碳酸锂周报：供应压力较大，锂价承压下跌

供应压力较大，锂价承压下跌 碳酸锂周报20250324 研究员：张重洋从业资格号：Z0020996Email：zhangcy@zxqh.netTel：027-68851554 研究员：王艳红投资咨询号：Z0010675Email：wangyh@zxqh.netTel：027-68851554 目录 1 核心观点 2 产业基本面-供给端 3 产业基本面-需求端 4 其他重要影响因素 核心观点 供给端：本周国内碳酸锂产量环比减少454吨至17946吨，部分外购矿石的锂盐厂小幅减产，但供应仍处高位。据SMM，3月国内碳酸锂生产量级或将环比增加25%左右。进口方面，据智利海关，2月智利出口至中国碳酸锂规模为1.2万吨，环比减少37%。但智利2月发往中国硫酸锂约1.03万吨，环比增长较多，可对供应形成有力补充。本周碳酸锂社会库存环比增加2764吨至12.64万吨，冶炼厂、下游及其他环节的库存分别为4.97万吨、3.68万吨和3.99万吨。冶炼厂和下游小幅累库，整体去库压力仍较大。中长期维度，今年碳酸锂供应过剩的压力仍较大。 需求端：下游因客供提高及对后市悲观，采购较谨慎。预计下游厂商3月排产环比增长10%-13%，需求有所回暖，但增量有限； 成本端：本周锂辉石精矿价格环比下跌2.3%，部分贸易商报价有所松动，锂矿成交重心小幅下移。锂云母精矿因供不应求，价格相对坚挺； 策略：本周下跌可以视为看空情绪的一次集中释放。短期碳酸锂基本面呈供强需弱格局，月底仓单也将迎来集中注销。但跌至目前位置，向下有较强成本支撑，预计锂价震荡运行，谨慎追空。关注供应端是否有进一步减量。 供给端-非洲矿将在3月底陆续到港 据Mysteel，25年1-2月澳洲总计发运51.5万吨锂辉石精矿，同增24.5%，整体发运有所增加。去年四季度头部矿山滞留在班伯里港口的锂矿存货已经发运出； 非洲矿船期问题逐步解决，预计此前延误的锂矿存货也将在3月底陆续到港，会对国内供应形成有力补充。 供给端-锂辉石精矿价格环比微跌 本周锂辉石精矿价格较上周下跌2.3%，锂云母精矿的价格环比基本持平； 锂辉石端，海外澳矿近期出货增多，价格较前期微跌但仍处高位。锂云母端，部分矿石库存较低的锂盐厂有一定的采购意愿，短期预计锂矿价格略强于锂盐价格。 供给端-预计3月碳酸锂产量环比高增 据SMM，2月国内碳酸锂产量逐步恢复，环比增加2%，同比增加97%。分原料看，锂辉石和锂云母端碳酸锂产量环比增加4%和7%，盐湖和回收端产量环比分别下降2%和7%； 进入3月，大部分锂盐厂已进入正常生产状态，预计国内碳酸锂产量较2月环比增速或达25%。 供给端-2月智利出口至国内的碳酸锂环比下降 据海关总署，去年12月我国碳酸锂进口总量约为28035吨，环比增加46%，进口均价约为10317美元/吨。从智利进口碳酸锂约为23217吨，环比增加90%，约占此次进口总量的83%；从阿根廷进口碳酸锂约为4542吨，环比减少28%，约占此次进口总量的16%；据智利海关，2月智利出口至中国的碳酸锂规模为1.2万吨，环比下降37%。但智利2月发往中国硫酸锂约1.03万吨，环比增长较多，可对供应形成补充。 供给端-现货价格环比小幅下行 本周电池级碳酸锂现货价格7.43万元/吨，周环比微跌。市场成交平淡，锂盐厂捂盘惜售，新货货源较少。下游对后市有一定看空情绪，仅以刚需采购为主； 本周工业级碳酸锂价格7.24万元/吨，较上周微跌。 需求端-动力电池产量维持较高增速 2月我国动力和其他电池销量为90.0GWh，环比增长12.0%，同比增长140.7%。其中，动力电池销量为66.9GWh，占总销量74.3%，环比增长6.4%，同比增长98.8%；其他电池销量为23.1GWh，占总销量25.7%，环比增长32.2%，同比大幅增长。 需求端-国内手机出货量同比小幅上涨 12月我国手机出货量3452.8万部，同比增22.1%；2024年1-12月，中国市场手机出货量3.14亿部，同比增长8.7%； 2024年1-12月我国电子计算机整机总产量达36101.4万台，同比增长2.6%。这一数据的背后，是云计算、人工智能等技术推动下的全产业链升级。 需求端-新增储能装机高增 2024年我国新型储能新增投运装机规模为43.7GW/109.8GWh，功率规模和能量规模分别同比增长103%/136%； 据GGII调研统计，2023年全球储能锂电池出货225GWh，同比增长50%，其中中国储能锂电池出货206GWh，同比增长58%。国内企业出货在全球占比由2022年的86.7%提升至2023年的91.6%，海外则以三星SDI和LG化学为代表的日韩电芯企业出货量竞争优势不明显、市场占有率持续下滑。 其他指标-非一体化锂盐厂成本倒挂 近期随着锂精矿价格小幅下行，锂盐厂的生产成本微降。外购锂辉石加工的厂商的理论生产成本86287元/吨，环比减少327元/吨；在当前的锂价下，外购锂辉石加工的厂商已陷入亏损。外购锂辉石加工的厂商的理论生产毛利-11487元/吨，环比减少73元/吨。 需求端-3月下游排产环比有所回暖 本周三元材料企业的理论生产毛利4630元/吨，较上周增加160元/吨。三元材料企业毛利环比微增，整体盈利情况不容乐观； 据调研，预计下游厂商3月排产环比增长10%-13%，需求有所回暖，但增量有限。 其他指标-本周基差转正 本周碳酸锂基差1060，现货升水盘面。本周碳酸锂主力期货价格下行至73240，合约基差小幅由负转正；电碳与工碳之间的价差环比持平，价差在1950元/吨。 其他指标-合约间价差小幅收窄 本周碳酸锂合约期限结构为Contango结构，连一与近月合约的价差为正； 连一与近月合约的价差140，较上周减少1280，不同合约之间的价差小幅收窄。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关，本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。