公募基金观察（20260615-20260618）：主动ETF将推出，公募产品供给进一步丰富

非银行金融2026年06月23日 公募基金观察（20260615-20260618） 推荐 （维持） 主动ETF将推出，公募产品供给进一步丰富 ❑行情复盘：上周沪深300：+3.44%，中证A500：+4.86%，科创50：+14.93%，中证500：+6.99%，上证50：+1.31%，创业板指：+11.02%，中证1000：+6.93%，中证A50：+1.07%。基金收益率：股票指数型基金+3.72%，跑赢上证指数2.26pct，跑输普通股票型基金1.52pct；债券型指数基金+0.12%，跑输上证指数1.34pct。 华创证券研究所 证券分析师：崔祎晴邮箱：cuiyiqing@hcyjs.com执业编号：S0360525120006 ❑行业动态： 证券分析师：徐康邮箱：xukang@hcyjs.com执业编号：S0360518060005 （1）财联社：在6月17日举行的2026陆家嘴论坛上，证监会主席吴清发表讲话，关于支持中小基金公司规范健康发展的内容引发市场广泛关注。吴清提出，推出支持中小基金公司规范健康发展的一揽子措施，坚持分类监管、突出特色，在产品布局、业务准入等方面给予适当倾斜，支持中小基金公司差异化发展。当前，中小型基金公司面临日常经营、规模扩张压力，41家小型公募规模不足百亿，政策落地有望缩减其竞争劣势。 行业基本数据 占比%股票家数(只)700.01总市值(亿元)66,346.295.17流通市值(亿元)52,080.925.08 （2）财联社：证监会官网6月17日信息显示，首批4只跟踪中证REITs全收益指数的公募基金产品获批。这类基金以中证REITs全收益指数为跟踪标的，是公募REITs领域首批指数基金。数据显示，截至2026年6月17日，中证REITs收益指数成份券共53只，按市值计算约1711.2亿元，占REITs数量和总市值的比重分别为60.9%和76.6%。 ❑重点点评： %1M6M12M绝对表现-6.0%-12.6%-1.6%相对表现-2.5%-16.9%-24.3% 6月17日，中国证监会主席吴清在陆家嘴论坛宣布支持在沪深交易所推出主动ETF，上交所、深交所同日发布《上海证券交易所主动管理交易型开放式证券投资基金业务指引》、《深圳证券交易所证券投资基金业务指引第5号——主动管理交易型开放式基金》。 主动ETF结合了主动管理的特征，同时具有透明化的运作方式。主动ETF指基金管理人自主选择投资策略、不以跟踪特定指数为投资目标，使用标的证券、现金或基金合同约定的其他对价进行申购、赎回，并在交易所上市交易的开放式基金。相较于指数增强基金，主动ETF不预设跟踪指数，基金经理可自由选股、灵活调仓，而指增产品则需将80%以上非现金资产投向标的指数成份股，有严格的跟踪偏离度和误差限制。 配套制度强调投资者保护，具体体现在在命名规则、管理人资质、基金经理要求、投资运作、信息披露和风险防控等环节：1）命名规则方面，名称应当包含“主动管理交易型开放式证券投资基金”字样，场内简称应当包含“主动”字样。2）管理人资质及基金经理要求方面，基金管理人应当符合公司治理健全稳定、具备5年以上主动管理经验、近3年平均主动权益规模不少于100亿，同时拥有健全有效的投资运作与风险管理制度、充足的投研人员、稳定的ETF运作团队与技术系统。基金经理应具备丰富的证券投研经验，中长期业绩良好，投资风格稳定。3）投资运作方面，投资组合应当分布广泛（持有证券数量不低于30只，前10大持仓证券权重合计占比不超过基金资产净值的60%）、流动性良好（近1年日均成交金额应当位于该交易所全部股票前80%），合理控制基金组合换手率，以及设置的合理业绩比较基准。4）信息披露方面，基金管理人应基于真实投资组合制作申购赎回清单并每日披露，同时自行或委托相关机构进行基金份额参考净值的计算与发布，并做好风险揭示。 相关研究报告 《保险行业深度研究报告：寻找寿险估值锚：PEV是否失效？》2026-06-12《公募基金观察（20260601-20260605）：重要指数定期调整在即，科技含量边际提升》2026-06-10《公募基金观察（20260525-20260529）：年内百余只基金降费》2026-06-02 主动ETF的推出为场内投资者提供主动权益投资工具，完善场内ETF产品体系，丰富公募基金产品供给。相较于被动指数、指数增强产品，主动ETF可通过主动管理降低波动、创造超额收益、规避指数编制滞后的影响；相较于主动权益基金，ETF标准化程度高、交易便利、持仓透明，天然适合机构资金和长期资金进行配置，兼顾超额收益与场内工具属性，管理人的主动管理能力也有望通过主动ETF更清晰地体现。后续落地路径来看，将先行落地试点产品，同步完善配套制度体系与生态建设。 近年来全球主动ETF蓬勃发展。截至2026年4月底，全球主动管理ETF资 产规模达2.33万亿美元，年内资金净流入3116.6亿美元，均创下历史新高。2025年美国主动ETF资金流入超4700亿美元（同比+59%），占全部ETF资金流入的32%。2025年新发ETF中83%为主动管理产品，主动ETF资产规模同比增长63%，突破1万亿美元。根据中证指数相关数据，截止2025年底，规模排名前两位的主动ETF为JEPI、DFAC，JEPI（摩根大通）2020年成立，2025年末规模超415亿美元，采用备兑策略，具有高股息、低波动特征；DFAC（Dimensional）2021年由共同基金转型设立，2025年末规模约402亿美元，聚焦估值较低、盈利能力较强的小市值股票，规模稳居第二位。 ❑新发产品跟踪：上周新成立62只公募基金，合并发行份额496.12亿份（环比+628.35%）。从数量看，被动指数型基金发行数量居首为19只，偏股混合型基金为13只，混合二级债基、偏债混合型基金、混合型FOF基金分别发行10只、6只、5只。从份额看，偏债混合型基金发行97.69亿份，被动指数型基金发行86.96亿份，混合型FOF基金发行76.05亿份。基金管理人方面，上周南方、路博迈、鹏华基金发行份额居前，合计份额分别为78.38亿份、50.00亿份、37.17亿份，其中南方平衡回报（偏债混合型基金）发行份额75.33亿份，为上周单只发行份额最大的产品。 ❑主动权益基金业绩跟踪：2026年以来，普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金跑赢基准的比例分别为62%、61%、58%（前一周为59%、59%、57%）；2026以来，跑赢基准或负超额小于10%的占比分别为86%、83%、87%。 ❑公募基金市场规模跟踪：截至6/18，公募基金规模合计37.54万亿，非货币基金规模合计21.93万亿。结构上看，货币基金规模为15.60万亿（较年初+3.9%）；纯债基金规模为6.52万亿（较年初-3.9%）。权益类产品中，被动权益基金规模为4.25万亿（较年初-22.4%），主动权益基金规模4.07万亿（较年初+3.3%）；固收+基金、固收指数基金、QDII、另类投资基金、FOF、REITs等品类规模分别为3.28万亿、1.72万亿、9714亿、5075亿、3692亿、2187亿，分别较年初+19.4%、-7.0%、-0.3%、+17.7%、+51.2%、+15.8%。 ❑ETF数据跟踪：截至6/18，ETF市场总规模4.76万亿元（较前一周环比+1.1%；较年初-21.0%，较年初减少1.26万亿元），总份额3.05万亿份（较前一周环比-1.3%，下同，较年初-9.5%）。 股票型ETF：截至6/18，股票型ETF总规模2.62万亿元（环比+2.6%，较年初-31.6%），总份额1.88万亿份（环比-1.1%，较年初-15.2%）。分类型来看： （1）宽基ETF：本月以来，资金整体净流出。截至6/18，宽基ETF规模1.08万亿元（环比+1.1%，较年初-58.0%），份额4536亿份（环比-3.5%，较年初-54.6%），占股票ETF规模41%（较年初-26pct）。上周，净申购份额前5的宽基ETF包括：广发中证1000ETF、富国上证综指ETF、易方达中证科创创业50ETF、鹏华上证科创板100ETF、汇添富中证800ETF。上周，收益率排名前5的宽基ETF跟踪科创50指数、科创100指数。 （2）行业主题型ETF：本月以来，资金整体净流出。截至6/18，行业主题ETF规模1.31万亿元（环比+4.6%，较年初+20.0%），份额1.25万亿份（环比-0.7%，较年初+14.0%），占股票ETF规模50%（较年初+22pct）。上周，净申购份额前5的行业主题ETF包括：国泰中证半导体材料设备主题ETF、国泰中证机床ETF、华夏中证5G通信主题ETF、华夏国证消费电子主题ETF、嘉实中证稀有金属主题ETF。上周，收益率排名前5的行业主题ETF跟踪科创机械、集成电路、消费电子指数。 （3）风格策略型ETF：本月以来，资金整体净流入。截至6/18，风格策略ETF规模2278亿元（环比-0.9%，较年初+35.6%），份额1841亿份（环比+2.1%，较年初+40.7%）。上周，净申购份额居前的风格策略ETF为国泰上证国有企业红利ETF、易方达国证成长100ETF、华泰柏瑞红利低波ETF等。上周，收益率居前的风格策略型ETF为广发上证科创板成长ETF（+18.28%）、南方上证科创板成长ETF（+18.23%）。 跨境ETF：截至6/18，跨境ETF规模8108亿元（环比-2.6%，较年初-12.9%），份额9259亿份（环比-1.2%，较年初+0.4%）。本月以来，跨境ETF资金流出345亿元。上周，净申购份额排名前5的跨境ETF包括：华泰柏瑞中证港股通高股息投资ETF、广发中证国新港股通央企红利ETF、景顺长城恒生港股通50ETF、易方达中证海外互联ETF、嘉实纳斯达克100ETF。上周，收益率排名前5的产品跟踪中韩半导体、日经225。 商品ETF：截至6/18，商品ETF规模2806亿元（环比+2.9%，较年初+12.0%），份额360亿份（环比不变，较年初+17.2%）。上周，收益率排名前5的商品ETF 收益均跟踪上海金指数。申购情况方面，广发上海金ETF、国泰黄金ETF、华夏饲料豆粕期货ETF净申购份额居前。 债券ETF：截至6/18，债券ETF规模8594亿元（环比+0.5%，较年初+3.7%），份额174亿份（环比-0.4%，较年初+20.7%）。本月资金累计净流入279亿元。上周，净申购份额排名前5的跨境ETF包括：海富通上证城投债ETF、海富通上证投资级可转债ETF、银华中证AAA科技创新公司债ETF、汇添富中证AAA科创债ETF、平安5-10年期国债活跃券ETF。 ❑风险提示：监管变化、适应新政策对市场带来的影响、ETF规模增速不及预期、资本市场波动加大。 注：统计口径为：纯债基金包括中长期纯债基金、短期纯债基金；被动权益基金包括被动指数基金、指数增强基金；主动权益基金包括普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金；固收+基金包括混合债券型一级基金、混合债券型二级基金、偏债混合型基金、可转债基金；固收指数基金包括被动指数型债券基金、增强指数型债券基金。 资料来源：Wind，华创证券 资料来源：Wind，华创证券 资料来源：Wind，华创证券 资料来源：Wind，华创证券 资料来源：Wind，华创证券 资料来源：Wind，华创证券 金融组团队介绍 组长、高级分析师：刘潇伟 意大利博科尼大学管理学硕士。2023年加入华创证券研究所，主要覆盖证券行业及财富管理领域研究。2025年新财富最佳分析师非银行业第四名团队成员，2023-2024年新财富最佳分析师非银行业入围。 副所长、金融业研究主管、金融组组长、首席分析师：徐康 英国纽卡斯尔大学经济学硕士。2016年加入华创证券研究所，长期深入跟踪研究中国保险业、证券业、金融科技发