碳酸锂月报：过剩格局难改，锂价弱势寻底

研究员：张重洋 碳酸锂月报20250603研究员：王艳红投资咨询号：Z0010675Email：wangyh@zxqh.netTel：027-68851554 目录2143 核心观点产业基本面-供给端其他重要影响因素产业基本面-需求端 核心观点供给端：本周国内碳酸锂产量环比增加487吨至16580吨，因锂矿成本降低，6月非一体化供应存增量预期。4月智利出口至中国碳酸锂规模为1.55万吨，环比减少6.6%。本周国内碳酸锂社会库存环比减少208吨至13.16万吨，冶炼厂、下游及其他环节的库存分别为5.62万吨、4.16万吨和3.37万吨。冶炼厂小幅去库，整体库存仍处于高位。中长期维度，今明两年碳酸锂供应过剩的压力仍较大；需求端：考虑季节性因素，需求逐渐进入淡季。531抢装结束后，国内储能面临需求环比下滑的风险。终端市场维持较快增速，5月1-25日，全国乘用车新能源市场零售72.6万辆，零售渗透率达53.5%。去年的以旧换新补贴是从4月24日开始实行，后续月份销售基数会有所提高；成本端：本周锂辉石精矿价格环比下跌3.5%，锂云母精矿价格环比下跌6.3%。锂矿价格继续回落，成本支撑有所减策略：锂矿价格下跌后，非一体化供应存增量预期。近期供应扰动有所增加，但不足以扭转过剩格局。临近二季度末，上下游均有一定库存管理需求。高库存对锂价形成一定压制，但继续向下易引发供应扰动，预计锂价弱势震荡，中期建议以逢高沽空思路为主。关注矿端动向及下游排产情况。 弱； 供给端-3月锂辉石进口量环比小幅减少据海关总署，1-4月中国锂辉石进口数量为231.5万吨。4月中国锂辉石进口数量为62.29万吨，环比增加16.5%；其中，从澳大利亚进口117.9万吨，占比50.9%；从南非进口34.3万吨，占比14.3%；从津巴布韦进口31.5万吨，占比13.6%01000002000003000004000005000006000007000002021-04-012021-06-012021-08-012021-10-012021-12-012022-02-012022-04-012022-06-012022-08-012022-10-012022-12-012023-02-012023-04-012023-06-012023-08-012023-10-012023-12-012024-02-012024-04-012024-06-012024-08-01锂精矿月度进口量分国别：总计同比增长率 锂矿石进口结构锂精矿月度进口量-50.0%0.0%50.0%100.0%150.0%200.0%2024-10-012024-12-01澳大利亚64%津巴布韦21%巴西5%尼日尼亚5%其他5%澳大利亚津巴布韦巴西尼日尼亚 其他 供给端-锂精矿价格继续回落本周锂辉石精矿价格环比下跌3.5%，锂云母精矿价格环比下跌6.3%；锂辉石端，下游压价力度较强，部分贸易商降价出货。锂云母端，下游对当前价格的接受度较低，迫使成交价格下移。锂精矿(6%)CIF中间价锂精矿6%CIF中间价 0100200300400500600700800900 锂云母精矿（2-2.5%Li）市场价锂云母精矿：2-2.5%Li：市场价：中国（日） 供给端-6月国内碳酸锂产量环比或微增据SMM，5月SMM碳酸锂总产量环比下滑2%，同比增加15%。分原料看，锂辉石和回收端碳酸锂产量环比分别下降4%和13%，锂云母和盐湖端碳酸锂产量环比分别增加2%和3%;据调研，代工厂盈利有所修复，盐湖端随天气回暖产量提升，预计6月国内碳酸锂产量环比微增。碳酸锂产量当月值1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20212022202320242025 碳酸锂产能利用率（月）01020304050607080902019-05-012019-08-012019-11-012020-02-012020-05-012020-08-012020-11-012021-02-012021-05-012021-08-012021-11-012022-02-012022-05-012022-08-012022-11-012023-02-012023-05-012023-08-012023-11-012024-02-01碳酸锂：产能利用率：中国（月）01000020000300004000050000600007000080000 供给端-4月智利出口至国内的碳酸锂量环比小幅下降1-4月我国碳酸锂进口数量为7.89万吨，同比增加26.8%。其中从智利进口5.32万吨，同比增加9.8%，从阿根廷进口2.26万吨，同比增加80.7%；据智利海关，4月智利出口至中国碳酸锂规模为1.55万吨，环比-6.3%。预计这部分碳酸锂将于5月下旬-6月陆续到达国内。碳酸锂进口数量及同比增速-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%350%400%2021-05-012021-07-012021-09-012021-11-012022-01-012022-03-012022-05-012022-07-012022-09-012022-11-012023-01-012023-03-012023-05-012023-07-012023-09-012023-11-012024-01-012024-03-012024-05-012024-07-012024-09-012024-11-012025-01-012025-03-01碳酸锂月度进口量分国别：总计同比 碳酸锂进口量：智利050001000015000200002500030000-100%0%100%200%300%400%500%600%050001000015000200002500030000碳酸锂月度进口量分国别：智利同比 供给端-现货价格环比下跌本周电池级碳酸锂现货价格6.07万元/吨，周环比下跌3.7%。市场成交比较平淡，锂盐厂挺价惜售，但下游多持观望态度，以刚需采购为主；本周工业级碳酸锂价格5.91万元/吨，较上周有所下跌。电池级碳酸锂主流价2023-06-272023-07-272023-08-272023-09-272023-10-272023-11-272023-12-272024-01-272024-02-272024-03-272024-04-272024-05-272024-06-272024-07-272024-08-27中国:市场价(主流价):碳酸锂(电池级Li2CO3≥99.5%) 工业级碳酸锂主流价0500001000001500002000002500003000003500002023-06-272023-07-272023-08-272023-09-272023-10-272023-11-272023-12-272024-01-272024-02-272024-03-272024-04-272024-05-272024-06-272024-07-272024-08-272024-09-272024-10-272024-11-272024-12-27中国:市场价(主流价):碳酸锂(工业级Li2CO3≥99.2%)2024-09-272024-10-272024-11-272024-12-27 需求端-全球新能源汽车市场开局良好新能源汽车行业在全球碳酸锂需求中的消费占比约62%左右。据Rho Motion，2025Q1全球电动汽车销量410万辆，同比增长29%。其中，Q1欧洲销量90万辆，同比增长22%，北美销量50万辆，同比增长16%，中国销量240万辆，同比增长36%。中国和欧洲市场增长强劲，美国受政治因素影响增速下滑。全球新能源汽车月销量 欧洲新能源汽车月销量0%10%20%30%40%50%60%70%80%05000001000000150000020000002500000-40%-20%0%20%40%60%80%050000100000150000200000250000300000350000400000450000 需求端—国内新能源汽车销售增速亮眼据中汽协，1-4月我国新能源车市场累计销量429.8万辆，同比增长46.2%。结构上，1-4月纯电动汽车和混动汽车的销量分别为274.5和155.1万辆，同比分别增长50.6%和30.1%；据乘联分会，5月1-25日，全国乘用车新能源市场零售72.6万辆，零售渗透率达53.5%。去年的以旧换新补贴是从4月24日开始实行，后续月份销售基数会有所提高。我国新能源汽车月度销量02000004000006000008000001000000120000014000001600000180000012345678910111220212022202320242025 需求端-动力电池产量维持较高增速3月，我国动力和其他电池合计产量为118.3GWh，环比增长18.0%，同比增长54.3%。1-3月，我国动力和其他电池累计产量为326.3GWh，累计同比增长74.9%；3月，我国动力和其他电池销量为115.4GWh，环比增长28.3%，同比增长64.9%。其中动力电池销量为87.5GWh，占总销量75.8%，环比增长30.7%，同比增长46.9%；其他电池销量为28.0GWh，占总销量24.2%。动力电池产量累计值2021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-01中国:产量:动力电池:累计值兆瓦时中国:产量:动力电池:累计同比 动力电池产量当月值0%50%100%150%200%250%300%0200000400000600000800000100000012000002025-030200004000060000800001000001200001400001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20212022202320242025 需求端-国内手机出货量同比小幅上涨2025年第一季度我国智能手机市场出货量为7160万部，同比增长3.3%；2024年1-12月我国一季度电子计算机整机产量8532.2万台，同比增长9.6%，连续两个季度正增长。这一数据的背后，是云计算、人工智能等技术推动下的全产业链升级。我国智能手机出货量050100150200250300350Q1Q2Q3Q42022202320242025 01020304050 全球平板电脑销量Q1Q2Q3Q42021202220232024 2月，我国新型储能新增装机规模达到1.24GW/2.89GWh，容量同比增长153.5%。储能中标规模同比持续高速增长，储能系统及EPC总规模达4.6GW/14.9GWh，容量规模同比增长49%，“531”抢装贡献一定增量；近日国家发改委、国家能源局联合发布《关于进一步推动新型储能发展的指导意见》,明确“新能源项目不得强制要求配建储能”。取消强制配储后，配储比例将有所下降，或影响全年铁锂需求3%左右。 其他指标-非一体化锂盐厂成本倒挂近期随着锂精矿价格小幅下行，锂盐厂的生产成本微降。外购锂辉石加工的厂商的理论生产成本71331元/吨，环比减少1302元/吨；在当前的锂价下，外购锂辉石加工的厂商已陷入亏损。外购锂辉石加工的厂商的理论生产毛利-10031元/吨，环比减少598元/吨。碳酸锂理论生产成本（周）2023-08-112023-09-112023-10-112023-11-112023-12-112024-01-112024-02-112024-03-112024-04-112024-05-1120