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乘用车4月月报：内需静待改善，出口韧性较强

交运设备 2026-05-08 黄细里东吴证券 Hallam贾文强

核心观点：乘用车行业内需仍待改善，出口表现强劲。3月行业景气度符合预期，零售量低于预期，批发量略好于预期，出口超预期。新能源汽车零售渗透率达55.6%，环比大幅提升，行业加库25万辆。出口及新能源出口表现均超预期，行业出口同比+74%，其中新能源出口同比+140%。
电动化数据跟踪： 3月乘用车行业整体符合预期，批发量略好于预期，零售量低于预期，行业加库25万辆。新能源汽车零售渗透率55.6%，环比+17.1pct，批发渗透率48.1%，环比+0.5pct。比亚迪市占率环比回升，新能源车分价格带表现分化，0-15万元价格带销量上升，15万元以上销量下降。
全球化数据跟踪：全球分区域新能源渗透率环比增长，东南亚、欧洲、英国、拉美、大洋洲均有所增长。中国车企出口乘用车58.6万辆，新能源乘用车24.2万辆，新能源渗透率达41.4%。中国品牌在东南亚/欧洲/英国/俄罗斯/中东/拉美/大洋洲地区的市占率分别为12.7%/6.2%/13.5%/43.6%/5.1%/13.2%/24.9%。重点市场跟踪显示，东南亚、欧洲、英国、俄罗斯、拉美、大洋洲市场新能源渗透率均同环比上升。重点企业跟踪显示，比亚迪、奇瑞汽车、上汽集团、吉利汽车、长城汽车、长安汽车、零跑汽车等企业在海外市场出口表现强劲。
研究结论：建议优先选择产品结构可抵御国内压力、出口销量占比持续提升的车企，如吉利汽车、比亚迪、奇瑞汽车、零跑汽车、长城汽车、江淮汽车、赛力斯、上汽集团、北汽蓝谷、长安汽车、小鹏汽车、理想汽车、广汽集团等。
风险提示：海外出口方面面临地缘政治不确定等风险，汇率风险，贸易政策风险等。