虑行动，不排除提前降息可能、很多路径都有可能，但6月7月数据很重要。“新美联储通讯社”：鲍威尔不排除7月降息可能，但暗示更有可能至少等到9月。（华尔街见闻）【趋势强度】铅趋势强度：1注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。请务必阅读正文之后的免责条款部分 铅：中期偏强莫骁雄投资咨询从业资格号：Z0019413较前日变动/涨跌幅0.24%伦铅3M电子盘收盘（美元/吨）6591伦铅成交量（手）16011伦铅持仓量（手）1530240LME CASH-3M升贴水（美元/吨）5进口升贴水（美元/吨）4沪铅连三进口盈亏（元/吨）480LME铅库存（吨）2773750LME铅注销仓单（吨）0再生铅综合盈亏（元/吨） moxiaoxiong@gtht.com昨日值较前日变动/涨跌幅20070.60%53001464-1007-283.51050-623.1925.55-3650730254350-489019 请务必阅读正文之后的免责条款部分王蓉刘雨萱【基本面跟踪】锡基本面数据资料来源：同花顺，上海有色网，国泰君安期货研究【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻）1、鲍威尔国会听证首日：重申观望，有条件等等再考虑行动，不排除提前降息可能、很多路径都有可能，但6月7月数据很重要。“新美联储通讯社”：鲍威尔不排除7月降息可能，但暗示更有可能至少等到9月。2、鲍威尔听证会前，特朗普再度呼吁降息：应该至少降两到三个百分点。3、以色列称，美以领导人通话后，以方停止对伊进一步军事打击，以计划全面重新开放领空。4、美国暂缓关税的截止日逼近，欧盟准备采取更多关税反制措施对美施压。5、中国央行等六部门发文，金融促消费：设立服务消费与养老再贷款，额度5000亿元，创新适应家庭财富管理需求的金融产品，提高居民财产性收入。【趋势强度】沪锡主力合约伦锡3M电子盘沪锡主力合约伦锡3M电子盘沪锡伦锡产业链重要价格数据60A焊锡条40%锡精矿(云南)价格60%锡精矿(广西)价格63A焊锡条期货及现货电子盘SMM