商品研究晨报-贵金属及基本金属

观点与策略 黄金：地缘政治局势缓解2白银：震荡回升2铜：美元持续回落，价格上涨4锌：市场情绪助推6铅：LME库存持续减少，支撑价格8锡：关注地缘与板块轮动9铝：中枢上移10氧化铝：持续承压10铸造铝合金：跟随电解铝10铂：震荡为主12钯：关注上方阻力位12镍：成本具有抬升预期，关注近期矿端成交14不锈钢：镍铁成本或有抬升预期，关注近期矿端成交14 2026年4月16日 黄金：地缘政治局势缓解 白银：震荡回升 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、报道：美伊接近达成结束冲突的框架性协议，考虑停火延长两周，核谈判取得“重大突破”；伊朗外交部称伊美是否延长停火无法确认，白宫否认已请求延长停火。特朗普：美国“很有可能”在 4月下旬英国国王访美前与伊朗达成协议。 2、黎巴嫩真主党称同意停火但以色列必须履约，以总理称将继续打击真主党、警告与伊朗冲突或重启；报道：以色列未就黎巴嫩停火达成任何决定。 3、特朗普：鲍威尔若届满不走就解雇，沃什上任后利率可能会下降。 4、美联储褐皮书显示能源成本大幅上升。 5、美财政部报告：2月海外美债持仓创历史新高，单月增幅一年来最大，日本持仓创四年新高，中国持仓回落。 【趋势强度】 黄金趋势强度：0；白银趋势强度：0 2026年04月16日 铜：美元持续回落，价格上涨 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 产业方面，3月份智利对中国铜出口量出现回落，对华铜矿出口量略有回升。（SMM） 秘鲁能源和矿业部表示，政府已撤销了南方铜业Tia Maria铜矿项目的一项关键授权，并将其退回相关部门重新审查，给这个长期停滞的项目制造了新的障碍。（SMM） 艾芬豪矿业（Ivanhoe Mines）创始人兼联席董事长Robert Friedland警告称，霍尔木兹海峡若长期关闭，将对全球供应链产生“深远”影响，推高硫磺与硫酸价格并引发供应短缺，进而重创铜生产商。 （SMM） 【趋势强度】 铜趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20260416 锌：市场情绪助推 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com王宗源（联系人）期货从业资格号：F03142619wangzongyuan@gtht.com 【新闻】 1.报道：美伊接近达成结束冲突的框架性协议，考虑停火延长两周，核谈判取得“重大突破”。据报道，巴基斯坦陆军参谋长访伊是因为伊核问题谈判取得“重大进展”；美伊“原则上同意”谈判；美伊谈判代表在最新一轮会谈中取得进展，正逐步接近达成一项结束冲突的框架性协议，未来几天可能举行新一轮面对面会谈，若达成框架协议，预计需延长停火期限，但多名美国官员强调，鉴于分歧仍然显著，最终达成协议尚无保证。特朗普暗示，只要为阻止伊朗制造核武，对伊打击就将持续。（华尔街见闻） 2.报道：伊朗将评估是否与美国举行下一轮谈判，提议霍尔木兹海峡阿曼一侧自由通行。伊朗媒体获悉，与巴基斯坦陆军参谋长率领的代表团举行会晤后，伊方将进行必要评估再决定是否与美国开展下一轮 谈判。报道称，作为与美国谈判提案的一部分，伊朗提议，若能达成协议以防冲突再次发生，伊方可能考虑，允许船只自由通过霍尔木兹海峡的阿曼一侧。伊朗外交部称，伊方不可能“全盘接受”美国方案，这不符合谈判和对话的逻辑。（华尔街见闻） 【趋势强度】 锌趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20260416 铅：LME库存持续减少，支撑价格 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com 【新闻】 报道：美伊接近达成结束冲突的框架性协议，考虑停火延长两周，核谈判取得“重大突破”；伊朗外交部称伊美是否延长停火无法确认，白宫否认已请求延长停火。特朗普：美国“很有可能”在4月下旬英国国王访美前与伊朗达成协议。（华尔街见闻） 特朗普：鲍威尔若届满不走就解雇，沃什上任后利率可能会下降；贝森特：美联储若需推迟降息”我理解”，私募信贷不存在系统性风险。（华尔街见闻） 铅趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年4月16日 锡：关注地缘与板块轮动 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com唐文豪（联系人）期货从业资格号：F03152608tangwenhao@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、伊朗最高领导人推动将黎巴嫩纳入美伊和谈。2、美国总统特朗普表示美国“很有可能”在4月下旬英国国王查尔斯三世访美前与伊朗达成协议。3、WTI 5月原油期货收涨0.01美元，涨幅0.01%，报91.29美元/桶。4、布伦特6月原油期货收涨0.14美元，涨幅0.15%，报94.93美元/桶。5、美国得州预计电力需求到2032年将比历史峰值翻两番以上。 【趋势强度】 锡趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20260416 铝：中枢上移氧化铝：持续承压铸造铝合金：跟随电解铝 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong2@gtht.com王宗源（联系人）期货从业资格号：F03142619wangzongyuan@gtht.com 【综合快讯】 1.标普突破1月27日所创收盘历史最高位，纳指突破10月29日所创收盘历史最高位。摩根士丹利涨4.49%，美国银行涨1.82%，花旗集团涨1.61%。追踪软件行业的ETF周三单日涨幅约4%，甲骨文上涨4.2%，微软上涨4.6%。（华尔街见闻） 2.美参议院民主党领袖舒默斥责特朗普政府对伊军事行动为“史诗失败”，并宣布将每周强制推动投票，以限制总统战争权力。他表示，民主党将于本周内提交一份限制总统战争权力的议案，直至战争结束或国会追究政府责任为止。舒默的立法施压虽难直接改变军事走向，但将推高特朗普政府的政治成本，并可能扰动市场情绪。（华尔街见闻 【趋势强度】 铝趋势强度：1；氧化铝趋势强度：0；铝合金趋势强度：1。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年04月16日 铂：震荡为主 钯：关注上方阻力位 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：金十数据） 1、特朗普：①伊朗战事的“最终结果”可能很快就会取得，同时再威胁袭击伊朗民用基础设施。②特朗普警告鲍威尔要及时卸任，否则会将其解雇。③希望美联储主席提名人沃什下周能获得确认，其上任后利率或下降。④油价会跌回之前的水平，可能更低。⑤很可能在月底英国国王访美之前与伊朗达成协议。 2、哈塞特：美国关税备选方案已基本准备就绪。 3、贝森特称美国将不再延长伊朗和俄罗斯石油制裁豁免。 4、欧洲央行管委卡扎克斯：对从6月开始加息两次的预期没有异议。 5、外媒：美国监管机构调查一系列特朗普伊朗政策转向前的可疑原油交易。 6、美联储——哈玛克：面临双向风险，基准利率将维持不变一段时间；‘萨莱姆：需要在一段时间内维持利率不变，到年底通胀或在3%，若通胀预期回升则对加息持开放态度；“褐皮书”显示中东冲突增加美经济不确定性。 【趋势强度】 铂趋势强度：0；钯趋势强度：0 2026年4月16日 镍：成本具有抬升预期，关注近期矿端成交 不锈钢：镍铁成本或有抬升预期，关注近期矿端成交 张再宇投资咨询从业资格号：Z0021479zhangzaiyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 1）根据钢联，2026年3月25日，印尼能矿部部长Bahli Lahadalia在与总统举行的有限会议上称计划通过调整镍矿（HPM）的基准价格来作为矿产行业新的收入来源。据APNI的秘书长Meidy表示，印尼镍矿基准价格的修订主要内容涉及到对钴和其他元素含量的计价，具体细节已基本敲定完毕，后续还需等待ESDM公布HPM新的修订要点。 2）根据金十数据，2月12日菲律宾矿商称对印尼镍矿石出口量可能翻倍。 3）根据钢联，2026年2月18日（周三），位于印尼中苏拉威西省的莫罗瓦利工业园（IMIP）内一处尾矿区域发生山体滑坡，导致一名工人遇难，涉事区域运营已暂停。 4）根据钢联，印尼能源和矿产资源部（ESDM）预估2026年的镍矿产量约为2.09亿吨，还包括了54万吨镍铁和9.2万吨冰镍。 5）根据钢联，印尼镍矿商协会（APNI）称2026年工作计划和预算（RKAB）的修订预计或在7月获得批准，修订后的RKAB可能将镍产量配额增加至多30%。 6）3月25日印尼能矿部部长表示今年或将放宽煤炭和镍产量目标。 7）根据钢联，印尼能源和矿产资源部(ESDM)已宣布批准镍矿2.1亿吨的工作计划和预算(RKAB)。能源和矿产资源部矿产和煤炭总局局长特里·维纳诺表示，镍的RKAB审批流程仍在进行中。今年，2026年RKAB的国家镍产量配额目标约为2.6亿吨。与此同时，今年RKAB的镍矿累计生产配额此前计划为2.6亿至2.7亿吨。这一目标远低于上年RKAB的3.79亿吨。 8）根据钢联，2026年4月13日印尼ESDM开展关于修订印尼镍矿基准价格（HPM）的会议，为价格修订的决定做官方宣传。修正系数方面：将1.6%品位镍矿的修正系数(CF)由原先的17%上调至30%，并规定镍品位每增加/减少0.1%，系数相应减少/增加1%；钴(Co)和铁(Fe)的修正系数均设定为30%，而铬(Cr)设定为10%。新增伴生矿的计价方面：涉及到对钴含量（含量门槛：≥0.05%即计入）、Fe含量和铬含量的计价，计税基数镍部分仍维持之前水平，钴部分按照2%的税率（针对镍矿中的伴生钴）。 库存周度跟踪： 1）精炼镍：4月10日中国社会库存增加1486吨至89378吨。其中，仓单库存增加1554吨至61536吨；现货库存减少68吨至25072吨，保税区库存持平至2770吨。LME镍库存增加174吨至281670吨。 2）新能源：4月9日SMM硫酸镍上游、下游、一体化产线库存天数周环比+1、0、+1至6、9、8天，前驱体库存周环比持平至13.0天，三元材料库存周环比持平至7.1天。 3）镍铁-不锈钢：4月9日SMM镍铁全产业链库存月环比-14%至11.2万金属吨，周度环比-6%。3月SMM不锈钢厂库160万吨，月同/环比-3%/-3%；4月9日钢联不锈钢社会库存118.6万吨，周环比上升0.21%。其中，冷轧不锈钢库存68.48万吨，周环比下降1.17%，热轧不锈钢库存50.12万吨，周环比上升2.15%。 【趋势强度】 镍趋势强度：0；不锈钢趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者