公募基金周度观察：出海基金系列（一）：哪些主动权益基金布局了出海概念？
2024年05月29日 哪些主动权益基金布局了出海概念？——出海基金系列（一） 公募基金周度观察 投资要点 分析师：王骅分析师登记编码：S0890522090001电话：021-20321067邮箱：wanghua@cnhbstock.com 2024年以来，出海概念跑出明显的超额收益，以出海逻辑为代表的工程机械、家电、船舶制造、特高压等板块表现突出。出海链公司也成为部分基金经理在市场弱复苏中战胜市场的关键筹码，本报告为出海主题基金的第一篇，通过识别出海链企业，寻找正在积极配置出海概念的主动权益基金。 分析师：顾昕分析师登记编码：S0890524040001电话：021-20321096邮箱：guxin@cnhbstock.com 出海投资机会的线索：通过对现阶段国内企业出口现状的分析，我们认为目前出海投资主要有三大关注点：（1）公司是否有敢于国际化的意愿和视野；（2）出海机会并非单纯的价格竞争，一些行业可能正在进行着从周期向成长的模式转变；（3）在部分行业龙头企业凭借已形成的竞争力率先优势出海的同时，细分领域或某一新兴领域的龙头公司，也在通过品牌与供应链出海，不断打开成长空间。 销售服务电话：021-20515355 哪些个股符合出海概念？根据对于出海现状的梳理，我们从出海存量优势企业和增量贡献企业两个角度出发，通过对出海能力与业务规模、出海业务增长能力与竞争力以及企业财务与经营状况三个特征进行相对应的指标约束，以筛选出符合条件的出海概念特质个股。 相关研究报告 1、《根据客户维护费可以挖掘出哪些基金 销 售信 息 ？— 公 募 基金 周 度 观察 》2024-05-222、《如何挑选“股息与增值并重”的基金投资标的—红利策略基金系列观察（三）》2024-05-153、《跟进“港股通红利税”，哪些港股红利基金值得关注？—红利策略基金系列观察（四）》2024-05-154、《【公募基金】审美偏向供给壁垒、格局改善、业绩稳定——2024Q1主动权益型基金季报点评》2024-04-245、《【公募基金】2024年一季度公募基金市场回顾20240415》2024-04-15 哪些主动权益基金布局了出海概念？基于以上得到的出海个股股票池，根据基金近一年及最新一期（2024年一季报）披露的持仓数据进行匹配，筛选出符合条件的出海概念基金，并结合定性分析，提供我们关注的四只产品。 风险提示：本报告对于基金产品的研究分析均基于历史公开信息，可能受基金持仓的变化而产生一定的分析偏差；此外，基金管理人的历史业绩与表现不代表未来；本报告列示个股由定量模型和历史数据得出，旨在进行基金持仓对比，不涉及推荐；本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何基金持仓的推荐。 内容目录 1.出海投资机会的线索..................................................................................................................................................................31.1.国际化意愿和视野............................................................................................................................................................31.2.从周期转向成长................................................................................................................................................................31.3. “马太效应”和“弯道超车”....................................................................................................................................................42.哪些个股符合出海概念？..........................................................................................................................................................52.1.筛选逻辑............................................................................................................................................................................52.2.个股分布............................................................................................................................................................................63.哪些主动权益基金布局了出海概念？......................................................................................................................................73.1.基于股票池纯度的产品遴选............................................................................................................................................73.2.出海概念基金介绍............................................................................................................................................................74.风险提示....................................................................................................................................................................................10 图表目录 图1：2023年海外业务收入占比超过40%的上市公司行业分布....................................................................................3图2： 各行业中海外取向公司毛利率对比...........................................................................................................................4图3： 各行业中海外取向公司净利率对比...........................................................................................................................4图4： 具备出海优势特征类公司行业分布及规模...............................................................................................................6图5： 具备出海增量特征类公司行业分布及规模...............................................................................................................6 表1： 出海个股重点关注特征与度量指标...........................................................................................................................5表2： 重点布局出海链的公募基金.......................................................................................................................................7表3： 中邮战略新兴产业历史重仓股及其出海特征...........................................................................................................8表4： 融通价值趋势历史重仓股及其出海特征...................................................................................................................8表5： 交银新生活力历史重仓股及其出海特征...................................................................................................................9表6： 平安品质优选历史重仓股及其出海特征...................................................................................................................9 2024年以来，出海概念跑出明显的超额收益，以出海逻辑为代表的工程机械、家电、船舶制造等板块表现突出。从公司基本面角度看，出海不仅是拓展市场的需要，也是响应全球化趋势的必然选择，国内公司通过国际化布局，可以有效规避国内外的经营风险，并带来第二增长曲线。出海链公司也成为部分基金经理在市场弱复苏中战胜市场的关键筹码，本报告为出海主题基金的第一篇，通过识别出海链企业，寻找正在积极配置出海概念的主动权益基金。 1.出海投资机会的线索 1.1.国际化意愿和视野 对于国内企业而言，国内所提供的大市场是无与伦比的机会，但某种意义上也是一种“资源诅咒”，因此投资中首先要清楚一家公司是否有敢于国际化的意愿和视野。短期来看，如果一家企业已经在海外开拓了市场，并且贡献了较大的收入比例，那么可以认为企业管理层相对有国际化的意愿和视野。根据2023年年报，海外业务收入占比超过40%的上市公司中，电子、机械、家电、基础化工等行业的上市公司总市值和公司数量均
