碳酸锂周报：短期过剩格局难改，锂价震荡偏弱

短期过剩格局难改，锂价震荡偏弱 碳酸锂周报20250407 研究员：张重洋从业资格号：Z0020996Email：zhangcy@zxqh.netTel：027-68851554 研究员：王艳红投资咨询号：Z0010675Email：wangyh@zxqh.netTel：027-68851554 目录 1 核心观点 2 产业基本面-供给端 3 产业基本面-需求端 4 其他重要影响因素 核心观点 供给端：本周国内碳酸锂产量环比减少628吨至17318吨，部分外购矿石的锂盐厂小幅减产，但供应仍处高位。进口方面，据智利海关，2月智利出口至中国碳酸锂规模为1.2万吨，环比减少37%。但智利2月发往中国硫酸锂量约1.03万吨，环比增长较多，可对供应形成有力补充。本周碳酸锂社会库存环比增加1511吨至12.79万吨，冶炼厂、下游及其他环节的库存分别为5.03万吨、3.85万吨和3.91万吨。冶炼厂和下游小幅累库，整体去库压力仍较大； 需求端：据调研，4月下游需求环比增长4%-7%，增量可能有限。终端市场方面，乘联会初步预估，3月全国新能源乘用车厂商批发销量114万辆，同比增长37%，环比增长37%。消息面上，美国总统特朗普在白宫宣布对贸易伙伴实施“对等关税”措施，将对中国商品加征34%的对等关税； 成本端：本周锂辉石精矿价格环比微跌，锂云母精矿价格环比基本持平。部分贸易商报价有所松动，预计锂矿价格震荡偏弱； 策略：国内碳酸锂供应维持高位，4月下游需求增量相对有限，短期过剩的格局或难以扭转。但跌至目前位置，向下空间也比较有限，预计锂价震荡运行。关注下游排产情况及海外矿山一季报。 供给端-非洲矿将在3月底陆续到港 据Mysteel，25年1-2月澳洲总计发运51.5万吨锂辉石精矿，同增24.5%，整体发运有所增加。去年四季度头部矿山滞留在班伯里港口的锂矿存货已经发运出； 非洲矿船期问题逐步解决，预计此前延误的锂矿存货也将在3月底陆续到港，会对国内供应形成有力补充。 供给端-锂云母精矿价格延续弱势 本周锂辉石精矿价格环比微跌，锂云母精矿价格环比基本持平； 锂辉石端，下游压价力度较强，前期囤货方为周转资金有部分出货。锂云母端，下游对当前价格的接受度较低，迫使成交价格下移。 供给端-预计3月碳酸锂产量环比高增 据SMM，3月国内碳酸锂产量创下新高，环比增加23%，同比增加85%。分原料看，锂辉石和锂云母端碳酸锂产量环比增加24%和26%，盐湖和回收端产量环比分别提升13%和31%； 进入4月，预计国内碳酸锂产量将高位维稳运行，变动幅度在1%-2%上下。 供给端-2月智利出口至国内的碳酸锂环比下降 据海关总署，1-2月中国碳酸锂进口总量约为32450吨,同比增加47.5%。从智利进口2.02万吨，同比增加34.9%；从阿根廷进口1.11万吨，同比增加68.0%； 据智利海关，2月智利出口至中国的碳酸锂规模为1.2万吨，环比下降37%。但智利2月发往中国硫酸锂约1.03万吨，环比增长较多，可对供应形成补充。 供给端-现货价格环比微跌 本周电池级碳酸锂现货价格7.39万元/吨，周环比微跌。市场成交平淡，锂盐厂捂盘惜售，新货货源较少。下游因客供比例提高，仅以刚需采购为主； 本周工业级碳酸锂价格7.195万元/吨，较上周微跌。 需求端-动力电池产量维持较高增速 2月我国动力和其他电池销量为90.0GWh，环比增长12.0%，同比增长140.7%。其中，动力电池销量为66.9GWh，占总销量74.3%，环比增长6.4%，同比增长98.8%；其他电池销量为23.1GWh，占总销量25.7%，环比增长32.2%，同比大幅增长。 需求端-国内手机出货量同比小幅上涨 12月我国手机出货量3452.8万部，同比增22.1%；2024年1-12月，中国市场手机出货量3.14亿部，同比增长8.7%； 2024年1-12月我国电子计算机整机总产量达36101.4万台，同比增长2.6%。这一数据的背后，是云计算、人工智能等技术推动下的全产业链升级。 需求端-新增储能装机高增 2024年我国新型储能新增投运装机规模为43.7GW/109.8GWh，功率规模和能量规模分别同比增长103%/136%； 据GGII调研统计，2023年全球储能锂电池出货225GWh，同比增长50%，其中中国储能锂电池出货206GWh，同比增长58%。国内企业出货在全球占比由2022年的86.7%提升至2023年的91.6%，海外则以三星SDI和LG化学为代表的日韩电芯企业出货量竞争优势不明显、市场占有率持续下滑。 其他指标-非一体化锂盐厂成本倒挂 近期随着锂精矿价格小幅下行，锂盐厂的生产成本微降。外购锂辉石加工的厂商的理论生产成本85205元/吨，环比减少1081元/吨；在当前的锂价下，外购锂辉石加工的厂商已陷入亏损。外购锂辉石加工的厂商的理论生产毛利-10705元/吨，环比增加781元/吨。 需求端-4月下游需求环比有望小幅增长 本周三元材料企业的理论生产毛利4910元/吨，较上周增加160元/吨。三元材料企业毛利环比微增，整体盈利情况不容乐观； 依据季节性规律测算，4月下游需求环比有望小幅增长，但增量可能有限。 其他指标-本周基差有所收窄 本周碳酸锂基差740，现货升水盘面。本周碳酸锂主力期货价格下行至73160，合约基差有所扩大；电碳与工碳之间的价差环比持平，价差在1950元/吨。 其他指标-合约间价差小幅扩大 本周碳酸锂合约期限结构为Contango结构，连一与近月合约的价差为正； 连一与近月合约的价差200，较上周增加20，不同合约之间的价差小幅扩大。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关，本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。