碳酸锂周报：供应压力较大，锂价弱势寻底

供应压力较大，锂价弱势寻底 碳酸锂周报20250512 研究员：王艳红 投资咨询号：Z0010675 Email：wangyh@zxqh.net Tel：027-68851554 研究员：张重洋 从业资格号：Z0020996Email：zhangcy@zxqh.net Tel：027-68851554 目录 1 核心观点 2 产业基本面-供给端 3 产业基本面-需求端 4 其他重要影响因素 核心观点 供给端：上周国内碳酸锂产量环比增加1449吨至18349吨，部分检修锂盐厂计划复产，预计5月国内碳酸锂产量或小幅上行 。进口方面，据智利海关，3月智利出口至中国碳酸锂规模为1.66万吨，环比增加38%，回升至均值水平。上周碳酸锂社会库存环比减少464吨至13.16万吨，冶炼厂、下游及其他环节的库存分别为5.49万吨、4.22万吨和3.46万吨。冶炼厂小幅累库，整体去库压力仍较大。中长期维度，今年碳酸锂供应过剩的压力仍较大。； 需求端：据调研，5月下游排产环比增长2%-3%。但需警惕531抢装结束后，国内储能面临需求环比下滑的风险。终端市场方面，4月新能源乘用车市场零售90.5万辆，同比增长33.9%，环比下降8.7%。1-4月累计零售332.4万辆，同比增长35.7% 。去年的以旧换新补贴是从4月24日开始实行，后续月份销售基数会有所提高； 成本端：成本端，上周锂辉石精矿价格环比下跌7.8%，锂云母精矿价格环比下跌9.2%。锂矿价格加速回落，成本支撑有所减弱。 策略：盐端利润压力向矿端传导，成本支撑有所减弱。锂盐大厂维持开工，尚未出现大规模减停计划。5月国内碳酸锂产量或小幅上行，而需求预期偏平淡，预计碳酸锂延续过剩格局。短期基本面仍承压，锂价或继续运行寻底，但向下空间也有限。操作上，建议暂时观望为主。 供给端-3月锂辉石进口量环比小幅减少 据海关总署，1-3月国内锂辉石进口共计169.2万实物吨，折合碳酸锂当量为14.1万吨LCE。3月国内锂辉石进口共计 53.45万实物吨，环比减少6%； 其中，从澳大利亚进口约88.2万吨，占比52.1%，从津巴布韦进口约20.9万吨，占比12.3%，从南非进口约30.3万吨，占比17.9%。 锂精矿月度进口量 锂矿石进口结构 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 200.0% 尼日尼亚其他巴西5%5% 5% 津巴布韦 21% 澳大利亚 64% 澳大利亚津巴布韦巴西尼日尼亚其他 150.0% 100.0% 50.0% 0.0% 2021-04-01 2021-06-01 2021-08-01 2021-10-01 2021-12-01 2022-02-01 2022-04-01 2022-06-01 2022-08-01 2022-10-01 2022-12-01 2023-02-01 2023-04-01 2023-06-01 2023-08-01 2023-10-01 2023-12-01 2024-02-01 2024-04-01 2024-06-01 2024-08-01 2024-10-01 2024-12-01 -50.0% 锂精矿月度进口量分国别：总计同比增长率 供给端-锂云母精矿价格延续弱势 本周锂辉石精矿价格环比下跌7.8%，锂云母精矿价格环比下跌9.2%； 锂辉石端，下游压价力度较强，部分贸易商降价出货。锂云母端，下游对当前价格的接受度较低，迫使 成交价格下移。 锂精矿(6%)CIF中间价 锂云母精矿（2-2.5%Li）市场价 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 锂精矿6%CIF中间价 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 锂云母精矿：2-2.5%Li：市场价：中国（日） 2019-04-01 2019-07-01 2019-10-01 2020-01-01 2020-04-01 2020-07-01 2020-10-01 2021-01-01 2021-04-01 2021-07-01 2021-10-01 2022-01-01 2022-04-01 2022-07-01 2022-10-01 2023-01-01 2023-04-01 2023-07-01 2023-10-01 2024-01-01 2024-04-01 2024-07-01 2024-10-01 2025-01-01 供给端-5月国内碳酸锂产量或小幅上行 据SMM，4月SMM碳酸锂总产量环比下滑7%，同比增加40%。分原料看，锂辉石端碳酸锂产量环比下降16% ，锂云母、盐湖和回收端碳酸锂产量环比分别增加4%、10%和2%; 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021 2022 2023 2024 2025 碳酸锂产量当月值 碳酸锂产能利用率（月） 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 碳酸锂：产能利用率：中国（月） 据调研，部分检修企业计划复产，盐湖端随天气回暖产量提升，预计5月国内碳酸锂产量环比增长2%。 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 400% 350% 300% 250% 200% 150% 100% 50% 0% -50% -100% 碳酸锂月度进口量分国别：总计 同比 2021-05-01 2021-07-01 2021-09-01 2021-11-01 2022-01-01 2022-03-01 2022-05-01 2022-07-01 2022-09-01 2022-11-01 2023-01-01 2023-03-01 2023-05-01 2023-07-01 2023-09-01 2023-11-01 2024-01-01 2024-03-01 2024-05-01 2024-07-01 2024-09-01 2024-11-01 2025-01-01 2025-03-01 供给端-4月智利出口至国内的碳酸锂量环比小幅下降 今年1-3月，我国碳酸锂进口数量为5.06万吨，同比增加23.2%。其中从智利进口3.29万吨，同比增加5.2%，从阿根廷进口1.57万吨，同比增加73.0%。 据智利海关，4月智利出口至中国碳酸锂规模为1.55万吨，环比-6.3%。预计这部分碳酸锂将于5月下旬-6月陆续到达国内。 碳酸锂进口数量及同比增速 碳酸锂进口量：智利 30000 600% 25000 500% 400% 20000 300% 15000 200% 10000 100% 5000 0% 0 -100% 碳酸锂月度进口量分国别：智利 同比 2023-06-27 2023-07-27 2023-08-27 2023-09-27 2023-10-27 2023-11-27 2023-12-27 2024-01-27 2024-02-27 2024-03-27 2024-04-27 2024-05-27 2024-06-27 2024-07-27 2024-08-27 2024-09-27 2024-10-27 2024-11-27 2024-12-27 2023-06-27 2023-07-27 2023-08-27 2023-09-27 2023-10-27 2023-11-27 2023-12-27 2024-01-27 2024-02-27 2024-03-27 2024-04-27 2024-05-27 2024-06-27 2024-07-27 2024-08-27 2024-09-27 2024-10-27 2024-11-27 2024-12-27 供给端-现货价格环比下跌 本周电池级碳酸锂现货价格6.525万元/吨，周环比下跌4.0%。市场成交比较平淡，锂盐厂挺价惜售，但下游多持观望态度，以刚需采购为主； 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 中国:市场价(主流价):碳酸锂(工业级Li2CO3≥99.2%) 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 中国:市场价(主流价):碳酸锂(电池级Li2CO3≥99.5%) 本周工业级碳酸锂价格6.36万元/吨，较上周有所下跌。 电池级碳酸锂主流价 工业级碳酸锂主流价 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 2023-06 2023-08 2023-10 2023-12 2024-02 2024-04 2024-06 2024-08 2024-10 2024-12 2025-02 需求端-动力电池产量维持较高增速 3月，我国动力和其他电池合计产量为118.3GWh，环比增长18.0%，同比增长54.3%。1-3月，我国动力和其他电池累计产量为326.3GWh，累计同比增长74.9%； 3月，我国动力和其他电池销量为115.4GWh，环比增长28.3%，同比增长64.9%。其中动力电池销量为87.5GWh， 1200000 300% 1000000 250% 800000 200% 600000 150% 400000 100% 200000 50% 0 0% 中国:产量:动力电池:累计值兆瓦时 中国:产量:动力电池:累计同比 占总销量75.8%，环比增长30.7%，同比增长46.9%；其他电池销量为28.0GWh，占总销量24.2%。 动力电池产量累计值 动力电池产量当月值 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021 2022 2023 2024 2025 需求端-国内手机出货量同比小幅上涨 2025年第一季度我国智能手机市场出货量为7160万部，同比增长3.3%； 2024年1-12月我国一季度电子计算机整机产量8532.2万台，同比增长9.6%，连续两个季度正增长。这一数据的背后，是云计算、人工智能等技术推动下的全产业链升级。 我国智能手机出货量 全球平板电脑销量 350 300 250 200 150 100 50 0 Q1 Q2 Q3 Q4 2022202320242025 50 40 30 20 10 0 Q1 Q2 Q3 Q4 2021202220232024 我国储能锂电池出货量 全球新型储能新增装机量 400 300% 350 250% 300 250 200% 200 150% 150 100% 100 50 50% 0 0% 201920202021202220232024 储能电池出货量 同比增速 需求端—新能源强制配储被取消 2月，我国新型储能新增装机规模达到1.24GW/2.89GWh，容量同比增长153.5%。储能中标规模同比持续高速增长，储能系统及 EPC总规模达4.6GW/14.9GWh，容量规模同比增长49%，“531”抢装贡献一定增量； 近日国家发改委、国家能源局联合发布《关于进一步推动新型储能发展的指导意见》,明确“新能源项目不得强制要求配建储能”。取消强制配储后，配储比例将有所下降，或影响全年铁锂需求3%左右。 2023-07-21 2023-08-21 2023-09-21 2023-10-21 2023-11-21 2023-12-21 2024-01