商品研究晨报-贵金属及基本金属

观点与策略 12246781010101212 请务必阅读正文之后的免责条款部分【基本面跟踪】贵金属基本面数据资料来源：同花顺，国泰君安期货【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻）1、特朗普称8月1日起实施对等关税、不会再推迟，警告欧盟征税函将至。特朗普威胁征50%铜关Comex黄金2508Comex白银2508沪金2508合约对2512合约价差Comex黄金2508Comex白银2508SPDR黄金ETF持仓SLV白银ETF持仓（前天）Comex黄金（金衡盎司）（前日）Comex白银（金衡盎司）（前日）黄金T+D对AU2506价差沪金2506合约对2512合约价差买沪金12月抛6月跨期黄金T+D对伦敦金的价差白银T+D对AG2506价差沪银2502合约对2504合约价差买沪银12月抛6月跨期白银T+D对伦敦银的价差美元兑人民币（CNY即期）美元兑离岸人民币（CNH即期）注：“昨日”默认为今日前一个交易日，内盘“昨日”数据含昨日前一交易日夜盘数据，若遇节假日（不含双休日），则无夜盘交易。“前日”默认为昨日前一个交易日。沪银一手交易单位是15千克，Comex白银一手交易单位是5000金衡盎司（折合约为155.5千克）。沪金一手交易单位是价格ETF库存价差汇率2025年7月9日 黄金：非农表现超预期白银：继续冲高投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com昨日收盘价日涨幅昨日夜盘收盘价沪金2508774.140.65%769.52黄金T+D771.510.48%766.393311.00-1.06%伦敦金现货3334.51-0.07%沪银250889260.61%8908.00白银T+D89230.71%36.925-0.04%伦敦银现货36.782-0.38%昨日成交较前日变动昨日持仓38,707-13,79077,398202,14331,551310,175沪银2508199,598-62,013211,81053,700-682129,518沪金（千克）沪银（千克）昨日前日-2.63-2.63#N/A#N/A套利成本4.775.64388.15-1.711234-8,146-8,185套利成本73.4184.744,010-761美元指数欧元兑美元美元兑日元英镑兑美元1千克，Comex黄金一手交易单位是100金衡盎司（折合约为3.11千克）。昨日持仓946.5114,935.15昨日库存36,717,1011,334,731498,306,323昨日价格97.51#N/A1.177.17145.871.21 王蓉夜盘涨幅-0.65%-0.58%----0.10%8870-0.15%----较前日变动-4,353-1,542-17,6710较前日变动-166较前日变动10221,558-22#N/A4036#N/A较前日变动0.00#N/A-0.87389.8639-11.34,771较前日变动-0.04%-0.02%#N/A0.000.050.00 请务必阅读正文之后的免责条款部分税、200%药品关税，纽铜近月合约涨幅1968年来最大。2、多国回应特朗普关税：日韩寻求继续谈判、南非辩驳税率还能降、巴西怒斥并强调反制。美财长同日本首席谈判代表通电话、被传下周访日。德国警告：若不能达成公平贸易协议，欧盟准备报复。3、特朗普称对普京“很不满意”，威胁对俄追加制裁。4、特朗普：如果鲍威尔在美联储总部翻修项目问题上误导国会，应当立即辞职。5、美联储：美国6月一年期通胀预期降至五个月新低，对裁员担忧减轻。6、市场担忧执政联盟选举失利，日本长债风暴再起，日股或也危了。【趋势强度】黄金趋势强度：-1；白银趋势强度：1注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 23 请务必阅读正文之后的免责条款部分铜：美国可能对铜加征关税，美铜价格大涨【基本面跟踪】铜基本面数据资料来源：同花顺iFinD，SMM，国泰君安期货研究【宏观及行业新闻】宏观方面，特朗普称8月1日起实施对等关税、不会再推迟，警告欧盟征税函将至。特朗普威胁征50%铜关税、200%药品关税，纽铜近月合约涨幅1968年来最大。（华尔街见闻）微观方面，据SMM了解，Antofagasta与中国冶炼厂2025年中谈判结果TC/RC敲定为0.0美元/千吨及0.0美分磅，远超市场预期。（SMM）巴拿马政府：逾3.3万公吨铜精矿已从关闭的Cobre Panama铜矿运出。（SMM）沪铜主力合约伦铜3M电子盘沪铜主力合约伦铜3M电子盘沪铜伦铜沪铜连三合约对LME3M价差上海铜现货对上海1#再生铜价差期货现货现货对期货近月价差近月合约对连一合约价差买近月抛连一合约的跨期套利成本上海铜现货对LMEcash价差再生铜进口盈亏上海1#光亮铜价格保税区仓单升水保税区提单升水LME铜升贴水2025年07月09日 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com昨日收盘价日涨幅昨日夜盘收盘价夜盘涨幅79,6200.44%800300.51%9,665-1.22%--昨日成交较前日变动昨日持仓较前日变动61,263-14,051207,3822,87620,0768,490277,000-4,142昨日期货库存较前日变动注销仓单比较前日变动19,109-2,573--102,5005,10036.20%-1.66%昨日价差前日价差较前日变动51.3179.8-28.49292906363073,60073,700-1008595-10220280-60186---845-810-36-501-477-241,6441,507136-5260-265 14 请务必阅读正文之后的免责条款部分2智利国家统计局数据显示，智利5月铜产量为486574吨，环比增加4.9%，为年内最高水平，且较上年同期增加9.4%。（SMM）智利国会通过法案，旨在加快投资项目的审批流程。（SMM）印度周五揭晓了多项提升铜产量的举措，包括鼓励外国企业在印度建设冶炼厂和精炼厂，以换取该国国有企业投资其海外采矿业务。（SMM）印尼内政部长表示，已要求该国矿业部放宽对安曼国际矿业公司（Amman Mineral International）的铜精矿出口禁令，理由是这对当地经济造成了影响。（SMM）伦敦金属交易所（LME）的每日数据显示，其位于香港的新仓库在7月中旬正式启用前，已吸引了100吨铜以“非仓单”形式存储。（SMM）【趋势强度】铜趋势强度：0注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。5 20250709【基本面跟踪】昨日值沪锌主力收盘价（元/吨）22050沪锌主力成交量（手）158517沪锌主力持仓量（手）118874上海0#锌升贴水（元/吨）90广东0#锌升贴水（元/吨）20天津0#锌升贴水（元/吨）-5ZN00-ZN01（元/吨）20沪锌期货库存（吨）79491.0mm热镀锌卷含税（元/吨）4220上海Zamak-5锌合金（元/吨）25120上海Zamak-3锌合金（元/吨）24620数据来源：Bloomberg，Reuters，同花顺iFinD，SMM，国泰君安期货研究【新闻】特朗普称8月1日起实施对等关税、不会再推迟，警告欧盟征税函将至。特朗普威胁征50%铜关税、200%药品关税，纽铜近月合约涨幅1968年来最大。（华尔街见闻）【趋势强度】锌趋势强度：0注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。请务必阅读正文之后的免责条款部分 锌：短期区间运行莫骁雄投资咨询从业资格号：Z0019413较前日变动/涨跌幅-0.18%伦锌3M电子盘收盘（美元/吨）-1989伦锌成交量（手）-7658伦锌持仓量（手）0LME CASH-3M升贴水（美元/吨）0进口提单溢价（美元/吨）10锌锭现货进口盈亏（元/吨）-25沪锌连三进口盈亏（元/吨）-122LME锌库存（吨）108500-15LME锌注销仓单（吨）0LME off warrant（T+3)（吨）0氧化锌≥99.7%（元/吨） moxiaoxiong@gtht.com昨日值较前日变动/涨跌幅2683-1.92%90674682199852-2843-22.05-0.411350-923.9737.6-1057.5315.53-210035425572536786-50421100-20016 20250709【基本面跟踪】昨日值沪铅主力收盘价（元/吨）17160沪铅主力成交量（手）35649沪铅主力持仓量（手）51617上海1#铅升贴水（元/吨）-40PB00-PB01（元/吨）-55铅锭现货进口盈亏（元/吨）-859.17沪铅期货库存（吨）47713废电动车电池（元/吨）10300再生精铅（元/吨）16875资料来源：Bloomberg，同花顺iFinD，SMM，SHMET，国泰君安期货研究【新闻】特朗普称8月1日起实施对等关税、不会再推迟，警告欧盟征税函将至。特朗普威胁征50%铜关税、200%药品关税，纽铜近月合约涨幅1968年来最大。（华尔街见闻）【趋势强度】铅趋势强度：0注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。请务必阅读正文之后的免责条款部分 铅：预期支撑莫骁雄投资咨询从业资格号：Z0019413较前日变动/涨跌幅-0.29%伦铅3M电子盘收盘（美元/吨）6243伦铅成交量（手）572伦铅持仓量（手）14966915LME CASH-3M升贴水（美元/吨）-10进口升贴水（美元/吨）-70.06沪铅连三进口盈亏（元/吨）899LME铅库存（吨）2580750LME铅注销仓单（吨）-50再生铅综合盈亏（元/吨） moxiaoxiong@gtht.com昨日值较前日变动/涨跌幅2037.5-0.95%4255685-1966-25.31-0.681050-691.26-35.93-190063175-1900-411-4717 请务必阅读正文之后的免责条款部分【基本面跟踪】锡基本面数据资料来源：同花顺，上海有色网，国泰君安期货研究【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻）1、中国央行6月增持7万盎司黄金，连续8个月增持，速度有所恢复。2、特朗普征税函第一波：日韩等14国25%到40%不等、8月1日生效，欧盟或接近协议。3、特斯拉一度重挫7.6%，销量连续下滑之际，马斯克“美国党”再涉政治漩涡。马斯克：贝森特是索罗斯的傀儡，他甚至不会数学。4、扩张AI算力版图，CoreWeave豪掷90亿美元收购Core Scientific，加码AI基础设施。5、股权薪酬占营收119%：OpenAI为留住人才付出高昂代价。扎克伯格继续挖人，苹果负责AI模型的高管将跳槽到Meta。【趋势强度】沪锡主力合约伦锡3M电子盘沪锡主力合约伦锡3M电子盘沪锡伦锡产业链重要价格数据40%锡精矿(云南)价格60%锡精矿(广西)价格期货及现货电子盘SMM 1#锡锭价格现货对期货主力价差LME锡(现货/三个月)升贴水长江有色1#锡平均价近月合约对连一合约价差现货及价差2025年7月9日 锡：价格走弱投资咨询从业资格号：Z0002529投资咨询从业资格号：Z0020476昨日收盘价日涨幅%昨日夜盘收盘价0.74%265,7000.18%较前日变动昨日持仓-13,08326,245-913,988昨日期货库存较前日变动注销仓单比-126-1006.57%昨日前日266,800267,300264,900267,100-2069,91069,9101,380-150昨日前日254,800255,300258,800259,3