公募基金观察（20260525-20260529）

非银行金融2026年06月02日 公募基金观察（20260525-20260529） 推荐 （维持） 年内百余只基金降费 ❑行情复盘：上周沪深300：+0.97%，中证A500：-0.25%，科创50：-2.20%，中证500：-2.53%，上证50：-0.08%，创业板指：+2.53%，中证1000：-3.27%，中证A50：+1.65%。基金收益率：股票指数型基金-1.20%，跑输上证指数0.12pct，跑输普通股票型基金0.05pct；债券型指数基金+0.17%，跑赢上证指数1.24pct。 华创证券研究所 证券分析师：崔祎晴邮箱：cuiyiqing@hcyjs.com执业编号：S0360525120006 ❑行业动态： （1）中国基金报：5月27日，中国基金业协会发布的最新一期公募基金市场数据显示，截至今年4月底，公募基金总规模达到39.36万亿元，首次突破39万亿元大关，再创新高。从规模变化来看，各类型公募基金规模罕见出现全线增长。不过从环比来看，股票及混合基金份额出现小幅下滑，显示部分投资者对权益基金采取“落袋为安”的操作。 证券分析师：徐康邮箱：xukang@hcyjs.com执业编号：S0360518060005 行业基本数据 （2）经济参考报：今年以来，公募自购积极性高涨。Wind数据显示，截至5月27日，公募机构净申购旗下非货基金金额已超40亿元，其中含权基金（包括股票型、混合型基金）合计超25亿元，占比达六成以上。权益基金中，港股和科技主题基金成净申购的重要领域。 占比%股票家数(只)700.01总市值(亿元)67,108.575.04流通市值(亿元)52,744.624.95 ❑重点点评：公募基金降费持续推进。2026年以来，已有上百只基金下调管理费、托管费及销售服务费，覆盖股票ETF、债券基金、货币基金，以及FOF等产品类型。 %1M6M12M绝对表现-3.3%-12.6%0.7%相对表现-7.0%-17.6%-23.7% 年内公募基金密集降费，整体费率下降。截至5/29，共有112只基金（仅统计初始基金）调降管理费率，平均下降费率约0.28%，118只基金（仅统计初始基金）调降托管费率，平均下降费率约0.05%，其中有76只同时调降管理费率和托管费率，还有38只基金调降了销售服务费率。从全市场平均费率水平看，截至目前，全市场公募基金平均管理费率约为0.684%，平均托管费率约为0.135%，均较2023年底有明显下降。 降费主要集中于被动权益基金、货币基金、纯债基金及固收+基金（见图表14）。在112只下调管理费的基金中，涉及被动指数基金共40只，费率普遍由0.5%下调至0.15%，细分类别上，主要集中在策略、主题、跨境主题、宽基ETF及其联接基金，分别为6只、6只、4只、3只（不含联接基金）。涉及中长期纯债基金24只，其中14只由0.3%降至0.2%；货币基金13只，其中4只由0.9%降至0.3%；固收+基金24只，降幅幅度在0.2%-0.5%之间，年内主动权益类基金暂未出现降费案例。行业高质量发展背景下，稳步降低投资者成本的趋势不会逆转，预计未来将有越来越多ETF、债基、货基产品加入降费阵营。 相关研究报告 《公募基金观察（20260506-20260508）：首批业绩比较基准调整落地》2026-05-13《从重仓看四类长钱风格（26Q1&25Q4）：险资、社保均增持非银金融》2026-05-08《保险行业周报（20260427-20260430）：26Q1综述：NBV维持增长，COR普遍优化》2026-05-05 管理人维度来看，头部基金公司为本轮降费主力（见图表15）。年内已有40余家管理人下调管理费，南方、广发、富国、易方达基金4家头部机构涉及产品数量达45只，成为降费主力。其中，南方基金涉及产品种类较多，涵盖纯债基金、商品型基金、固收+基金、被动指数基金等，共18只；富国、广发、易方达基金则以被动指数基金为主，例如头部跨境ETF——富国中证港股通互联网ETF（截至5/29，规模484.9亿），管理费由0.5%降至0.15%，托管费率由0.1%降至0.05%，综合费率降至市场最低档。 ❑新发产品跟踪：上周新成立53只公募基金，合并发行份额498.68亿份（环比+100.97%）。从数量看，被动指数基金发行数量居首为20只，偏股混合基金为15只，混合二级债基、增强指数型基金、偏债混合型基金、混合型FOF基金分别发行5只、4只、3只、2只；从份额看，偏股混合基金发行216.13亿份，混合二级债基发行106.39亿份，远超其他产品类型。基金管理人方面，上周平安基金发行份额居前，发行1只偏股混合型基金和1混合二级债基，份额合计72.86亿份，其中平安新鑫智选（偏股混合型基金）发行份额48.60亿份，为上周单只发行份额最大的产品。 ❑主动权益基金业绩跟踪：2026年以来，普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金跑赢基准的比例分别为60%、61%、59%（前一周为61%、65%、66%）；2026以来，跑赢基准或负超额小于10%的占比分别为91%、88%、 92%。 ❑公募基金市场规模跟踪：截至5/29，公募基金规模合计37.50万亿，非货币基金规模合计21.91万亿。结构上看，货币基金规模为15.59万亿（较年初+3.9%）；纯债基金规模为6.53万亿（较年初-3.8%）。权益类产品中，被动权益基金规模为4.28万亿（较年初-21.8%），主动权益基金规模4.06万亿（较年初+2.9%）；固收+基金、固收指数基金、QDII、另类投资基金、FOF等品类规模分别为3.25万亿、1.68万亿、1.00万亿、5286亿、3576亿，分别较年初+18.4%、-9.0%、+2.9%、+22.6%、+46.5%。 ❑ETF数据跟踪：截至5/29，ETF市场总规模4.81万亿元（较前一周环比-1.8%；较年初-20.0%，较年初减少1.20万亿元），总份额3.11万亿份（较前一周环比-1.4%，下同，较年初-7.9%）。 股票型ETF：截至5/29，股票型ETF总规模2.61万亿元（环比-3.0%，较年初-31.8%），总份额1.89万亿份（环比-1.0%，较年初-15.0%）。分类型来看： （1）宽基ETF：本月以来，资金整体净流出。截至5/29，宽基ETF规模1.09万亿元（环比-4.8%，较年初-57.3%），份额0.47份（环比-3.0%，较年初-53.0%），占股票ETF规模42%（较年初-25pct）。上周，净申购份额前5的宽基ETF包括：易方达中证A500ETF、华夏上证科创板50ETF、南方中证1000ETF、富国上证综指ETF、华泰柏瑞中证A500ETF。上周，收益率排名前5的宽基ETF均跟踪创业大盘、科创创业50指数。 （2）行业主题型ETF：本月以来，资金整体净流出。截至5/29，行业主题ETF规模1.29万亿元（环比-2.3%，较年初+17.7%），份额1.24万亿份（环比-0.5%，较年初+13.5%），占股票ETF规模49%（较年初+21pct）。上周，净申购份额前5的行业主题ETF包括：国泰中证全指通信设备ETF、华夏中证5G通信主题ETF、华夏国证半导体芯片ETF、嘉实上证科创板芯片ETF、广发中证全指电力公用事业ETF。上周，收益率排名前5的行业主题ETF跟踪绿色电力、电力指数。 （3）风格策略型ETF：本月以来，资金整体净流入。截至5/29，风格策略ETF规模2300亿元（环比+2.1%，较年初+36.9%），份额1790亿份（环比+1.5%，较年初+36.8%）。上周，净申购份额居前的风格策略ETF为华夏创成长ETF、易方达国证价值100ETF、易方达中证红利ETF等。上周，华夏创成长ETF收益率位列第一，为5.36%。 跨境ETF：截至5/29，跨境ETF规模8862亿元（环比-3.1%，较年初-4.8%），份额9779亿份（环比-2.7%，较年初+6.0%）。本月以来，跨境ETF资金流出356亿元。上周，净申购份额排名前5的跨境ETF：华宝中证港股通信息技术综合ETF、工银国证港股通创新药ETF、南方基金南方东英富时亚太低碳精选ETF、鹏华中证港股通信息技术综合ETF、国泰中证港股通互联网ETF。上周，收益率排名前5的产品均跟踪港股通信息C指数。 商品ETF：截至5/29，商品ETF规模3017亿元（环比-1.8%，较年初+20.5%），份额369亿份（环比-1.4%，较年初+20.2%）。上周，除跟踪豆粕（+0.25%）、有色金属（+0.24%）外的商品ETF收益均为负。申购情况方面，华夏饲料豆粕期货ETF净申购0.05亿份，位列第一。 债券ETF：截至5/29，债券ETF规模8307亿元（环比3.0%，较年初+0.2%），份额170亿份（环比+2.8%，较年初+18.4%）。上周资金净流入234亿元，本月资金累计净流入248亿元。其中，海富通中证短融ETF本月以来资金净流出居前，约84亿元，博时中证可转债及可交换债券ETF本月以来净流入第一，约43亿元。 ❑风险提示：监管变化、适应新政策对市场带来的影响、ETF规模增速不及预期、资本市场波动加大。 注：统计口径为：纯债基金包括中长期纯债基金、短期纯债基金；被动权益基金包括被动指数基金、指数增强基金；主动权益基金包括普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金；固收+基金包括混合债券型一级基金、混合债券型二级基金、偏债混合型基金、可转债基金；固收指数基金包括被动指数型债券基金、增强指数型债券基金。 资料来源：Wind，华创证券 资料来源：Wind，华创证券 资料来源：Wind，华创证券 资料来源：Wind，华创证券 资料来源：Wind，华创证券 资料来源：Wind，华创证券 金融组团队介绍 组长、高级分析师：刘潇伟 意大利博科尼大学管理学硕士。2023年加入华创证券研究所，主要覆盖证券行业及财富管理领域研究。2025年新财富最佳分析师非银行业第四名团队成员，2023-2024年新财富最佳分析师非银行业入围。 副所长、金融业研究主管、金融组组长、首席分析师：徐康 英国纽卡斯尔大学经济学硕士。2016年加入华创证券研究所，长期深入跟踪研究中国保险业、证券业、金融科技发展。2025年新财富最佳分析师非银行业第四名、第十九届卖方分析师水晶球总榜单第三名、新浪财经金麒麟最佳分析师第三名、choice最佳非银分析师第一名、21世纪金牌分析师非银类第三名。2024年新财富最佳分析师非银行业入围、第十八届卖方分析师水晶球总榜单和公募榜单第四名、新浪财经金麒麟最佳分析师第五名、choice最佳非银分析师。2023年新财富最佳分析师非银行业入围、21世纪金牌分析师第二名、Wind金牌分析师第三名、新浪财经金麒麟最佳分析师第五名、Choice非银最佳分析师、《Institutional Investors》中国行业分析最佳进步团队。 联席首席研究员：曾广荣 南开大学精算学硕士，湖南大学保险学学士，7年非银行业研究经验，曾任职于平安人寿、国泰君安、招商证券、国联证券、平安集团，具备产业和研究的复合背景，2026年4月加入华创证券研究所。作为团队核心成员，获得2020年新财富最佳分析师第5名、2020年水晶球奖第5名；2021年新财富最佳分析师第4名。 高级分析师：陈海椰 浙江大学金融硕士。2023年加入华创证券研究所，主要覆盖保险行业及养老金领域研究。2025年新财富最佳分析师非银行业第四名团队成员，2023-2024年新财富最佳分析师非银行业入围团队成员。 分析师：崔祎晴 杜克大学商业分析硕士。2023年加入华创研究所，主要覆盖金融科技及资产管理领域研究。2025年新财富最佳分析师非银行业第四名团队成员，2023-2024年新财富最佳分析师非银行业入围团队成员。 分析师：林宛慧 厦门大学学士，对外经济贸易大学硕士。2