乘用车8月月报：内需静待改善，出口韧性较强

证券分析师：黄细里执业证书编号：S0600520010001联系邮箱：huangxl@dwzq.com.cn联系电话：021-601997902026年9月4日 核心观点 电动化数据跟踪：2026年7月行业景气度符合我们预期———————————————————————————————— ◼2026年7月，行业零售符合我们预期（乘用车零售145万辆，同比-19.7%，环比-12.9%）；批发层面符合我们预期（乘用车批发225万辆，同比+1.4%，环比-4.5%）。7月新能源汽车零售符合我们预期，渗透率达63.6%，环比+3.3pct（新能源批发渗透率达64.2%，环比+1.4pct）。7月乘用车行业减库11.2万辆。7月出口及新能源出口表现均超我们预期，行业出口同比+93.3%（其中新能源出口同比+154%）。 全球化数据跟踪：长安汽车出口增速亮眼———————————————————————————————— ◼全球分区域新能源渗透率：2026年7月东南亚、拉美、俄罗斯乘用车销量环比上升；除中东、大洋洲以外地区新能源渗透率环比上升。 ◼中国车企出口：2026年7月中国车企出口92.2万辆乘用车，其中新能源出口46万辆，新能源渗透率达50.2%。其中长安汽车7月出口表现超我们预期。 投资建议与风险提示———————————————————————————————— ◼乘用车观点更新：标的筛选标准：①产品结构可抵御国内压力。全年内需总量下行压力仍在，且上游原材料涨价对车企利润仍有负面影响，全年角度选择结构上相对受影响较小的高端价格带放量车企。②出口销量在总销量中占比持续提升，且海外销量已成为公司重要增量来源。优先满足以上两个条件或其一的车企，优选吉利汽车/比亚迪/奇瑞汽车/零跑汽车/长城汽车/江淮汽车/赛力斯/上汽集团/北汽蓝谷/长安汽车/小鹏集团/理想汽车/广汽集团等。 ◼风险提示：海外出口方面面临地缘政治不确定等风险；汇率风险；贸易政策风险等。 一、电动化数据跟踪 二、全球化数据跟踪 三、风险提示 一、电动化数据跟踪 乘用车行业景气度：26年7月整体符合我们预期 ◼2026年7月行业零售符合我们预期；批发层面符合我们预期，结构上看出口符合我们预期，行业去库11.2万辆。➢批发：2026年7月行业批发225万辆，同环比分别1.4%/-4.5%。➢零售：2026年7月行业零售145万辆，同环比分别-19.7%/-12.9%。 新能源车景气度：26年7月整体符合我们预期 ◼2026年7月新能源汽车零售渗透率63.6%，环比+3.3 pct。 ➢批发：7月新能源汽车批发144.6万辆，同环比分别+22.4%/-2.4%。➢零售：7月新能源汽车零售91.9万辆，同环比-6.0%/-8.1%。 行业库存：2026年7月整体减库 ◼2026年7月乘用车行业渠道去库11.2万辆。其中新能源车去库1.3万辆。在终端需求偏弱的背景下经销商及时调降采购节奏，降低渠道库存。 行业格局：比亚迪市占率环比上升 ◼2026年7月新能源车格局有所变动，比亚迪市占率23%，环比+1pct；特斯拉中国市占率3%，环比-2pct；长安汽车市占率6%，环比-1pct；奇瑞汽车市占率4%，环比+1pct；长城汽车市占率3%，环比+1pct。 新能源车分价格带表现 ◼分价格带来看：新能源车7月5-10万元、10-15万元、15-20万元、20-25万元、25-30万元、30-40万元、40万元以上销量下降，环比-9.92%/-5.59%/-8.94%/-13.67%/-12.93%/-0.01%/-10.58%。0-5万元销量上升，环比+7.24%。 ◼从分价格带销量占新能源车总销量来看，7月0-5万元、10-15万元、30-40万元以上销量占比上升，环比+0.43pct/+0.77pct/+0.73pct。5-10万元、15-20万元、20-25万元、25-30万元、40万元以上销量占比下降，环比-0.36pct/-0.12pct/-0.68pct/-0.60pct/-0.17pct。 ◼分价格带来看新能源车渗透率，7月30-40万元价格带占比明显上升，渗透率绝对值为59.67%，环比+5.97pct。 2026年7月工信部新车梳理 展望：2026年乘用车预测总表 二、全球化数据跟踪 全球分区域销量及新能源渗透率跟踪 ◼2026年7月东南亚新能源车销量6.7万辆，环比+6%；新能源渗透率25%，环比+1.7pct；7月欧洲新能源车26.6万辆，环比-17%；新能源渗透率29%，环比+0.3 pct；7月英国新能源车销量7.2万辆，环比-24%；新能源渗透率39%，环比+0.14pct。7月俄罗斯新能源车销量1667辆，环比+121%；新能源渗透率1.2%，环比+0.6pct。 全球分区域销量及新能源渗透率跟踪（续） ◼7月中东新能源车销量0.2万辆，环比-85%；新能源渗透率1.6%，环比-5 pct；7月拉美新能源车销量4.2万辆，环比+3%；新能源渗透率8%，环比+0.2pct；7月大洋洲新能源车销量2.9万辆，环比-35%；新能源渗透率24%，环比-5pct。 中国品牌分区域市占率跟踪 ◼中国品牌份额：7月中国品牌在东南亚/欧洲/英国/俄罗斯/中东/拉美/大洋洲地区的市占率分别为17.4%/8.1%/16.3%/42.1%/14.5%/18.5%/29.2%，环比分别+1.4/+0.4/+1.8/+0.3/+10.3/+0.8/-1.8pct。◼市占率变化较大市场：中东市场市占率提升较多主要来自比亚迪/上汽/奇瑞贡献，7月市占率环比分别+1.9/+1.5/+3.3pct。 中国品牌分区域市占率跟踪（续） ◼中国品牌份额：7月中国品牌在东南亚/欧洲/英国/俄罗斯/中东/拉美/大洋洲地区的市占率分别为17.4%/8.1%/16.3%/42.1%/14.5%/18.5%/29.2%，环比分别+1.4/+0.4/+1.8/+0.3/+10.3/+0.8/-1.8pct。◼市占率变化较大市场：中东市场市占率提升较多主要来自比亚迪/上汽/奇瑞贡献，7月市占率环比分别+1.9/+1.5/+3.3pct。 出口总销量：7月出口总销量环比上升 ◼中国车企出口：7月中国车企合计出口92.2万辆乘用车，环比+2%；其中新能源出口46万辆，环比+3%。新能源出口占出口整体比例为50.2%。 重点市场跟踪：东南亚 ◼总量&新能源渗透率：新能源渗透率同比增长。东南亚市场2026年7月单月零售销量为27万辆，同环比分别+13.6%/+5.8%；新能源渗透率为25%，同环比分别+11.2/+1.7pct。◼系别结构：中国品牌市占率同环比均上升。东南亚市场中7月中国品牌销量市占率为17.4%，同环比分别 +6.1/+1.4pct。 重点市场跟踪：欧洲 ◼总量&新能源渗透率：新能源渗透率同环比均上升。欧洲市场2026年7月单月零售销量为92.5万辆，同环比分别-11.5%/-18.3%；新能源渗透率为28.7%，同环比分别+5.1/+0.3pct。◼系别结构：中国品牌市占率同环比均提升。欧洲市场中7月中国品牌销量市占率为8.1%，同环比分别 +4.1/+0.4pct。 重点市场跟踪：英国 ◼总量&新能源渗透率：新能源渗透率同环比均下降。英国市场2026年7月单月零售销量为18.6万辆，同环比分别+14.2%/-24.2%；新能源渗透率为28.7%，同环比分别-1.8/-9.7pct。◼系别结构：中国品牌市占率同环比均上升。英国市场中7月中国品牌销量市占率为16.3%，同环比分别 +8.2/+1.8pct。 重点市场跟踪：俄罗斯 ◼总量&新能源渗透率：新能源渗透率同环比均小幅上升。俄罗斯市场2026年7月单月零售销量为13.4万辆，同环比分别+4.2%/+8.9%；新能源渗透率为1.2%，同环比分别+0.3/+0.6pct。◼系别结构：中国品牌市占率环比上升。俄罗斯市场中7月中国品牌销量市占率为42%，环比+0.3pct。 重点市场跟踪：拉美 ◼总量&新能源渗透率：新能源渗透率同环比均上升。拉美市场2026年7月单月零售销量为52.8万辆，同环比分别+8.7%/+0.9%；新能源渗透率为8%，同环比分别+5.3/+0.2pct。◼系别结构：中国品牌市占率同环比均上升。拉美市场中7月中国品牌销量市占率为18.5%，同环比分别 +8.3/+0.8pct。 重点市场跟踪：大洋洲 ◼总量&新能源渗透率：新能源渗透率同环比均上升。大洋洲市场2026年7月单月零售销量为12万辆，同环比分别+11.1%/-21.7%；新能源渗透率为23.9%，同环比分别+15.6/-4.8pct。◼系别结构：中国品牌市占率环比下降。大洋洲市场中7月中国品牌销量市占率为29.2%，环比-1.8pct。 重点企业跟踪：比亚迪 ◼比亚迪2026年7月出口销量为17.4万辆，同环比分别为+122.3%/+1.9%。➢分车型来看，7月BEV出口销量同环比均上升；PHEV同比上升，环比下降。2026年7月BEV车型出口销量为12.1万辆，同环比+161.7%/+13.8%；PHEV车型出口销量为5.3万辆，同环比+65.4%/-17.6%。➢分地区看，7月比亚迪出口销量在东南亚、英国、拉美销量同环比均上升；7月在东南亚/欧洲/英国/俄罗斯/中东/拉美/大洋洲的出口销量环比为+1.8%/-21%/+6%/+26%/+387%/+2.8%/-57%。➢从分区域份额来看，7月比亚迪在东南亚/拉美/大洋洲的市场占有率较高，分区域份额为4.5%/4.8%/7.3%。在东南亚/欧洲/英国/俄罗斯/中东/拉美/大洋洲的份额环比为-0.2/-0.1/+1.0/0/+1.9/+0.1/-5.9pct。 重点企业跟踪：奇瑞汽车 ◼奇瑞汽车2026年7月出口销量为19.6万辆，同环比分别为+70%/+6%。➢分车型来看，BEV、燃油车、PHEV出口销量同环比均上升。2026年7月BEV车型出口销量为1.2万辆，同环 比+485%/+63%；PHEV车型出口销量为1.3万辆，环比+33%；燃油车出口销量为17.2万辆，同环比+53%/+2%。新能源渗透率12.5%，同环比+10pct/+3pct。➢分地区看，7月奇瑞汽车出口在欧洲、英国、大洋洲销量下降，环比-12%/-11%/-4%，在东南亚、俄罗斯、 中东、拉美销量上升，环比+23%/+3%/+47%/+4%。 ➢从分区域份额来看，7月奇瑞汽车在海外各区域市占率整体平稳，中东市占率环比上升幅度较大，为+3.3pct，在英国/俄罗斯/中东/大洋洲市占率均较高，为7%/7%/6%/6%；在欧洲市占率较低，为1.5%，环比+0.1pct。随着奇瑞进军欧洲的战略规划的推进，其在欧市占率有望进一步提高。 重点企业跟踪：上汽集团 ◼上汽集团2026年7月出口销量为10.5万辆，同环比分别为+61.7%/-13.4%。➢分车型来看，PHEV车出口销量同环比均上升。2026年7月PHEV车型出口销量为266辆，同环比+86%/+619%；BEV车型出口销量为2.9万辆，环比-7.2%；燃油车出口销量为7.6万辆，同环比+51.7%/-15.8%；新能源渗透率27.8%，同环比+4.8/+8pct。➢分地区看，7月上汽集团出口在英国、俄罗斯、拉美、大洋洲销量下降，环比-30%/-33%/-13%/-16%，在东南亚、欧洲、中东销量上升，环比+4%/+15%/+297%。➢从分区域份额来看，7月上汽集团在英国/大洋洲市占率较高，分别为4.1%/3.8%。在俄罗斯/中东市占率较低，为0/0.3%。在东南亚/欧洲/英国/俄罗斯/中东/拉美/大洋洲的份额环比为0/0/-0.4/0/+1.5/-0.2/+0.2pct。 重点企业跟踪：长城汽车 ◼长城汽车2026年7月出口销量为5.3万辆，