碳酸锂周报：供给维持高位，锂价震荡寻底

碳酸锂周报 2024/07/13 CONTENTS目录 周度评估及策略推荐 周度要点小结 ◆期现市场：7月12日五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）早盘报87165元，周内跌1.5%，其中电池级碳酸锂均价为88500元，跌1500元。碳酸锂主力合约LC2411收盘价91350元，周内跌2.72%。 ◆供给：SMM国内碳酸锂周产量14936吨，较上周增0.8%。锂价低位，接近部分外购矿或部分一体化矿山成本，7月碳酸锂生产可能偏弱运行。6月碳酸锂产量66243吨，环比5月增5.9%，上半年累计同比增48.6%。6月智利出口至国内碳酸锂约17000吨，上半年累计同比增41.6%。由此推测6-7月国内进口在2万吨附近，虽较前几月有回落，但仍明显高于去年月均水平。 ◆需求：中汽协口径，6月中国新能源汽车销售96.3万辆，同比增长32.2%，环比增长12.5%；1-6月累计销售433.9万辆，同比增长35.1%。6月中国新能源汽车渗透率达46.6%；1-6月累计渗透率38.6%。6月，在新能源汽车市场带动下，我国动力和其他电池合计产量为84.5GWh，环比增长2.2%，同比增长28.7%。1-6月，我国动力和其他电池累计产量为430.0GWh，累计同比增长36.9%。据MYSTEEL数据，磷酸铁锂6月产量环比上月减3.3%，累积同比增69.7%；三元材料产量环比减6.9%，累积同比增13.2%。第三方统计7月下游排产，磷酸铁锂环比降约2%，三元材料环比增15%。 ◆库存：据SMM 7月11日数据显示，国内库存报115702吨，环比上周+4609吨（+4.1%），供应宽松格局延续。广期所碳酸锂注册仓单量29753吨，周内增1793手。 ◆成本：7月12日，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价970-1140美元/吨，周内降幅3.21%。矿端价格加速下行，但外购矿冶炼利润整体处于盈亏平衡点之下。华友、盛新、中矿、雅化等非洲矿山精矿逐步运回国内自有锂盐厂，每月非洲来源进口量已稳定在10万吨以上。 ◆观点：国内产量维持在历史高位，进口略有回落，但仍高于去年同期。本月下游电池材料需求暂未明显反转，下月有走强预期。碳酸锂社会库存高位积累，整体供应宽松格局预计在近期延续。同时需要留意，锂盐企业实际开工积极性会与锂价运行情况相关，锂价下行产量可能显著低于排产预期。留意大型矿山、锂盐企业突发事件，以及宏观利好带动有色板块情绪。 产业链图示 期现市场 资料来源：SMM、MYSTEEL、FASTMARKETS、五矿期货研究中心 资料来源：文华商品、五矿期货研究中心 7月12日五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）早盘报87165元，周内跌1.5%，其中电池级碳酸锂均价为88500元，跌1500元。碳酸锂主力合约LC2411收盘价91350元，周内跌2.72%。下游电池材料进入年中淡季，锂价连续下跌后继续震荡寻底。 资料来源：广期所、五矿期货研究中心 资料来源：文华商品、五矿期货研究中心 1、现货宽松，升贴水承压，交易所标准电碳市场参照08合约最低贴水近3000元。 2、LC2411合约前二十净空头仍占主导。 期现市场 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、电池级碳酸锂和工业级碳酸锂价格价差为4900元。2、电池级碳酸锂和氢氧化锂价差7550元。 03 供给端 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、SMM国内碳酸锂周产量14936吨，较上周增0.8%。锂价低位，接近外购矿或部分一体化矿山成本，锂盐产量预期下调，7月碳酸锂生产可能偏弱运行。 2、6月碳酸锂产量66243吨，环比5月增5.9%，上半年累计同比增48.6%。 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、6月锂辉石碳酸锂产量29783吨，环比上月增7.1%，累积同比增92.9%。中资企业非洲精矿持续输入，国内锂辉石碳酸锂月度产量将在高位保持增长。 2、6月锂云母碳酸锂产量17780吨，环比上月增8.2%，累计同比增27.5%。近期锂价下行，预计边际成本锂云母会有减停产，7月实际产量可能偏弱。 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、6月盐湖碳酸锂产量环比增5.7%，前6月累计同比增40.8%。盐湖企业新投放产能持续爬坡，同时保持技术提升，提高锂回收率。盐湖进入全年生产旺季，三季度放量可观。 2、6月回收端碳酸锂产量6700吨，近期锂价下行，预计回收端难有大幅增长。 资料来源：SMM、海关、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、海关、五矿期货研究中心 1、2024年5月我国碳酸锂进口量为24565吨，环比上升15.8%，同比上升143.0%。前五月进口量累计同比增43.7%。 2、6月智利出口至国内碳酸锂约17000吨，上半年累计同比增41.6%。由此推测6-7月国内进口在2万吨附近，虽较前几月有回落，但仍明显高于去年月均水平。 需求端 需求端 资料来源：中国有色金属工业协会、五矿期货研究中心 资料来源：USGS、五矿期货研究中心 电池领域在锂需求中占绝对主导，2023年全球消费占比87%，未来锂盐消费主要增长点仍依靠锂电产业增长，陶瓷、化工、医药等传统锂盐应用领域占比有限且增长乏力。 资料来源：CleanTechnica、五矿期货研究中心 资料来源：中汽协、五矿期货研究中心 1、中汽协口径，6月中国新能源汽车销售96.3万辆，同比增长32.2%，环比增长12.5%；1-6月累计销售433.9万辆，同比增长35.1%。6月中国新能源汽车渗透率达46.6%；1-6月累计渗透率38.6%。 2、全球范围内，欧美新能源市场近期表现较弱，特别是欧洲前五月销量同比去年鲜有增长。 资料来源：中国动力电池创新联盟、五矿期货研究中心 资料来源：中国动力电池创新联盟、五矿期货研究中心 1、6月，在新能源汽车市场带动下，我国动力和其他电池合计产量为84.5GWh，环比增长2.2%，同比增长28.7%。1-6月，我国动力和其他电池累计产量为430.0GWh，累计同比增长36.9%。 2、6月，我国动力电池装车量42.8GWh，同比增长30.2%，环比增长7.3%。1-6月，我国动力电池累计装车量203.3GWh,累计同比增长33.7%。磷酸铁锂电池占总装车量69.3%，累计同比增长35.7%。 需求端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 据MYSTEEL数据，磷酸铁锂6月产量环比上月减3.3%，累积同比增69.7%；三元材料产量环比减6.9%，累积同比增13.2%。电池材料需求进入年中国淡季，7月三元排产回升，磷酸铁锂暂未明显反转。 需求端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、钴酸锂和锰铁锂近期需求尚可，整体对锂盐消费带动有限。2、电解液产量平稳，六氟磷酸锂和电解液产量高位后预计将回落。 05 库存 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：广期所、五矿期货研究中心 1、据SMM7月11日数据显示，国内库存报115702吨，环比上周+4609吨（+4.1%），供应宽松格局延续。 2、广期所碳酸锂注册仓单量29753吨，周内增1793手。 开工率 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 上游本周开工率保持增势，下周留意是否出现拐点。第三方统计7月下游排产，磷酸铁锂环比降约2%，三元材料环比增15%。 06 成本端 成本端 资料来源：SMM、FASTMARKETS、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、MYSTEEL、五矿期货研究中心 1、7月12日，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价970-1140美元/吨，周内降幅3.21%。矿端价格加速下行，但外购矿冶炼利润整体处于盈亏平衡点之下。 2、西澳Cattlin、加拿大NAL等高成本项目2024年预计减产，大型低成本矿山Greenbush和Atacama有意保护市场，降低生产目标指引。近年新建项目按节奏爬产，资源端供过于求预期短期难以扭转。 成本端 资料来源：海关、五矿期货研究中心 资料来源：海关、五矿期货研究中心 1、5月国内锂精矿进口56.6万吨，同比增153.2%，前五月累计同比增45.2%。 2、华友、盛新、中矿、雅化等非洲矿山精矿逐步运回国内自有锂盐厂，每月进口量稳定在10万吨以上。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 产融服务专家财富管理平台 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层