碳酸锂期货月报：供应压力到来，锂价承压下行

核心观点与关键数据

供应端

• 锂矿供应紧张格局有望缓解：津巴布韦锂矿出口在5月中旬恢复，澳大利亚多家锂矿商加速重启及扩建，国内锂矿产量环比增加。江西四矿停产换证对锂云母产量影响有限。
• 碳酸锂产量创历史新高：5月碳酸锂产量113295吨，同比增57%，环比增3%。辉石产、云母产、盐湖产、回收产碳酸锂环比分别+445、+300、+850、+1670吨。
• 碳酸锂进口量持续高增：4月进口32650吨，同比增15%，预计5月将继续维持在3万吨以上水平。

需求端

• 正极材料产量增长：5月三元材料产量环比9.8%同比+38.3%至88950吨，磷酸铁锂产量环比4.9%同比+74%至489100吨。
• 电解液价量齐涨：5月电解液产量环比+5%同比+62%至259280吨，预计6月环比+5.53%至273630吨。
• 锂电池价涨量增，出口回落：5月中国锂电池产量同比+65%环比+5%至234GWH，4月锂电出口下滑。
• 中国新能源车缓慢恢复：4月新能源车销量环比变化7.22%，同比变化5.54%，海外市场表现亮眼。
• 储能中标价及新增招标均增：4月国内储能中标功率/容量规模达6.7GW/16.1GWH，同比增长，磷酸铁锂电池储能新增招标23.72GW/76.4GWh。

生产成本

• 碳酸锂不同原料生产成本差异化较大：锂云母一体化成本涨至64025元/吨。

供需平衡表

• 5月国内社库去库7798吨至135643吨，月内去库速度在逐渐放缓，预计6月社库去库力度难超过5月。

研究结论

• 供应高增压力正在到来，但需求端在储能630并网节点的逐渐到来，下游电芯厂提前备货需求预计将逐渐接近尾声，需求端增长乏力。
• 预计6月碳酸锂期货价有望下行。