国泰君安期货商品研究晨报-贵金属及基本金属

观点与策略 1224668910 请务必阅读正文之后的免责条款部分王蓉刘雨萱【基本面跟踪】贵金属基本面数据资料来源：同花顺，国泰君安期货【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻）1、关税担忧拖累美国消费者信心创纪录次低，特朗普再促美联储降息，并批评沃尔玛以关税为由涨Comex黄金2506伦敦金现货Comex白银2506伦敦银现货沪金2506合约对2512合约价差Comex黄金2506Comex白银2506SPDR黄金ETF持仓SLV白银ETF持仓（前天）沪金（千克）Comex黄金（金衡盎司）（前日）沪银（千克）Comex白银（金衡盎司）（前日）黄金T+D对AU2506价差沪金2506合约对2512合约价差买沪金12月抛6月跨期黄金T+D对伦敦金的价差白银T+D对AG2506价差沪银2502合约对2504合约价差买沪银12月抛6月跨期白银T+D对伦敦银的价差美元兑人民币（CNY即期）美元兑离岸人民币（CNH即期）欧元兑美元美元兑日元英镑兑美元注：“昨日”默认为今日前一个交易日，内盘“昨日”数据含昨日前一交易日夜盘数据，若遇节假日（不含双休日），则无夜盘交易。“前日”默认为昨日前一个交易日。沪银一手交易单位是15千克，Comex白银一手交易单位是5000金衡盎司（折合约为155.5千克）。沪金一手交易单位是期货及现货电子盘ETF库存价差汇率2025年5月19日 黄金：下破支撑位白银：震荡回落投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com昨日收盘价日涨幅749.801.65%746.981.58%3202.82-1.06%3243.001.98%80831.13%80621.16%32.430-1.10%32.265-1.11%昨日成交较前日变动77,653-35,782240,421-10,457142,079-122,07240,113-3,883昨日前日-2.82-2.825.365.924.775.64361.98-1.80240636573.4184.743,128-5801千克，Comex黄金一手交易单位是100金衡盎司（折合约为3.11千克）。昨日持仓918.7313,914.90昨日库存38,920,918887,018501,750,232昨日价格#N/A7.201.11#N/A146.021.21 昨日夜盘收盘价夜盘涨幅沪金2506749.00-0.38%黄金T+D745.30-0.34%---沪银25068093.00-0.15%白银T+D8051-0.27%----昨日持仓较前日变动49,362-7,289189,555-7,226沪银2506125,561-13,607104,8310套利成本套利成本美元指数较前日变动-9-57较前日变动017,23824-82,734-27764-1,124,135较前日变动0.00-0.56-0.87363.77-2-11.33,707较前日变动#N/A#N/A-0.19%0.000.050.00 12 请务必阅读正文之后的免责条款部分价。2、俄乌三年来首次直接谈判结束，乌称“毫无成果”，俄方称对谈判总体感到满意；特朗普：19日将分别与普京和泽连斯基通话。3、中国3月美债持仓降189亿美元，英国成美债第二大债主。4、中国证监会修改《上市公司重大资产重组管理办法》，建立重组股份对价分期支付机制，并新设重组简易审核程序。【趋势强度】黄金趋势强度：-1；白银趋势强度：-1注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 23 请务必阅读正文之后的免责条款部分季先飞【基本面跟踪】铜基本面数据资料来源：同花顺iFinD，SMM，国泰君安期货研究【宏观及行业新闻】宏观方面，特朗普称将在“未来两三周内”设定美国贸易伙伴国的关税税率，并称没办法跟所有的贸易伙伴都谈协议；美债走高。此后媒体称，美国和欧盟打破僵局，将开启关税谈判。（华尔街见闻）美国密歇根消费者信心创历史第二低，长短期通胀预期再飙升、均创数十年新高。（华尔街见闻）微观方面，加拿大第一量子矿物公司（First Quantum Minerals）对于其在巴拿马铜矿的前景仍持谨慎乐观态度，因当地政府正在考虑如何以及何时重启已关闭的Cobre Panamá铜矿。（SMM）沪铜主力合约伦铜3M电子盘沪铜主力合约伦铜3M电子盘沪铜伦铜沪铜连三合约对LME3M价差上海铜现货对上海1#再生铜价差期货现货现货对期货近月价差近月合约对连一合约价差买近月抛连一合约的跨期套利成本上海铜现货对LMEcash价差再生铜进口盈亏上海1#光亮铜价格保税区仓单升水保税区提单升水LME铜升贴水2025年05月19日 铜：缺乏驱动，价格震荡投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei015111@gtjas.com昨日收盘价日涨幅昨日夜盘收盘价78,1400.35%776709,440-1.67%-昨日成交较前日变动昨日持仓72,311-37,865180,4907,6101,376294,000昨日期货库存较前日变动注销仓单比63,2472,712-179,375-5,27540.08%昨日价差前日价差31.4539.749510011111572,50072,50044520430500188--300-150-529-6181,6671,452641840 夜盘涨幅-0.60%-较前日变动-6,084-171较前日变动--1.47%较前日变动-8.29-5-40425-70--15189215-199 14 请务必阅读正文之后的免责条款部分2智利国家铜业公司（Codelco）网站公布，Codelco和力拓宣布了一项新的合作协议，旨在加速智利阿塔卡马地区Nuevo Cobre周边矿区的潜在开发。（SMM）据媒体报道，在美国盐湖城，堆积了数周之久的废铜终于开始清空，这主要得益于中美贸易谈判取得进展。（SMM）波兰最大的铜矿产商KGHM报告称，第一季度调整后核心利润增长60%至24.9亿兹罗提（6.5955亿美元），因受金属价格上涨且国际销量增加推动。（SMM）【趋势强度】铜趋势强度：0注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。5 20250519铝、氧化铝基本面数据更新资料来源：SMM、同花顺ifind、钢联、国泰君安期货研究所【综合快讯】1.海关总署数据显示，2025年4月中国氧化铝出口量26万吨，同比增101.6%，出口金额125,998千美元，同比增87.1%。1-4月累计出口量96万吨，同比增74.7%，累计出口金额563,601千美元，同比增102.9%。请务必阅读正文之后的免责条款部分 铝：区间震荡氧化铝：大幅反弹王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529 wangrong2@gtjt.com16 【趋势强度】铝趋势强度：0；氧化铝趋势强度：0。注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。请务必阅读正文之后的免责条款部分 27 20250519锌：远端过剩，价格承压【基本面跟踪】昨日值沪锌主力收盘价（元/吨）22500沪锌主力成交量（手）118189沪锌主力持仓量（手）94346上海0#锌升贴水（元/吨）225广东0#锌升贴水（元/吨）185天津0#锌升贴水（元/吨）225ZN00-ZN01（元/吨）145沪锌期货库存（吨）21751.0mm热镀锌卷含税（元/吨）4245上海Zamak-5锌合金（元/吨）86250数据来源：Bloomberg，同花顺iFinD，SMM，SHMET，国泰君安期货研究【新闻】特朗普称将在“未来两三周内”设定美国贸易伙伴国的关税税率，并称没办法跟所有的贸易伙伴都谈协议；美债走高。此后媒体称，美国和欧盟打破僵局，将开启关税谈判。（华尔街见闻）【趋势强度】锌趋势强度：-1注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。请务必阅读正文之后的免责条款部分 莫骁雄投资咨询从业资格号：Z0019413较前日变动/涨跌幅昨日值-0.40%伦锌3M电子盘收盘（美元/吨）2686-34196伦锌成交量（手）5141-4704伦锌持仓量（手）2280150LME CASH-3M升贴水（美元/吨）-16.15-20进口提单溢价（美元/吨）1250锌锭现货进口盈亏（元/吨）-473.73-175沪锌连三进口盈亏（元/吨）-933.11-396LME锌库存（吨）1642005LME锌注销仓单（吨）86250-625氧化锌≥99.7%（元/吨）21700 moxiaoxiong@gtht.com较前日变动/涨跌幅-1.47%-872339210.850259.3391.77-975-625-10018 20250519铅：供需双弱，震荡运行【基本面跟踪】昨日值沪铅主力收盘价（元/吨）16870沪铅主力成交量（手）32484沪铅主力持仓量（手）28562上海1#铅升贴水（元/吨）PB00-PB01（元/吨）-25铅锭现货进口盈亏（元/吨）-847.98沪铅期货库存（吨）49921废电动车电池（元/吨）10300再生精铅（元/吨）16725资料来源：Bloomberg，同花顺iFinD，SMM，SHMET，国泰君安期货研究【新闻】特朗普称将在“未来两三周内”设定美国贸易伙伴国的关税税率，并称没办法跟所有的贸易伙伴都谈协议；美债走高。此后媒体称，美国和欧盟打破僵局，将开启关税谈判。（华尔街见闻）【趋势强度】铅趋势强度：0注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。请务必阅读正文之后的免责条款部分 莫骁雄投资咨询从业资格号：Z0019413较前日变动/涨跌幅昨日值-0.62%伦铅3M电子盘收盘（美元/吨）20068092伦铅成交量（手）3624-721伦铅持仓量（手）1499171035LME CASH-3M升贴水（美元/吨）-4.4510进口升贴水（美元/吨）105-127.13沪铅连三进口盈亏（元/吨）-654.15502LME铅库存（吨）2488500LME铅注销仓单（吨）124950-25再生铅综合盈亏（元/吨）-592 moxiaoxiong@gtht.com较前日变动/涨跌幅0.07%31237790.380-97.62-1825-1825-2519 请务必阅读正文之后的免责条款部分王蓉刘雨萱【基本面跟踪】锡基本面数据资料来源：同花顺，上海有色网，国泰君安期货研究【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻）1、关税担忧拖累美国消费者信心创纪录次低，特朗普再促美联储降息，并批评沃尔玛以关税为由涨价。2、俄乌三年来首次直接谈判结束，乌称“毫无成果”，俄方称对谈判总体感到满意；特朗普：19日将分别与普京和泽连斯基通话。3、中国3月美债持仓降189亿美元，英国成美债第二大债主。4、中国证监会修改《上市公司重大资产重组管理办法》，建立重组股份对价分期支付机制，并新设重组简易审核程序。【趋势强度】锡趋势强度：-1沪锡主力合约伦锡3M电子盘沪锡主力合约伦锡3M电子盘沪锡伦锡产业链重要价格数据60A焊锡条40%锡精矿(云南)价格60%锡精矿(广西)价格63A焊锡条期货及现货电子盘SMM 1#锡锭价格现货对期货主力价差LME锡(现货/三个月)升贴水长江有色1#锡平均价近月合约对连一合约价差现货及价差2025年5月19日 锡：窄幅震荡投资咨询从业资格号：Z0002529投资咨询从业资格号：Z0020476日涨幅%昨日夜盘收盘价-0.17%263,470-0.94%-较前日变动昨日持仓-12,23828,659-91