乘用车5月月报：内需静待改善，出口韧性较强

交运设备 2026-06-02 黄细里东吴证券刘银河

核心观点： 2026年4月中国乘用车行业景气度低于预期，零售和批发销量均出现下滑，但出口表现强劲，超预期增长。新能源汽车零售渗透率符合预期，行业库存略有上升，格局方面小米汽车市占率环比回升。分价格带看，15-20万元及以上价格带新能源车销量和渗透率上升。中国车企出口总量环比上升，新能源出口占比45.1%，其中比亚迪、奇瑞汽车等出口增速亮眼。全球市场方面，除东南亚、中东以外地区新能源渗透率环比上升，主要受地缘冲突和欧洲补贴政策影响。中国品牌在海外市场市占率持续提升，尤其在俄罗斯、拉美、大洋洲市场。
关键数据： 2026年4月乘用车零售134万辆，同比-18.8%，环比-6.6%；批发211万辆，同比-3.7%，环比-11.3%。新能源汽车零售渗透率61.1%，环比+5.4pct；批发渗透率58.1%，环比+9.9pct。乘用车行业加库0.1万辆。行业出口同比+81.8%（其中新能源出口同比+115%）。中国车企出口乘用车79.6万辆，新能源乘用车35.8万辆，新能源渗透率达45.1%。
研究结论：建议优先选择产品结构可抵御国内压力、出口销量占比持续提升的车企，如吉利汽车、比亚迪、奇瑞汽车等。需关注海外出口面临的地缘政治、汇率和贸易政策风险。