国泰君安期货商品研究晨报：贵金属及基本金属

期货研究 商 品2024年12月11日 研 究国泰君安期货商品研究晨报-贵金属及基本金属 观点与策略 黄金：小幅上行2 白银:震荡回升2 铜：库存下降，支撑价格4 铝：日内震荡6 国氧化铝：期货价格明显回落6 泰 君锌：宏观情绪支撑8 安铅：区间运行9 期镍：多空博弈，震荡运行10 货不锈钢：深跌存在难度，基本面有待修复10 研锡：回到震荡区间12 究工业硅：再次进入弱势震荡格局，考验下方支撑14 所多晶硅：库存累增，价格仍将下跌14 碳酸锂：仓单延续增加，基本面压制上方空间16 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 期货研究 商 品2024年12月11日 研究 黄金：小幅上行 白银:震荡回升 产 业王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com 服 务刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 研 究【基本面跟踪】 所 贵金属基本面数据 期货及现货电子盘 昨日收盘价 日涨幅 昨日夜盘收盘价 夜盘涨幅 沪金2412 621.44 0.37% 626.52 0.67% 黄金T+D 619.20 0.39% 624.28 0.73% Comex黄金2412 2698.20 1.37% - 伦敦金现货 2689.60 0.66% - - 沪银2412 7780 -0.24% 7962.00 0.15% 白银T+D 7797 -0.05% 7936 0.25% Comex白银2412 31.485 -1.07% - - 伦敦银现货 30.963 -1.24% - - 昨日成交 较前日变动 昨日持仓 较前日变动 沪金2412 2,400 513 12,249 -513 Comex黄金2412 157,002 11,305 361,576 -926 沪银2412 6,084 -2,608 24,272 -2,222 Comex白银2412 60,289 13,709 116,957 0 ETF 昨日持仓 较前日变动 SPDR黄金ETF持仓 870.79 0 SLV白银ETF持仓（前天） 14,594.23 -81 库存 昨日库存 较前日变动 沪金（千克） 14,163 0 Comex黄金（金衡盎司）（前日） 17,827,842 -17,313 沪银（千克） 1,295,654 -10555 Comex白银（金衡盎司）（前日） 307,043,261 369,582 价差 昨日 前日 较前日变动 黄金T+D对AU2412价差 -2.24 -2.32 0.08 沪金2412合约对2502合约价差 1.08 1.22 -0.14 买沪金12月抛6月跨期套利成本 4.77 5.64 -0.87 黄金T+D对伦敦金的价差 231.82 -8.10 239.92 白银T+D对AG2412价差 -2 -1 -1 沪银2412合约对2502合约价差 33 39 -6 买沪银12月抛6月跨期套利成本 73.41 84.74 -11.3 白银T+D对伦敦银的价差 2,934 #N/A #N/A 汇率 昨日价格 较前日变动 美元指数 106.41 0.24% 美元兑人民币（CNY即期） 7.25 -0.38% 美元兑离岸人民币（CNH即期） #N/A #N/A 欧元兑美元 1.06 0.00 美元兑日元 151.25 0.05 英镑兑美元 1.21 0.00 注：“昨日”默认为今日前一个交易日，内盘“昨日”数据含昨日前一交易日夜盘数据，若遇节假日（不含双休日），则无夜盘交易。“前日”默认为昨日前一个交易日。沪银一手交易单位是15千克，Comex白银一手交易单位是5000金衡盎司（折合约为155.5千克）。沪金一手交易单位是1千克，Comex黄金一手交易单位是100金衡盎司（折合约为3.11千克）。 资料来源：同花顺，国泰君安期货 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、市场静待美国CPI数据，美股三大指数均小幅收跌，中概股下挫；黄金期货涨超1%，油价微跌。 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分2 2 期货研究 2、美国下修第三季度劳动力成本增幅，市场静待周三即将公布的11月CPI数据。 3、按美元计，中国11月出口同比增长6.7%，进口下降3.9%；煤炭进口量创历史新高，铜进口量创一年多新高，原油进口反弹，铝出口激增。 4、韩国反对党强推预算案在议会获得通过。 5、特朗普承诺对在美投资至少10亿美元者予以全面加急审批。 【趋势强度】 黄金趋势强度：1；白银趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 期货研究 商 品2024年12月11日 研究 铜：库存下降，支撑价格 国季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei015111@gtjas.com 泰 君【基本面跟踪】 安 期铜基本面数据 期货 昨日收盘价 日涨幅 昨日夜盘收盘价 夜盘涨幅 沪铜主力合约 75,130 0.52% 75460 0.44% 伦铜3M电子盘 9,234 0.02% - - 昨日成交 较前日变动 昨日持仓 较前日变动 沪铜主力合约 83,150 25,440 152,182 -2,123 伦铜3M电子盘 12,398 -7,312 237,698 1,340 昨日期货库存 较前日变动 注销仓单比 较前日变动 沪铜 18,858 -651 - - 伦铜 268,100 -1,700 3.22% -0.57% 现货 昨日价差 前日价差 较前日变动 LME铜升贴水 -113.02 -110.59 -2.43 保税区仓单升水 56 57 -1 保税区提单升水 42 46 -4 上海1#光亮铜价格 69,300 69,100 200 现货对期货近月价差 20 40 -20 近月合约对连一合约价差 -10 10 -20 买近月抛连一合约的跨期套利成本 190 - - 上海铜现货对LMEcash价差 66 146 -80 沪铜连三合约对LME3M价差 -106 56 -163 上海铜现货对上海1#再生铜价差 1,294 1,017 277 再生铜进口盈亏 232 373 -141 货研究所 资料来源：国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 宏观方面，国家领导人表示，中方有充分信心实现今年经济增长目标。海关总署：今年前11个月，我国货物贸易进出口总值39.79万亿元，同比增长4.9%。(金十数据APP) 微观方面，自由港印尼公司预计旗下Manyar冶炼厂将在明年第三季度恢复生产。（SMM） 智利海关公布的数据显示，智利11月出口铜162,794吨，其中向中国出口46,836吨。（SMM） 巴拿马民众在重启CobrePanama铜矿问题上存在分歧。（SMM） 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分4 2 期货研究 国际铜业协会(InternationalCopperAssociation)称，2024财年，印度铜需求料同比增长13%，达到170万吨。（SMM） 关总署网站12月10日发布数据显示，中国11月未锻轧铜及铜材进口量为52.8万吨，1-11月累计 进口量为512.7万吨，较去年同期的504.1万吨增加1.7%。（SMM） 【趋势强度】铜趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 期货研究 国泰君安期货研究所 2024年12月11日 铝：日内震荡 氧化铝：期货价格明显回落 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com 张驰027856（联系人）期货从业资格号：F03114583zhangchi027856@gtjas.com 铝、氧化铝基本面数据更新 资料来源：SMM，同花顺ifind，Wind，钢联，国泰君安期货研究 【趋势强度】 铝趋势强度：0；氧化铝趋势强度：0。 6 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 期货研究 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【综合资讯】 1.近年来，南宁市积极布局新能源汽车产业，吸引了广西国潮铝业有限公司、广西南南铝加工有限公司等多个龙头企业。这些企业对铝锭的需求量持续上升。为满足这一需求，广西隆安和泰新材料有限公司计划在南宁市隆安县农民工创业园建设绿色新材料产业链生产基地项目，旨在新增氧化铝年产120万吨的产能。该项目的总投资达到62亿元，主要包括建设一条年产120万吨的氧化铝生产线，以及配套年产30万吨铝产品精深加工生产线，涵盖高纯铝、电子铝箔及车用复合材料的生产。此外，项目还将增设4GW的硅基光伏组件生产线。这一系列建设将为南宁市在新能源及新能源汽车、零部件、电子信息、化工新材料和铝精深加工等重点产业的发展提供强有力的支持。(南宁日报)（上海有色整理） 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分2 期货研究 国泰君安期货研究所 2024年12月11日 锌：宏观情绪支撑 莫骁雄投资咨询从业资格号：Z0019413moxiaoxiong023952@gtjas.com 【基本面跟踪】 昨日值 较前日变动/涨跌幅 昨日值 较前日变动/涨跌幅 沪锌主力收盘价 （元/吨） 25775 0.72% 伦锌3M电子盘收 盘（美元/吨） 3128 1.82% 沪锌主力成交量 （手） 176432 -23544 伦锌成交量（手） 6398 -5609 沪锌主力持仓量 （手） 134339 4491 伦锌持仓量（手） 240341 -4651 上海0#锌升贴水 （元/吨） 535 45 LMECASH-3M升 贴水（美元/吨） -19.45 -0.84 广东0#锌升贴水 （元/吨） 445 45 进口提单溢价（美 元/吨） 120 0 天津0#锌升贴水 （元/吨） 475 75 锌锭现货进口盈亏 （元/吨） -553.96 -12.01 ZN00-ZN01 （元/吨） 455 -85 沪锌连三进口盈亏 （元/吨） -1152.62 -26.14 沪锌期货库存 （吨） 24068 -3332 LME锌库存（吨） 277050 -1075 1.0mm热镀锌卷含 税（元/吨） 4460 20 LME锌注销仓单 （吨） 103575 -3500 上海Zamak-5锌合 金（元/吨） 103575 -3500 氧化锌≥99.7% （元/吨） 24700 200 数据来源：Bloomberg，同花顺iFinD，SMM，SHMET，国泰君安期货研究 【新闻】 中国11月出口同比增长6.7%，进口下降3.9%；煤炭进口量创历史新高，铜进口量创一年多新高，原油进口反弹，铝出口激增。（华尔街见闻） 【趋势强度】锌趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 8 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 期货研究 国泰君安期货研究所 2024年12月11日 铅：区间运行 莫骁雄投资咨询从业资格号：Z0019413moxiaoxiong023952@gtjas.com 【基本面跟踪】 昨日值 较前日变动/涨跌幅 昨日值 较前日变动/涨跌幅 沪铅主力收盘价（元/吨） 17670 -0.39% 伦铅3M电子盘收 盘（美元/吨） 2066 -0.02% 沪铅主力成交量（手） 44099 -12062 伦铅成交量（手） 4950 -718 沪铅主力持仓量（手） 49405 -2995 伦铅持仓量（手） 132539 -1043 上海1#铅升贴水（元/吨） -50 0 LMECASH-3M升 贴水（美元/吨） -29.45 -1.29